筆者曾經(jīng)歷過臺北股市和基金行業(yè)的發(fā)展，在來到大陸參與資本市場建設(shè)的十多年里，持續(xù)關(guān)注“投資人教育”，深刻認(rèn)識到在保護(hù)投資人正常權(quán)益的前提下，需要強(qiáng)化和引導(dǎo)“賣者有責(zé)、買者自負(fù)”的意識，除了要求產(chǎn)品基金經(jīng)理與銷售機(jī)構(gòu)恪盡職守外，也要引導(dǎo)投資人自己對自己的投資行為負(fù)責(zé)。
伴隨著改革開放的深入和市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，投資理財逐漸走進(jìn)越來越多普通人的視野，成為大家關(guān)注的話題。把錢投出去，本意是希望賺回利息或收益。一旦錢交給別人，感覺很多事情都不在自己的控制范圍內(nèi)了，那么投資人到底要怎么樣才能做到“自己對自己的投資負(fù)責(zé)”呢？
首先最重要的一點，是要了解自己所投資產(chǎn)品對應(yīng)的基礎(chǔ)資產(chǎn)。簡單地說，就是要了解自己的錢投了什么，為什么能賺到錢，這個產(chǎn)品是如何為你帶來收益的。
現(xiàn)在我們常常可以碰到，許多大爺大媽因為送一桶油、承諾年化收益率14%，就將自己數(shù)萬元甚至更多的資金買了理財產(chǎn)品，盡管他們也曾聽說卷款跑路的事件，可是總存著僥幸心理，覺得那不會發(fā)生自己身上，尤其是到期真的收到利息時，不少人會繼續(xù)投入更多的錢。這種龐氏騙局，20世紀(jì)80年代末90年代初在臺灣一樣橫行，最有名的就是“鴻源”事件，導(dǎo)致數(shù)十萬人血本無歸，究其原因，就是投資人沒有花心思了解基礎(chǔ)資產(chǎn)。
如果您愿意用了解基礎(chǔ)資產(chǎn)狀況的方法去看一看，就會發(fā)現(xiàn)自己投資的本金面臨多么大的風(fēng)險。
2016年，全球市場面臨不確定性加大的挑戰(zhàn)，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型進(jìn)入深水區(qū)，市場無風(fēng)險利率不斷下行，理財產(chǎn)品中，正規(guī)的類固定收益產(chǎn)品年化收益率逐步下降到6%左右，那些依然聲稱可以回報10%以上收益率的，投資人一定要仔細(xì)問清楚產(chǎn)品所掛鉤的基礎(chǔ)資產(chǎn)是什么，如果發(fā)行機(jī)構(gòu)語焉不詳，說不清楚具體的基礎(chǔ)資產(chǎn)，那您一定要小心，也許這款產(chǎn)品不掛鉤任何基礎(chǔ)資產(chǎn)，是通過資金池、期限錯配在運(yùn)作，也就是說，您能如期兌付的利息有可能是其他投資人的本金，而您的本金也有可能已支付給其他人作利息，只要資金池里流入的錢大于流出的錢，這種騙局就能暫時支撐。而這也是國家法令三令五申嚴(yán)禁“資金池”運(yùn)作的原因。
第二，是要了解不同類型基礎(chǔ)資產(chǎn)的特點。
不同類型的基礎(chǔ)資產(chǎn)，收益率不一樣，期限長短不一樣，對應(yīng)的風(fēng)險程度也不一樣。作為投資人，如果單一地只根據(jù)收益率作投資決策，會將自己的本金置于危險的境地。
如果將基礎(chǔ)資產(chǎn)按照風(fēng)險由低到高來排序，國債因為有國家信用作背書，其風(fēng)險最低，收益率也相應(yīng)較低。通常將一個國家的十年期國債利率作為該國市場無風(fēng)險利率的參照。盡管如此，國債也不是百分之百無風(fēng)險的，2009年，希臘、意大利、西班牙等歐洲主權(quán)國家相繼宣布政府財政出現(xiàn)問題，陷入債務(wù)危機(jī)中。
其次是銀行存款，風(fēng)險較低，收益率也較低。在中國內(nèi)地，由于銀行類似于擁有國家信用背書、政府擔(dān)保的保障，因此投資者常常覺得銀行存款是可以保本保收益，實現(xiàn)“剛性兌付”的。但要提醒投資人留意的是，從2015年5月1日起，我國開始實行存款保險制度，如果銀行破產(chǎn)，將對存款人進(jìn)行限額償付，最高償付限額為人民幣50萬元。所以，實際上從那個時候起，銀行存款也相當(dāng)于打破了“剛性兌付”。
第三，是投資于公開市場的各類金融產(chǎn)品，比如：債券、股票、基金、期貨等。這類金融產(chǎn)品，通常都有明確的規(guī)則來限定投資標(biāo)的、投資期限、申贖條件等，投資人要有清晰的契約概念，了解自己所投資的基礎(chǔ)資產(chǎn)的特性。以股票型公募基金為例，股市漲了，基金賺錢了，固然大家都開心，可股市跌了，基民就會批評公募基金經(jīng)理，質(zhì)疑他為什么不賣。但實際上，股票型公募基金要按照契約運(yùn)作，根據(jù)2015年8月8日實行的倉位新規(guī)，必須80%以上投資在股票上，如果低于80%，就是基金經(jīng)理違反契約。這一方面顯示出投資人缺乏對契約概念清晰的認(rèn)知，另一方面也反映出投資人對于基礎(chǔ)資產(chǎn)的特性缺乏足夠了解。
最后，是收益率較高、期限較長，同時風(fēng)險也較高的另類投資。在這里，契約精神就顯得更為重要。因為另類投資的資產(chǎn)類別比較特殊，通常有以下兩個特性：一是投資期限比較長，二是投資標(biāo)的和組合常常決定了最終的報酬。比如說：在PE/VC（私募股權(quán)/風(fēng)險投資）的世界里，經(jīng)常是一個項目投資失敗了，但另一個項目卻提供了5倍、甚至10倍的回報，平滑了收益，所以是要看最終的結(jié)果，而不是看存續(xù)期間任何一個單一的事件來決定它是好是壞，更不要說它是跟著時間軸、跟著經(jīng)濟(jì)周期在變化。為什么另類投資的期限都比較長，就是在長周期的過程中，有時會出現(xiàn)新的投資契機(jī)，基金管理人可以根據(jù)周期變化，相對因應(yīng)，投資或處理資產(chǎn)具有較大的彈性。
當(dāng)前，很多投資人對基礎(chǔ)資產(chǎn)的理解不夠深入，如果只看單一事件或在某一時點的項目情況，就很容易陷入擔(dān)心最終收益不達(dá)預(yù)期或本金虧損的焦慮中。這也是為什么有時候投資人會顯得缺乏耐心、表現(xiàn)出迫切的剛性兌付預(yù)期。
作為一個從業(yè)多年的金融機(jī)構(gòu)管理者，我同時也是一個資深的投資人，體驗過投資大賺的興奮，也品嘗過大虧的痛苦，說到底，投資是一個考驗人性的修煉場，要能真正做到自己為自己的投資負(fù)責(zé)并不容易，第一步最簡單的，是邀請您從了解基礎(chǔ)資產(chǎn)開始，慢慢加深對各類基礎(chǔ)資產(chǎn)的理解，學(xué)會資產(chǎn)配置，通過投資組合來對沖風(fēng)險，用耐心平衡風(fēng)險。（每日經(jīng)濟(jì)新聞）