周二，一年期上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）再度上行，拉大了與貸款基礎(chǔ)利率（LPR）之間的差距。銀行資產(chǎn)負(fù)債利率的“倒掛”正在成為影響市場情緒的重要指標(biāo)。
不過，機(jī)構(gòu)人士表示，兩個指標(biāo)直接的對比反映了銀行負(fù)債壓力增大的狀態(tài)，但是兩者并非一一對應(yīng)，更不能理解為銀行成本收益倒掛而產(chǎn)生虧損。市場更應(yīng)該關(guān)注隨著大量同業(yè)存單到期后，中小銀行的負(fù)債壓力。
本周以來，銀行間一年期Shibor利率連續(xù)兩日上行突破4.3%大關(guān)至4.31%，呈現(xiàn)出高于此前一年期LPR4.30%水準(zhǔn)的狀態(tài)。這也被市場認(rèn)為是，銀行資產(chǎn)負(fù)債“倒掛”的一個指標(biāo)。
數(shù)據(jù)顯示，一年期Shibor利率已經(jīng)升至2015年同期的水準(zhǔn)，彼時市場資金價格正處于持續(xù)調(diào)整之中。
中泰證券債券分析師齊晟表示，單純兩個指標(biāo)的比較，由于市場基準(zhǔn)不一樣，可比性不強(qiáng)，但這一現(xiàn)象反映了銀行負(fù)債承壓的現(xiàn)實。目前由于中小銀行攬儲壓力較大，在強(qiáng)監(jiān)管背景下，傳統(tǒng)儲蓄業(yè)務(wù)競爭更加激烈，因此，通過標(biāo)準(zhǔn)化市場進(jìn)行負(fù)債融資也是無奈之舉。不過，這顯示中小銀行資產(chǎn)負(fù)債調(diào)整壓力較大，在同業(yè)存單領(lǐng)域同樣存在類似問題。
“不考慮其他變量，Shibor利率的上行必然導(dǎo)致銀行息差承壓，但是簡單拿Shibor跟LPR比較并不是很科學(xué)。最大問題是，銀行對接貸款類的負(fù)債，絕大部分是居民儲蓄。而從金融市場融資負(fù)債本身對接的并非貸款，而是同業(yè)、票據(jù)等方面的資產(chǎn)。兩者并非一一對應(yīng)關(guān)系。”一家股份制銀行資金業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人向記者表示。
他認(rèn)為，這個現(xiàn)象反映了銀行來自金融同業(yè)的負(fù)債成本上升，但這部分負(fù)債在銀行總負(fù)債中占比并不是那么高，這部分錢通過金融市場部門進(jìn)入全行資產(chǎn)負(fù)債統(tǒng)一運作，所以不能說銀行的金融市場利率成本高過了貸款利率，就會出現(xiàn)成本和收益的倒掛情形。他強(qiáng)調(diào)，當(dāng)下只要監(jiān)管堅持壓縮杠桿，這個“倒掛”就還會持續(xù)。
雖然兩者并非一一對應(yīng)，但是中小銀行攬儲成本逐年提升，如定期存款占比提升等，客觀造成了貸款利率水平的走高。這一點從央行一季度貨幣政策報告里的貸款利率水平上升中有所體現(xiàn)。
因此，資金價格異動本質(zhì)反映的是銀行負(fù)債的壓力。由于此前加杠桿較為激進(jìn)，中小銀行“去杠桿”仍在進(jìn)行之中。
“目前，大行資產(chǎn)負(fù)債調(diào)整可能已經(jīng)告一段落，而中小銀行仍在持續(xù)。大行已經(jīng)鮮有同業(yè)存單了，僅中小銀行仍在承擔(dān)高利率進(jìn)行負(fù)債?！饼R晟表示。
由于下個月到期同業(yè)存單量較大，因此未來資金價格不排除仍會持續(xù)走高。數(shù)據(jù)顯示，銀行同業(yè)存單下個月有1.6萬億元到期。值得注意的是，從本月起償還量持續(xù)高于凈融資量，同時同業(yè)存單并未出現(xiàn)顯著的利率下行。（上海證券報）