商業(yè)銀行在經(jīng)濟(jì)生活中創(chuàng)造價值，承擔(dān)著信用中介、期限轉(zhuǎn)換中介職能。因此，流動性風(fēng)險與信用風(fēng)險一樣，都是銀行擔(dān)負(fù)中介職能，在經(jīng)營中所必須承擔(dān)和審慎管理的風(fēng)險。這種風(fēng)險將貫穿整個經(jīng)營管理活動的始終，只有管理好流動性風(fēng)險，才能確保持續(xù)安全穩(wěn)健經(jīng)營。
1 商業(yè)銀行流動性風(fēng)險的內(nèi)涵和特征
巴塞爾委員會認(rèn)為，商業(yè)銀行流動性風(fēng)險（the risk of liquidity）是指商業(yè)銀行雖然有清償能力，但無法及時獲得充足資金或無法以合理成本及時獲得充足資金以應(yīng)對資產(chǎn)增長或支付到期義務(wù)的風(fēng)險?？傮w看，流動性風(fēng)險具有以下四個特征：首先，是有清償能力情形下發(fā)生的風(fēng)險，即商業(yè)銀行處于可持續(xù)經(jīng)營情況面臨的風(fēng)險，將流動性風(fēng)險與清償風(fēng)險區(qū)分開。其次，流動性風(fēng)險特別強調(diào)成本概念，包括時間成本和經(jīng)濟(jì)成本，可以獲取資金但需付出額外的時間成本或經(jīng)濟(jì)成本仍然屬于流動性風(fēng)險。再次，支付到期義務(wù)，而不僅是債務(wù)；到期義務(wù)的范圍遠(yuǎn)大于債務(wù)，因為債務(wù)有法定性，而義務(wù)包括法定和非法定義務(wù)，未能支付非法定義務(wù)將使銀行面臨聲譽風(fēng)險。第四，流動性風(fēng)險發(fā)生的不確定性強，沖擊破壞力大，經(jīng)常是致命性的，容易引發(fā)清償性風(fēng)險。
2 當(dāng)前中國商業(yè)銀行流動性管理存在的不足
2013年6月，銀行間市場發(fā)生“錢荒”，凸顯中國商業(yè)銀行流動性風(fēng)險管理尚有不少值得進(jìn)一步思考的地方。
1.流動性風(fēng)險管理意識有待進(jìn)一步加強。盡管各種金融知識教科書讓“三性”原則根深蒂固于商業(yè)銀行的各級管理人員，但是由于國內(nèi)多數(shù)商業(yè)銀行或多或少都有中央政府或地方政府的背景，商業(yè)銀行的管理者和客戶多數(shù)都認(rèn)為商業(yè)銀行流動性匱乏的時候，政府不會坐視不理，存款即使出現(xiàn)擠兌也有國家隱性擔(dān)保，因此，重業(yè)務(wù)管理、輕流動性管理、有效的流動性管理機制難以建立成為商業(yè)銀行流動性管理的普遍現(xiàn)象。
2.流動性管理覆蓋面有待不斷“與時俱進(jìn)”。中國商業(yè)銀行的流動性管理自產(chǎn)生之初，就在一定程度上由監(jiān)管主導(dǎo)。由于商業(yè)銀行表內(nèi)業(yè)務(wù)一直居主導(dǎo)地位，因此，監(jiān)管層面對商業(yè)銀行的流動性監(jiān)管一直以表內(nèi)業(yè)務(wù)為主，三項傳統(tǒng)的流動性監(jiān)管指標(biāo)——流動性比例、存貸比（已由法定監(jiān)管指標(biāo)轉(zhuǎn)為流動性監(jiān)測指標(biāo)）、超額備付金率也都針對的是銀行表內(nèi)的資產(chǎn)負(fù)債項目。隨著表內(nèi)業(yè)務(wù)表外化和人民幣國際化的步伐逐步加大，流動性管理在表外和跨境業(yè)務(wù)方面未能全面覆蓋的問題逐漸顯現(xiàn)。
3.流動性風(fēng)險計量工具和方法有待進(jìn)一步完善。首先，當(dāng)前商業(yè)銀行計量流動性風(fēng)險的指標(biāo)基本為監(jiān)管指標(biāo)，流動性風(fēng)險計量指標(biāo)的選取鮮有與商業(yè)銀行自身資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)特點相結(jié)合。其次，流動性指標(biāo)的敏感性不高。如不少商業(yè)銀行存貸比、流動性比率等指標(biāo)在2013年錢荒期間依然表現(xiàn)良好，但都出現(xiàn)過流動性緊張的情形。
