“變幻，風(fēng)云幾卷，亂世起驚瀾”，電視劇《瑯琊榜》里面的一句歌詞，頗能描繪如今互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的風(fēng)云暗涌——洗牌，退出，或是上市。

日前，P2P平臺(tái)信而富向美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）提交了IPO招股書(shū)，計(jì)劃在紐交所上市。一旦審核通過(guò)，信而富將成為繼宜人貸第二家赴美上市的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)。

值得注意的是，除了信而富之外，不少互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)均加快了上市節(jié)奏。

A股難于“上青天”

在一輪融資的驅(qū)動(dòng)之下，新的上市潮再度涌起。除宜人貸、信而富外，樂(lè)信集團(tuán)、趣店等或?qū)⒓尤搿案懊老劝l(fā)團(tuán)”。

“A股之難，難于上青天?！庇袠I(yè)內(nèi)人士表示，A股上市難度太大，使得“紐交所”成為了不二選擇。

相比較“必須保持三年盈利”的門檻，紐交所放寬限制，除等待美國(guó)證券交易委員會(huì)審核外，對(duì)“企業(yè)必須盈利兩年”已經(jīng)不是掛牌的硬性指標(biāo)。

根據(jù)信而富股權(quán)招標(biāo)說(shuō)明書(shū)顯示， 2016年信而富凈營(yíng)收為5586.1萬(wàn)美元，總運(yùn)營(yíng)支出為8921.5萬(wàn)美元，現(xiàn)尚處于虧損狀態(tài)。信而富還表示，“未來(lái)可能會(huì)繼續(xù)虧損?！?/p>

有業(yè)內(nèi)人士對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融新聞中心（ID：IFNC2013）表示，信而富赴美上市，而非A股和港股，除了盈利問(wèn)題外，互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)整改尚未結(jié)束，政策上還未提出對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)IPO準(zhǔn)入限制。

“我認(rèn)為，企業(yè)發(fā)展到成熟階段后應(yīng)該上市，上市是企業(yè)的成人禮?！崩ɡ麻L(zhǎng)孫陶然此前表示。

蘇寧金融研究院高級(jí)研究員薛洪言在媒體采訪時(shí)直言，在A股上市，首先要合規(guī)，現(xiàn)在行業(yè)的集中整治和整改尚未結(jié)束，很多平臺(tái)在合規(guī)上都還有瑕疵；其次是持續(xù)盈利的要求，這在大多數(shù)平臺(tái)來(lái)看，也是短期內(nèi)難以完成的任務(wù)。

此前，中國(guó)人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院客座研究員董希淼在接受羊城晚報(bào)采訪時(shí)表示，互金企業(yè)在A股上市對(duì)于企業(yè)發(fā)展來(lái)講，確實(shí)有很多有利的因素，比如境外市場(chǎng)變數(shù)較多，難以獲得較高的估值等。

壞賬披露“參差不齊”

對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)來(lái)說(shuō)，能夠成功上市是彰顯實(shí)力的最好方式，同時(shí)也可以在二級(jí)市場(chǎng)獲得低成本融資。

從目前上市情況來(lái)看，審計(jì)和信息披露問(wèn)題成為困擾平臺(tái)上市難的因素。

據(jù)了解，目前，鮮有互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)披露不良貸款率。公開(kāi)資料顯示，多數(shù)平臺(tái)均未披露壞賬數(shù)據(jù)，僅有部分平臺(tái)披露逾期率，在0.5%到3%之間。

互聯(lián)網(wǎng)金融新聞中心（ID：IFNC2013）梳理發(fā)現(xiàn)，目前各平臺(tái)的信息披露水平參差不齊，有的平臺(tái)信披機(jī)制較為健全，有的平臺(tái)會(huì)通過(guò)更改計(jì)算方式、默許借款人延期還款等方式壓低壞賬率，甚至還有的平臺(tái)拒絕披露敏感信息。

