在美國公布就業(yè)報告后,市場對美聯(lián)儲加息計(jì)劃的熱切希望破滅。市場原本希望,糟糕的就業(yè)數(shù)據(jù)將導(dǎo)致美聯(lián)儲在開始加息之前就放棄加息計(jì)劃。美國就業(yè)數(shù)字遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于預(yù)期——實(shí)際上,出于各種原因,它們都相當(dāng)不錯——收益率立即飆升,抵押貸款利率飆升。
兩年期美國國債收益率飆升13個基點(diǎn)至1.32%,為2020年3月10日動蕩以來的最大單日漲幅,也是自2020年2月21日以來的最高水平:
一年期國債收益率飆升11個基點(diǎn)至0.89%。這比去年9月的近0%有所上升。在這五個月里,世界發(fā)生了變化。
一年期國債收益率和兩年期國債收益率對市場對美聯(lián)儲貨幣政策變化的前景特別敏感——即今年和明年可怕的加息,因?yàn)镃PI通脹率已達(dá)到7.0%。
盡管收益率大幅上升,但它們?nèi)匀坏偷每尚?,?#34;實(shí)際"角度來看,它們嚴(yán)重負(fù)值:減去CPI通脹,一年期收益率仍為-6.1%;兩年期收益率為-5.7%。
10年期美國國債收益率上漲11個基點(diǎn)至1.93%,為2019年12月23日以來的最高水平。
債券市場的艱難日子:當(dāng)債券收益率上升時,這意味著債券價格下跌。周五債券市場的情況很艱難。以下是兩只美國國債ETF的表現(xiàn)。它們被認(rèn)為是專注于美國國債的保守投資,它們只支付微薄的收益率。
追蹤7至10年期剩余期限的國債ETF的iShares 7-10年期國債ETF價格周五下跌0.8%,較2020年4月至9月的區(qū)間下跌約9%。該ETF的年收益率為0.9%,周五的收益率蒸發(fā)了近一年的收益率。
追蹤剩余期限為20年或以上的國債的iShares 20+年期國債ETF的價格周五下跌2.1%,比2020年7月的峰值下跌約18%。目前年化收益率為1.6%。周五的幾個小時燒毀了超過一年的產(chǎn)量。
抵押貸款利率周五飆升,接近4%,30年期固定抵押貸款利率平均達(dá)到3.85%,根據(jù)抵押貸款新聞每日指數(shù)。這是自2019年底以來的最高利率 - 除了2020年3月的利率混亂,當(dāng)時利率從第一天飆升到第二天:
30年期抵押貸款利率大致與10年期國債收益率波動,但有利差,因?yàn)槠骄?0年期抵押貸款在不到10年的時間內(nèi)還清,要么是因?yàn)榉恐鞒鍪鄯课莼蛟偃谫Y抵押貸款。
美國國債收益率和抵押貸款利率的這些上升是對美聯(lián)儲即將開始的事情的反應(yīng):下一個加息周期和下一個量化緊縮(QT)周期,這將與美聯(lián)儲的利率抑制和大規(guī)模量化寬松政策背道而馳。美聯(lián)儲一直在傳達(dá)其計(jì)劃,鮑威爾鎖定了首次加息的日期:3月16日。
隨著抵押貸款利率的上升,隨著當(dāng)今房價的超級膨脹,正在發(fā)生兩件事:
一是人們急于買房,已鎖定仍處于低位的抵押貸款利率;因此,抵押貸款利率上升會產(chǎn)生一系列活動。
第二,隨著抵押貸款利率的每次上升,更多的購房者達(dá)到了他們能負(fù)擔(dān)得起的上限,他們退出了。這在數(shù)據(jù)中一開始是不可見的,因?yàn)檫@些人的數(shù)量被一群不顧一切地鎖定低抵押貸款利率的人所超越。
隨著抵押貸款利率的進(jìn)一步上升,越來越多的人投降,越來越少的人迫切希望鎖定那些現(xiàn)在更高的抵押貸款利率,然后轉(zhuǎn)化為需求的下降。在抵押貸款利率上升到一個神奇的數(shù)字后,這一點(diǎn)變得明顯。這個神奇的數(shù)字只有在事后才能變得清晰。這個神奇的數(shù)字可能高于4%。當(dāng)?shù)盅嘿J款利率達(dá)到5%時,就像2018年一樣,需求可能會以非常明顯的方式減弱。