5.對流動性風(fēng)險的過程管理尚顯不足?，F(xiàn)行央行準(zhǔn)備金管理制度要求商業(yè)銀行的頭寸必須每日達(dá)到法定準(zhǔn)備金的最低要求，商業(yè)銀行流動性管理更偏重于頭寸管理，但頭寸管理基本依托于人民銀行大額支付系統(tǒng)，通過不斷的查詢余額和分行走回款報告開展頭寸的過程管理。同時，由于當(dāng)前流動性風(fēng)險管理指標(biāo)基本為時點靜態(tài)指標(biāo)，再加上國家或地方政府信用的隱性擔(dān)保、銀行體系擠兌事件的不易發(fā)生，客觀上造成了中國商業(yè)銀行對未來現(xiàn)金流管理相對薄弱的狀況。
3 利率市場化給商業(yè)銀行流動性管理帶來的新挑戰(zhàn)
隨著利率市場化的穩(wěn)步推進(jìn)，貨幣基金、理財產(chǎn)品和股市火爆逐步激發(fā)存款資金的投資熱情，客戶資產(chǎn)收益率的要求進(jìn)一步加劇了存款搬家的現(xiàn)象；商業(yè)銀行為確保投資者回報要求不斷加大高風(fēng)險資產(chǎn)占比；盈利壓力不斷擠壓流動性緩沖區(qū)間。這些都給商業(yè)銀行流動性管理帶來了更大的壓力。
2.從資產(chǎn)方看，利率市場化的推進(jìn)可能加大逆向選擇和道德風(fēng)險，進(jìn)而影響到期現(xiàn)金流。在貸款過程中，客戶信息的透露有限，銀行往往不能充分了解借款項目的風(fēng)險程度。利率市場化后，由于盈利的壓力，商業(yè)銀行更愿意將貸款投放給愿意支付高利率的借款人以獲取更高收益，這在一定程度上增加了高風(fēng)險借款人的融資需求，擠出了風(fēng)險較小的借款人，產(chǎn)生逆向選擇。同時，原本厭惡風(fēng)險的企業(yè)由于從事低風(fēng)險項目所產(chǎn)生的收益較低，不能覆蓋貸款利息的支出，便會轉(zhuǎn)向高風(fēng)險項目，以獲得與高成本的貸款相符的收益，從而引發(fā)道德風(fēng)險。以上情況都會造成銀行資產(chǎn)質(zhì)量的下降、違約概率增加、信用風(fēng)險進(jìn)一步凸顯，進(jìn)而加大流動性管理壓力。
4 西方發(fā)達(dá)國家商業(yè)銀行流動性管理的經(jīng)驗借鑒及其發(fā)展趨勢
西方發(fā)達(dá)國家商業(yè)銀行流動性風(fēng)險管理基本都?xì)v經(jīng)過利率市場化的推進(jìn)過程，以歷史的和發(fā)展的眼光分析其流動性管理的演進(jìn)，有助于增進(jìn)對流動性風(fēng)險管理的整體理解和認(rèn)識，從中汲取相關(guān)經(jīng)驗。依托資產(chǎn)負(fù)債管理理論由資產(chǎn)管理理論到負(fù)債管理理論，再到資產(chǎn)負(fù)債綜合管理理論的歷史變遷，參考國外銀行界關(guān)于流動性管理理念的階段劃分，發(fā)達(dá)國家從建立現(xiàn)代商業(yè)銀行制度至今，其流動性管理大體上經(jīng)歷了七個發(fā)展階段：
一是20世紀(jì)30年代以前，通過發(fā)放短期貸款規(guī)避流動性風(fēng)險；
二是在“大危機”后，通過持有短期證券防范流動性危機；
三是20世紀(jì)50年代至60年代，通過確保貸款質(zhì)量和穩(wěn)定的預(yù)期收入來保障流動性安全；
五是20世紀(jì)70年代至90年代，不同資產(chǎn)規(guī)模的銀行，選擇不同的流動性管理策略；
六是20世紀(jì)90年代之后，實施資產(chǎn)負(fù)債統(tǒng)籌兼顧的流動性管理手段；
七是21世紀(jì)以來，著力將表內(nèi)外業(yè)務(wù)全部納入流動性管控范圍，并建立國際統(tǒng)一的流動性風(fēng)險監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。發(fā)達(dá)國家的銀行業(yè)在建立較為完善的、適用于市場經(jīng)濟(jì)運行機制的商業(yè)銀行流動性風(fēng)險防范制度過程中，有如下值得我們借鑒的地方。
