銀行股：行業(yè)指數(shù)有所回落
從申萬行業(yè)指數(shù)看，銀行業(yè)指數(shù)本周、本月、年初至今的漲幅分別為-0.81%、1.18%、-3.73%，在28 個申萬一級行業(yè)中排名分別為第18、14、20 名。
周度來看，紫金銀行、成都銀行和中信銀行股價漲幅靠前，分別為5.31%、3.28%和1.77%。月度來看，成都銀行、紫金銀行和興業(yè)銀行股價漲幅靠前，分別為6.69%、6.65%和5.89%。年初至今，招商銀行、成都銀行、郵儲銀行、寧波銀行、南京銀行、江蘇銀行實現(xiàn)了10%以上的漲幅。
央行操作及貨幣市場利率：貨幣凈投放應(yīng)對月末，DR007 大幅下降本周貨幣投放總額為1000 億元，回籠總額為500 億元，貨幣凈投放500 億元，與上周相比增加500 億元。月初以來，貨幣實現(xiàn)凈回籠3000 億元。
12 月24 日，DR007 為1.60%，與上周五相比下降45bps.DR001為1.70%，與上周五相比上升10bps。
隔夜拆借利率為1.89%，與上周五相比下降1bp.7 天拆借利率為2.28%，與上周五相比下降2bps。
同業(yè)存單發(fā)行利率：6M 同業(yè)存單發(fā)行利率有所下降本周1M、3M 同業(yè)存單發(fā)行利率有所上升，6M 同業(yè)存單發(fā)行利率有所下降。12 月24 日，1M、3M、6M 同業(yè)存單發(fā)行利率分別為2.81%、2.84%、2.94%，與上周五相比變化分別是+12bps、+5bps、-1bp。
中美國債收益率：中債期限利差收窄，美債期限利差擴大本周1Y 國債收益率有所上升，10Y 國債收益率有所下降，期限利差收窄。12 月24 日，1Y 和10Y 國債收益率分別為2.34%和2.82%，與上周五相比變化分別是+2bps 和-3bps。期限利差為0.48%，與上周五相比下降5bps。
本周1Y、10Y 美債收益率均有所上升，期限利差擴大。12 月24日，1Y 和10Y 美債收益率分別為0.31%和1.50%，與上周五相比變化分別是+4bps 和+9bps。期限利差為1.19%，與上周五相比上升5bps。
美國流動性指標：非金融企業(yè)債利差下降，TIPS 收益率與上周持平(1)12 月22 日，美國有擔保隔夜融資利率為0.05%，與上周五持平；(2)12 月8 日，3M AA 級美國非金融票據(jù)利率最新數(shù)據(jù)為0.14%；(3)12 月23 日，美國企業(yè)債期權(quán)調(diào)整利差為3.12%，與上周五相比下降24bps；(4)12 月23 日，美國通脹指數(shù)國債(TIPS)收益率為-0.97%，與上周五持平。
投資建議
銀行股波動已到下軌，同時央行四季度例會釋放積極信號——發(fā)揮好貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，更加主動有為，加大對實體經(jīng)濟的支持力度，保持流動性合理充裕，增強信貸總量增長的穩(wěn)定性。在宏觀經(jīng)濟下行和政策托底兩種力量交互的交互下，同時滿足精于零售信貸、財富管理以及不良管控較好三個條件的銀行仍將有穩(wěn)健的表現(xiàn)。推薦：招商銀行、平安銀行、郵儲銀行和寧波銀行。
風險提示
宏觀經(jīng)濟超預期下行。
（文章來源：華安證券）