自8月份以來(lái)，互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)融資額越來(lái)越少，甚至有排名前三的平臺(tái)出現(xiàn)零成交的情況。面對(duì)窘境，為了數(shù)據(jù)好看而制造繁榮的假象，將線(xiàn)下私募項(xiàng)目搬到線(xiàn)上，但這顯然不是出路。

韓女士是一名互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)融資的投資人，今年才剛剛進(jìn)入這一行業(yè)。作為新人，她在不少平臺(tái)上都嘗試了投資，并且樂(lè)此不疲。不過(guò)，近日她卻發(fā)現(xiàn)好的項(xiàng)目越來(lái)越少了。

眾籌家研究員劉鴻斌也有類(lèi)似的感覺(jué)。作為行業(yè)研究者，他的感受更為直觀。“8月份的時(shí)候，我發(fā)現(xiàn)網(wǎng)站和公眾號(hào)的流量出現(xiàn)了下滑，等到9月初統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)出來(lái)后，（數(shù)據(jù)）也不好看?！眲Ⅷ櫛蟊硎?。

自8月份開(kāi)始，股權(quán)眾籌的融資額出現(xiàn)大幅下跌。據(jù)統(tǒng)計(jì)，一直在實(shí)體眾籌領(lǐng)域穩(wěn)坐頭把交椅的人人投，10月成功項(xiàng)目融資額也僅為753萬(wàn)元，排名前三的京東東家10月甚至出現(xiàn)成功融資額為零的現(xiàn)象。

曾經(jīng)火熱一時(shí)的互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)融資遭遇“寒冬”，而這背后的原因究竟是什么？

政策收緊

在行業(yè)分析人士看來(lái)，政策因素是最主要的原因之一。

在去年7月之前，行業(yè)中習(xí)慣使用“股權(quán)眾籌”指代“互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)融資”。

對(duì)于“股權(quán)眾籌”名稱(chēng)的濫用引起了監(jiān)管層的關(guān)注，去年7月，十部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》（下稱(chēng)“《指導(dǎo)意見(jiàn)》”）?！吨笇?dǎo)意見(jiàn)》明確規(guī)定“股權(quán)眾籌融資主要是指通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)形式進(jìn)行公開(kāi)小額股權(quán)融資的活動(dòng)”。

然而，按照《證券法》，所有公開(kāi)發(fā)行證券的行為，都必須符合法定條件，經(jīng)過(guò)中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，未經(jīng)依法核準(zhǔn)，任何單位和個(gè)人不得公開(kāi)發(fā)行證券。這也就意味著，中國(guó)目前沒(méi)有合法的股權(quán)眾籌。

《指導(dǎo)意見(jiàn)》出臺(tái)后，不少平臺(tái)迅速更名，并引發(fā)了一輪行業(yè)的洗牌。10月，15部委印發(fā)《股權(quán)眾籌風(fēng)險(xiǎn)專(zhuān)項(xiàng)整治工作實(shí)施方案》（下稱(chēng)“《方案》”），再次強(qiáng)調(diào)了“股權(quán)眾籌”與“互聯(lián)網(wǎng)非公開(kāi)股權(quán)融資”的區(qū)別。對(duì)于“股權(quán)眾籌”名稱(chēng)的濫用，《方案》提到要“積極予以規(guī)范”。

在越來(lái)越嚴(yán)格的監(jiān)管政策之下，不少平臺(tái)變得謹(jǐn)慎起來(lái)?！盎ヂ?lián)網(wǎng)金融專(zhuān)項(xiàng)整治后，各平臺(tái)在這個(gè)節(jié)骨眼上操作更加謹(jǐn)慎。上線(xiàn)項(xiàng)目少，也是為了避免節(jié)外生枝?！眲Ⅷ櫛蟾嬖V《國(guó)際金融報(bào)》記者。

記者注意到，自今年8月開(kāi)始，股權(quán)融資項(xiàng)目逐步走入“寒冬”。眾籌家通過(guò)統(tǒng)計(jì)10家樣本互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)融資平臺(tái)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，8月份成功項(xiàng)目總?cè)谫Y額環(huán)比減少9.42%，成功項(xiàng)目總投資人次環(huán)比減少12.22%。而7月份成功項(xiàng)目總?cè)谫Y額環(huán)比增長(zhǎng)21.40%，成功項(xiàng)目總投資人次環(huán)比增長(zhǎng)8.05%。

到了9月份，相關(guān)數(shù)據(jù)則更為慘淡。樣本平臺(tái)的成功項(xiàng)目總?cè)谫Y額約4139.47萬(wàn)元，與8月相比減少了4101.57萬(wàn)元，環(huán)比減少49.77%。

另?yè)?jù)盈燦咨詢(xún)數(shù)據(jù)，9月，非公開(kāi)股權(quán)融資籌資額環(huán)比下降了38.87%。報(bào)告指出，主要原因與部分規(guī)模較大的非公開(kāi)股權(quán)融資平臺(tái)熱門(mén)項(xiàng)目減少有關(guān)。

10月這一狀況也未有好轉(zhuǎn)?！?016年10月中國(guó)眾籌行業(yè)月報(bào)》顯示，京東金融旗下的互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)融資平臺(tái)“京東東家”當(dāng)月的成功項(xiàng)目融資額為零。而在今年上半年，京東東家一直是該領(lǐng)域的領(lǐng)頭羊。今年4月，京東東家上僅凹凸租車(chē)一個(gè)項(xiàng)目就募資超9000萬(wàn)元，刷新了當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)融資行業(yè)的最高紀(jì)錄。

此外，一直在實(shí)體眾籌領(lǐng)域穩(wěn)坐頭把交椅的人人投，10月成功項(xiàng)目融資額也僅為753萬(wàn)，未上千萬(wàn)級(jí)。

對(duì)此，某不愿具名的平臺(tái)人士對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者坦言，“互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)融資本來(lái)就屬于高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域，大家也特別謹(jǐn)慎。政策不支持的話(huà)，業(yè)務(wù)不好開(kāi)展”。

除了平臺(tái)方面比較謹(jǐn)慎之外，投資人群體也處于觀望的狀態(tài)。韓女士對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者表示，股權(quán)投資目前成功概率非常低，甚至不足10%。資金量需求也比較大，因此并不適合個(gè)人投資人?！澳壳昂芏嗾哌€不明確，等政策明朗后就比較容易吸引更多投資。畢竟安全是第一位的”。

資產(chǎn)荒蔓延

互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)蔓延的“資產(chǎn)荒”，是造成互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)融資遇冷的另一個(gè)重要原因。

劉鴻斌認(rèn)為，現(xiàn)在行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入了“資產(chǎn)荒”的時(shí)代，大家都不知道投什么。“年初直播和VR非?；鸨F(xiàn)在看來(lái)就是一陣風(fēng)。大數(shù)據(jù)、大健康、人工智能會(huì)怎樣？也不好說(shuō)。經(jīng)濟(jì)發(fā)展轉(zhuǎn)型的方向大家都在摸索，創(chuàng)業(yè)的方向同樣非常不確定，在此背景下，投資人還是會(huì)謹(jǐn)慎考慮的”。