9月6日消息，近日，保監(jiān)會(huì)正式印發(fā)《中國(guó)保監(jiān)會(huì)關(guān)于強(qiáng)化人身保險(xiǎn)產(chǎn)品監(jiān)管工作的通知》，一向讓中小險(xiǎn)企賺的盆滿缽滿的萬能險(xiǎn)，遭遇監(jiān)管升級(jí)。對(duì)此，安信證券分析稱，預(yù)計(jì)新規(guī)出臺(tái)后，規(guī)模已出現(xiàn)明顯環(huán)比負(fù)增長(zhǎng)的萬能險(xiǎn)，后續(xù)保費(fèi)規(guī)模將進(jìn)一步壓縮，險(xiǎn)企舉牌面臨資金方面的挑戰(zhàn)?！ 〈舜稳f能險(xiǎn)監(jiān)管新規(guī)主要內(nèi)容體現(xiàn)在四個(gè)方面，一是提高人身保險(xiǎn)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)保障水平；二是將萬能保險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金評(píng)估利率上限下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)至3%；三是對(duì)中短存續(xù)期業(yè)務(wù)占比提出比例要求，要求自2019年開始中短存續(xù)期業(yè)務(wù)占比不得超過50%，2020年和2021年進(jìn)一步降至40%和30%；四是進(jìn)一步完善中短存續(xù)期產(chǎn)品監(jiān)管政策等?！ 〗衲暌詠恚ｋU(xiǎn)業(yè)監(jiān)管政策不斷收緊，業(yè)務(wù)約束明顯提升。年初，保監(jiān)會(huì)相繼發(fā)布了《關(guān)于規(guī)范中短存續(xù)期人身保險(xiǎn)產(chǎn)品有關(guān)事項(xiàng)的通知》、《關(guān)于加強(qiáng)組合保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品業(yè)務(wù)監(jiān)管的通知》等政策文件，加強(qiáng)行業(yè)監(jiān)管，監(jiān)管層強(qiáng)調(diào)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)質(zhì)量提升。同時(shí)，監(jiān)管的效應(yīng)已經(jīng)開始顯現(xiàn)，2016年4月全行業(yè)萬能險(xiǎn)規(guī)模已經(jīng)出現(xiàn)明顯的環(huán)比負(fù)增長(zhǎng)。 已收官的上市保險(xiǎn)公司中報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2016年上半年，險(xiǎn)企保費(fèi)收入維持高增速，中國(guó)平安保費(fèi)收入同比增長(zhǎng)21%、太保同比增長(zhǎng)17%、中國(guó)人壽同比增長(zhǎng)25%，但值得關(guān)注的是，險(xiǎn)企投資收益率出現(xiàn)明顯下降，而中國(guó)人壽、中國(guó)平安和新華人壽三家險(xiǎn)企投資收益甚至遭到腰斬?！巴顿Y收益率的下滑趨勢(shì)下，新規(guī)對(duì)保費(fèi)增速產(chǎn)生負(fù)面影響，預(yù)計(jì)下半年保費(fèi)增速將趨緩?！卑残抛C券非銀金融行業(yè)首席分析師趙湘懷稱?！ 半U(xiǎn)企舉牌將進(jìn)一步受限?！壁w湘懷表示，資產(chǎn)驅(qū)動(dòng)負(fù)債型險(xiǎn)企主要通過中短存續(xù)期產(chǎn)品進(jìn)行舉牌，隨著停售存續(xù)期限不滿1年的中短存續(xù)期產(chǎn)品、調(diào)整中短存續(xù)期產(chǎn)品額度計(jì)算方法等監(jiān)管規(guī)定陸續(xù)出臺(tái)，4月至7月，萬能險(xiǎn)保費(fèi)均為兩位數(shù)的負(fù)增長(zhǎng)，其中，7月萬能險(xiǎn)保費(fèi)環(huán)比負(fù)增長(zhǎng)12%。預(yù)計(jì)此次新規(guī)出臺(tái)后，后續(xù)萬能險(xiǎn)保費(fèi)規(guī)模將進(jìn)一步壓縮，險(xiǎn)企舉牌面臨資金方面的挑戰(zhàn)?！ 暗乱?guī)有助于降低保險(xiǎn)業(yè)的久期錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)、退保及流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)?！壁w湘懷舉例稱，前海人壽成立以來，萬能險(xiǎn)產(chǎn)品占比一度高達(dá)97%，躉交業(yè)務(wù)占比最高達(dá)98%，投資端，其偏好投向收益高、流動(dòng)性低、期限較長(zhǎng)的不動(dòng)產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施、信托、長(zhǎng)期股權(quán)等另類投資，以期獲得較高收益，導(dǎo)致久期錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)凸出，影響到公司經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)定性。此次新規(guī)將萬能保險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金評(píng)估利率上限下調(diào)0.5%至3%，有助于降低行業(yè)久期錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)?！ ?016年以來，保險(xiǎn)業(yè)滿期給付與退保仍處于高峰期。趙湘懷表示，預(yù)計(jì)現(xiàn)金流出將達(dá)到1.1萬億元，其中滿期給付將達(dá)3162億元，同比增長(zhǎng)約32%，退保7820億元，同比增長(zhǎng)約11%，中短存續(xù)期產(chǎn)品引發(fā)的退保問題比較突出。其進(jìn)一步分析稱，“償二代”下，在計(jì)算壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)退保風(fēng)險(xiǎn)的最低資本時(shí)，會(huì)采用情景法，根據(jù)實(shí)際退保率與假設(shè)的偏離程度，按照保單件數(shù)的不同，分別給予退保率不良情景因子上浮或下降30%、35%或40%，即如果險(xiǎn)企退保率大幅提升，那么其最低資本要求也同樣會(huì)提升，從而降低償付能力?！ ≮w湘懷表示，由于資產(chǎn)驅(qū)動(dòng)負(fù)債型險(xiǎn)企大多存在久期錯(cuò)配的情況，如果出現(xiàn)大面積的集中性退保事件，且投資資產(chǎn)短時(shí)間無法變現(xiàn)的情形時(shí)，公司便會(huì)面臨流動(dòng)性危機(jī)。此次新規(guī)對(duì)中短存續(xù)期業(yè)務(wù)占比提出比例要求，要求自2019年開始中短存續(xù)期業(yè)務(wù)占比不得超過50%，未來將有助于降低行業(yè)退保及流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)?！ 暗覀冋J(rèn)為新規(guī)對(duì)上市險(xiǎn)企影響不大?！壁w湘懷分析稱，此次新規(guī)主要針對(duì)資產(chǎn)驅(qū)動(dòng)負(fù)債型的中小險(xiǎn)企，上市險(xiǎn)企業(yè)務(wù)以期繳和個(gè)險(xiǎn)為核心，2015年上市險(xiǎn)企個(gè)險(xiǎn)業(yè)務(wù)占比均在45%以上，負(fù)債久期較長(zhǎng)，且產(chǎn)品主要是中長(zhǎng)期，中短存續(xù)期產(chǎn)品占比較少，萬能險(xiǎn)產(chǎn)品存續(xù)期也大多高于3年，因此受到中短存續(xù)期產(chǎn)品限制加強(qiáng)影響較小，競(jìng)爭(zhēng)力將加強(qiáng)。（新浪財(cái)經(jīng)）