1.注重不斷提高流動性管理的全面性。美國等發(fā)達(dá)國家的商業(yè)銀行通過長期的流動性管理實踐認(rèn)為單一的資產(chǎn)方或負(fù)債方的流動性管理均存在較大缺陷，應(yīng)將二者相結(jié)合，將資產(chǎn)與負(fù)債期限結(jié)構(gòu)調(diào)整至可持續(xù)提供流動性的合理狀態(tài)，實現(xiàn)流動性、安全性和效益性的均衡；同時，21世紀(jì)以來更是進(jìn)一步將表外業(yè)務(wù)納入流動性管理范疇。
2.注重不斷豐富流動性風(fēng)險計量工具和方法。進(jìn)入20世紀(jì)90年代以后，美國等發(fā)達(dá)國家逐步放松了金融管制，金融創(chuàng)新的持續(xù)深化，使得金融風(fēng)險日益復(fù)雜，風(fēng)險管理的技術(shù)手段也隨之不斷優(yōu)化，大量統(tǒng)計學(xué)、金融工程學(xué)甚至物理學(xué)的理論和方法被引入到風(fēng)險管理領(lǐng)域；同時，任何單一的流動性指標(biāo)均難以全面反映商業(yè)流動性風(fēng)險的全貌，多角度、多視野和多指標(biāo)計量工具逐漸成為商業(yè)銀行流動性風(fēng)險管理的重要環(huán)節(jié)，也為商業(yè)銀行合理進(jìn)行流動性管理決策創(chuàng)造了條件（見表1）。
4.注重構(gòu)建國際統(tǒng)一的流動性風(fēng)險計量和監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。2010年，巴塞爾委員會發(fā)布了《流動性風(fēng)險計量、標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)測的國際框架》，首次提出了流動性覆蓋率和凈穩(wěn)定資金比率兩個流動性風(fēng)險定量指標(biāo)；2013年1月，巴塞爾委員會發(fā)布了《流動性覆蓋率和流動性風(fēng)險監(jiān)測標(biāo)準(zhǔn)》，要求其成員國或地區(qū)最遲于2015年年初對當(dāng)?shù)劂y行流動性覆蓋率實施監(jiān)管，監(jiān)管下限初始為60%，此后每年提升10%，至2019年1月1日后保持在100%以上。此后，發(fā)達(dá)國家尤其是巴塞爾成員國的商業(yè)銀行，在流動性管理方面由原來的“各自為政”轉(zhuǎn)向“協(xié)調(diào)統(tǒng)一”，由銀行自發(fā)的流動性管理轉(zhuǎn)向緊密依托巴塞爾協(xié)議流動性監(jiān)管要求。
5 利率市場化背景下優(yōu)化中國商業(yè)銀行流動性管理的對策建議
隨著未來利率市場化改革加速以及人民幣資本項目開放進(jìn)程加快，影響銀行流動性的因素更為復(fù)雜，筆者認(rèn)為商業(yè)銀行應(yīng)該從以下六方面不斷優(yōu)化流動性風(fēng)險管理。
1.建立完善的流動性管理組織架構(gòu)。利率市場化背景下需要進(jìn)一步強化流動性風(fēng)險管理意識，而完善的流動性管理組織架構(gòu)是流動性風(fēng)險管理意識提升的前提。銀監(jiān)會《商業(yè)銀行流動性風(fēng)險管理辦法》規(guī)定的“董事會承擔(dān)流動性風(fēng)險管理的最終責(zé)任”，必須構(gòu)建較為完整的流動性管理組織架構(gòu)，切實保證董事會、高級管理層能夠及時獲得市場流動性風(fēng)險和商業(yè)銀行自身流動性風(fēng)險的具體情況。一般而言，商業(yè)銀行流動性管理體系可由決策、執(zhí)行和監(jiān)督三個系統(tǒng)組成。決策系統(tǒng)負(fù)責(zé)審核批準(zhǔn)流動性風(fēng)險管理的策略、政策和程序，以及制定流動性偏好與限額；執(zhí)行系統(tǒng)根據(jù)決策系統(tǒng)審定的策略、政策和程序，在流動性偏好和限額要求的范圍內(nèi)開展日常流動性管理；監(jiān)督系統(tǒng)則負(fù)責(zé)監(jiān)督管理體系運行的有效性。通過共同參與、齊抓共管的方式提高不同業(yè)務(wù)管理人員的流動性風(fēng)險防范和管理意識。
