銷售時(shí)的信誓旦旦，在兌付時(shí)被摔得稀碎。昨日有消息稱，將于9月到期的國民信托“天冶軋三經(jīng)營收益權(quán)集合資金信托計(jì)劃”（以下簡稱“天冶軋三項(xiàng)目”）已提前被宣告基本無法按時(shí)兌付，這距離國民信托上次被曝違約過去了僅5個(gè)月，天冶軋三項(xiàng)目背后“無實(shí)質(zhì)性抵押”、僅靠“國企招牌”的擔(dān)保方式也被業(yè)內(nèi)詬病。
提前預(yù)告違約
據(jù)了解，天冶軋三項(xiàng)目共發(fā)行了5期，前兩期分別于去年9月發(fā)行，后三期分別于今年1月、2月發(fā)行，總募集金額約3.5億元。項(xiàng)目期限僅為一年，比多數(shù)信托產(chǎn)品的兩年期略短。天冶軋三項(xiàng)目并非在近期才出現(xiàn)兌付危機(jī)。有消息稱，該項(xiàng)目今年一季度利息延期52天后才分兩次完全兌付，二季度利息至今已延期超過40余天，也僅支付了季度利息15%。日前，在離前兩期項(xiàng)目到期僅剩不到一個(gè)月的時(shí)候，投資者又被告知項(xiàng)目“面臨了一些困難”，將無法按約兌付本息。
對此，上海商報(bào)記者向國民信托相關(guān)人士求證，該人士表示“不太清楚情況”。國民信托辦公室相關(guān)人士也沒有接聽電話。雖然沒有收到國民信托的正面回復(fù)，但上海商報(bào)記者從一位知情人士處獲悉，天冶軋三項(xiàng)目此前的幾期利息確實(shí)都沒有兌付，公司在官網(wǎng)還掛出了公告。上海商報(bào)記者在國民信托官網(wǎng)看到，在今年4月18日公司發(fā)布天冶軋三項(xiàng)目2016年一季度管理報(bào)告后，6月24日發(fā)布了項(xiàng)目受益人大會(huì)會(huì)議通知，7月13日又發(fā)布了大會(huì)決議公告。隨后，國民信托在7月20日發(fā)布了天冶軋三的二季度管理報(bào)告。進(jìn)入8月以來，國民信托先后在1日和16日發(fā)布了兩則項(xiàng)目臨時(shí)公告。這些公告信息只對持有人開放，上述知情人士稱就是項(xiàng)目兌付危機(jī)公告。
發(fā)項(xiàng)目“僅憑擔(dān)?！痹赓|(zhì)疑
比起項(xiàng)目延期兌付或違約更為刺眼的是，天冶軋三項(xiàng)目曾在銷售時(shí)被包裝得十分美好。上海商報(bào)記者在一份公開資料中看到，天冶軋三項(xiàng)目融資方是天津冶金集團(tuán)軋三鋼鐵有限公司，擔(dān)保方為天津冶金集團(tuán)。融資方“處行業(yè)龍頭地位”，擔(dān)保方則“隸屬于天津市國資委”，股東為渤海鋼鐵集團(tuán)，且為“本項(xiàng)目還款提供連帶責(zé)任擔(dān)?！?，連產(chǎn)品設(shè)計(jì)為一年的融資方式也被描述為“在發(fā)行募集中有一定的優(yōu)勢”。然而，昨日消息顯示，天冶軋三項(xiàng)目其實(shí)沒有任何實(shí)質(zhì)性的抵押物就順利發(fā)行。國民信托和該項(xiàng)目投資者都是沖著“背靠天津國資委，且有世界500強(qiáng)渤海鋼鐵作為擔(dān)保人大股東”的豪華陣營去的。而受鋼鐵行業(yè)去過剩產(chǎn)能、企業(yè)自身經(jīng)營問題等因素影響，渤鋼集團(tuán)旗下有的子公司自2015年底就開始經(jīng)營虧損，出現(xiàn)無力償還到期債務(wù)的現(xiàn)象。
一位業(yè)內(nèi)人士表示，信托大忌就是不看項(xiàng)目本身盈利能力只看擔(dān)保。還有人士表示，當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)面臨結(jié)構(gòu)性調(diào)整，實(shí)體經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)向信托逐步傳遞，同時(shí)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)匱乏，信托公司近年業(yè)務(wù)不好做，碰到有大靠山的天冶集團(tuán)項(xiàng)目開心不已，可是也忽視了風(fēng)險(xiǎn)。昨日的消息也透露，投資者與國民信托爭論的焦點(diǎn)就在于國民信托發(fā)行之前是否充分了解融資企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營情況，以及是否在已知融資企業(yè)發(fā)生兌付危機(jī)之后仍繼續(xù)發(fā)行后續(xù)產(chǎn)品。
鋼鐵行情萎靡拖累多個(gè)項(xiàng)目
事實(shí)上，這并不是國民信托第一次踩雷。今年3月，國民信托、天津信托、北方信托就被曝出有合計(jì)逾6億元的產(chǎn)品無法按時(shí)兌付，背后原因就是渤鋼集團(tuán)的資金困局。加上天冶軋三項(xiàng)目，國民信托與渤鋼集團(tuán)有關(guān)被延期兌付的信托計(jì)劃已涉及本金共9.4億元。
用益信托研究員廖鶴凱表示，政府能不能兜底以及怎么兜底很不明確。雖然設(shè)立了債權(quán)人委員會(huì)，但無論是通過債轉(zhuǎn)股或是其他方式解決，理論上都要得到債權(quán)人委員會(huì)的認(rèn)可。信托計(jì)劃投資人拒絕加入債權(quán)人委員會(huì)，就會(huì)按之前合同約定繼續(xù)執(zhí)行。格上理財(cái)研究中心研究員樊迪則認(rèn)為，國民信托發(fā)行的這幾只產(chǎn)品，政府不負(fù)擔(dān)直接的還款責(zé)任，因此最終是否由政府兜底還不確定。但是渤海鋼鐵集團(tuán)隸屬于天津國資委，是天津市重點(diǎn)企業(yè)，此次債務(wù)危機(jī)對當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)也有重大影響。
昨日的消息還透露，有國民信托內(nèi)部人士表示，公司正在通過受讓股權(quán)、打包保障基金出售換取資金流動(dòng)性，以及寄希望于股東出手相救。樊迪認(rèn)為，通過受讓股權(quán)增加流動(dòng)性這種方式具有可行性。
不過，國民信托還存在一個(gè)股權(quán)爭奪的痼疾，過去幾年，國民信托曾被幾度易主。樊迪表示，國民信托內(nèi)部的股權(quán)爭奪問題多少會(huì)影響到項(xiàng)目兌付的進(jìn)度。
上海商報(bào)記者 崔啟斌 程維妙/文 代小杰/制表
國民信托近一年來違約項(xiàng)目一覽
2015年5月
“金色搏寶信托”延期兌付6個(gè)月
2016年1-2月
天津鋼鐵集團(tuán)貸款集合資金信托計(jì)劃的A類第二期、第三期本息違約
2016年4月
天鋼國貿(mào)股權(quán)收益權(quán)集合資金信托計(jì)劃利息違約
2016年8月
天冶軋三項(xiàng)目經(jīng)營收益權(quán)集合資金信托計(jì)劃被通知將本息違約（上海商報(bào)）