有業(yè)內(nèi)人士指出，P2P平臺(tái)的資金成本、運(yùn)營(yíng)成本、獲客成本一路水漲船高，最終附加到借款人身上的真實(shí)借款成本高達(dá)20%-30%左右，“加之我國(guó)的征信體系不完善，借款人違約成本較低，因此P2P行業(yè)的真實(shí)壞賬率很難保持低位，5%-10%左右是較為合理的區(qū)間，這還不包括極個(gè)別進(jìn)取型的高危平臺(tái)。”

“今年的政府工作報(bào)告，將互聯(lián)網(wǎng)金融列入四大主要的金融風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，”董希淼認(rèn)為，“監(jiān)管仍然會(huì)采取一些措施，把控金融風(fēng)險(xiǎn)會(huì)擺在更加突出的位置?！?/p>

誰(shuí)將為下一個(gè)？

日前，有媒體報(bào)道稱，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)首批“小分隊(duì)”或?qū)⒂?017年內(nèi)上市。據(jù)互聯(lián)網(wǎng)金融新聞中心（ID：IFNC2013）不完全統(tǒng)計(jì)，截止2017年3月底，螞蟻金服、陸金所、眾安保險(xiǎn)、京東金融、樂(lè)信集團(tuán)、趣店等企業(yè)相繼傳出正籌備IPO。

近些年，螞蟻金服上市傳言不斷，甚至有消息稱其上市地點(diǎn)或定在香港。不過(guò)，2016年11月，馬云接受媒體采訪時(shí)表示，“螞蟻金服確定會(huì)上市”，但具體時(shí)間地點(diǎn)尚未確定。

除了螞蟻金服外， 2017年3月，陸金所方面表示，公司已做好了IPO準(zhǔn)備，其地點(diǎn)可能選擇在香港。有觀點(diǎn)認(rèn)為，陸金所2015年被曝虧損，無(wú)法滿足 “連續(xù) 3年盈利” 的上市要求，而戰(zhàn)略新興板如今停滯，也給陸金所上市徒增變數(shù)。

在保險(xiǎn)行業(yè)，眾安保險(xiǎn)曾對(duì)外宣布，平臺(tái)一直有上市計(jì)劃，但具體計(jì)劃還仍未確定。2017年3月，有消息稱，眾安保險(xiǎn)計(jì)劃向投資者出售部分股權(quán)，集資100億元，并計(jì)劃在A股公開(kāi)上市。據(jù)了解，眾安保險(xiǎn)已達(dá)連續(xù)三年盈利且累計(jì)凈利潤(rùn)不低于3000萬(wàn)元的A股上市要求。

與眾安保險(xiǎn)相比較而言，京東金融上市之路仍很漫長(zhǎng)。2017年3月，京東集團(tuán)簽訂關(guān)于重組京東金融的最終協(xié)議。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，京東此舉是為謀求在A股上市。不過(guò)，京東金融尚處于虧損狀態(tài)，還未達(dá)到盈利標(biāo)準(zhǔn)。

除了A股和港股外，樂(lè)信集團(tuán)、趣店等平臺(tái)或赴美上市。此前。曾有消息傳出，樂(lè)信集團(tuán)、趣店于農(nóng)歷春節(jié)前后向紐約證券交易所遞交了上市申請(qǐng)。對(duì)此，上述兩家企業(yè)的給出的答復(fù)均為“不予置評(píng)”。從宜人貸曾三次申請(qǐng)?jiān)诩~交所上市來(lái)看，其申請(qǐng)難度尚未可知。

2015年12月，在經(jīng)過(guò)兩次申請(qǐng)后，宜人貸成功登入紐交所，從其近兩年漂亮的業(yè)績(jī)展現(xiàn)了上市的威力。不過(guò)，宜人貸上市之路同樣布滿荊棘。2016年8月，在發(fā)布網(wǎng)貸新規(guī)后，宜人貸未披新規(guī)對(duì)其負(fù)面影響，遭美國(guó)律所訴訟，宜人貸股價(jià)一度累計(jì)下跌23.37%，市值蒸發(fā)約4.3億美元。