2.實施表內(nèi)外、境內(nèi)外、本外幣兼顧的流動性管理策略。隨著利率市場化的不斷推進(jìn)，表內(nèi)業(yè)務(wù)表外化和人民幣國際化的步伐進(jìn)一步加大，表外承諾、表外理財和跨境支付等業(yè)務(wù)都對商業(yè)銀行流動性帶來了新的挑戰(zhàn)。銀行在實施流動性管理時必須兼顧表內(nèi)外、境內(nèi)外和本外幣業(yè)務(wù)，以改變目前國內(nèi)商業(yè)銀行流動性管理的范圍和重點僅集中在表內(nèi)和境內(nèi)業(yè)務(wù)的現(xiàn)狀。首先，應(yīng)建立全口徑的流動性風(fēng)險管理框架體系。將表外業(yè)務(wù)和其他創(chuàng)新業(yè)務(wù)所產(chǎn)生的敞口及時納入整體風(fēng)險管理框架，避免潛在風(fēng)險的積累。其次，要針對表內(nèi)外各項資產(chǎn)負(fù)債開展現(xiàn)金流測算。要將表外理財和表外信貸承諾業(yè)務(wù)、跨境業(yè)務(wù)等項目對現(xiàn)金流的影響納入流動性風(fēng)險的計量，客觀評估、監(jiān)測、控制表內(nèi)外業(yè)務(wù)現(xiàn)金流期限錯配凈額，及時發(fā)現(xiàn)融資缺口，切實防范過度依賴短期流動性供給。再次，建立集中度限額管理機制。統(tǒng)籌考慮表內(nèi)外、境內(nèi)外、本外幣資產(chǎn)負(fù)債的品種、期限、交易對手、風(fēng)險緩釋工具、行業(yè)、市場等進(jìn)行集中度限額管理，防止由于資產(chǎn)負(fù)債過度集中引發(fā)流動性風(fēng)險。
4.豐富商業(yè)銀行流動性管理的計量方法和手段。利率市場化使得商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)種類和結(jié)構(gòu)變化加快，傳統(tǒng)的流動性計量方法和手段將難以及時、全面反映商業(yè)銀行流動性風(fēng)險狀況。首先，要變靜態(tài)為動態(tài)。在以靜態(tài)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)為主的流動性風(fēng)險指標(biāo)計量框架下，完善現(xiàn)金流計量方法；在計算靜態(tài)合同現(xiàn)金流缺口的基礎(chǔ)上，增加客戶行為調(diào)整和后續(xù)業(yè)務(wù)增量等因素并進(jìn)行相應(yīng)的客戶行為調(diào)整，強化動態(tài)現(xiàn)金流管理。其次，要變遲鈍為靈敏。要選取能夠及時獲得并靈敏反映市場和自身流動性的指標(biāo)，并對之持續(xù)監(jiān)測，及時發(fā)現(xiàn)市場和自身流動性的變化情況。第三，要變單邊為雙向。流動性管理需要適度，過少和過多對商業(yè)銀行經(jīng)營均會產(chǎn)生不利影響，因此，對每一項流動性指標(biāo)監(jiān)測管理值的設(shè)定不僅要有防止流動性不足的要求，也要有防止流動性過剩的要求。第四，變重視日常管理為日常和壓力管理并重。要在日常流動性管理的基礎(chǔ)上，提高壓力測試的主動性、計算精確度、測算頻率以及覆蓋范圍，使壓力測試的設(shè)計更為詳細(xì)，情景更為全面，沖擊的因素更為廣泛。通過壓力測試可以分析自身承受流動性壓力事件的能力，防范未來可能出現(xiàn)的流動性危機，并提高在流動性壓力情況下履行支付義務(wù)的能力。
6.加大科技投入，提升巴塞爾流動性指標(biāo)計量的精度和頻度。適應(yīng)利率市場化是發(fā)達(dá)國家商業(yè)銀行流動性風(fēng)險管理發(fā)展的必經(jīng)之路。危機后，巴塞爾委員會提出的流動性覆蓋率和凈穩(wěn)定資金比率等流動性風(fēng)險計量指標(biāo)，作為覆蓋表內(nèi)、外風(fēng)險的動態(tài)流動性風(fēng)險指標(biāo)必將逐步取代存貸比、流動性比率等表內(nèi)、靜態(tài)時點指標(biāo)，作為國際統(tǒng)一的、衡量商業(yè)銀行流動性風(fēng)險的標(biāo)準(zhǔn)。由于這兩項指標(biāo)的計算相對復(fù)雜，商業(yè)銀行要加大科技投入，提升指標(biāo)計量的準(zhǔn)確度和頻度，擴大指標(biāo)使用的范圍，將商業(yè)銀行流動性風(fēng)險管理水平的衡量逐步轉(zhuǎn)變?yōu)閲H統(tǒng)一的“語言”。