種種跡象表明，擁有全球最大體量貨幣基金的螞蟻金服正在逐步限制旗下余額寶的資金流入，以控制其規(guī)模繼續(xù)增大可能帶來的各種風險。

　　上周六，天弘基金發(fā)布公告稱，自5月27日零時起個人持有余額寶的最高額度由100萬調(diào)整為25萬元，幅度大大高于此前“最高申購額打折一半”的傳聞。

　　有業(yè)內(nèi)人士表示，此次天弘調(diào)降申購上限的背景是監(jiān)管層要求螞蟻金服逐步降低余額寶的管理規(guī)模。據(jù)悉，天弘基金第一大股東螞蟻金服正在市場上尋找具有安全策略的貨幣基金及FOF產(chǎn)品，以逐步改變余額寶“一寶獨大”的局面，降低天弘基金的流動性管理壓力。

　　螞蟻金服方面則表示，旗下螞蟻聚寶正在探索更大范圍的向金融機構(gòu)的開放，目前正在醞釀向其他基金公司貨幣基金產(chǎn)品開放代銷渠道。

　　余額寶規(guī)模即將觸頂？

　　公開數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季度末，余額寶規(guī)模達1.14萬億，這不僅使其躋身全球最大貨幣基金，這一數(shù)據(jù)還超過了大多數(shù)中型股份銀行截至2016年底的期末存款余額。

　　數(shù)據(jù)顯示，2016年末余額寶資產(chǎn)凈值為8082.94億元。這意味著，今年一季度余額寶的資產(chǎn)凈值增長3313.43億元，增長幅度約41%。

　　在此背景下，余額寶即將限制申購規(guī)模的傳聞不絕于耳。上周六，天弘基金發(fā)布公告稱，自5月27日零時起個人持有余額寶的最高額度由100萬調(diào)整為25萬元，公告同時顯示，余額寶的已有存量、轉(zhuǎn)出等其他服務功能均不受影響。

　　換句話說，如果用戶在余額寶里的錢低于25萬元，可以繼續(xù)轉(zhuǎn)入資金。如果達到或超過25萬，則無法轉(zhuǎn)入更多資金。

　　天弘基金方面表示，余額寶是閑散資金的現(xiàn)金管理工具，滿足的是用戶現(xiàn)金管理的需求，資金的支付、消費屬性較強，理財屬性較弱。這次余額寶額度調(diào)整，更符合現(xiàn)金管理工具的定位，更好地服務于長尾用戶。

　　坊間則有傳聞稱，監(jiān)管層要求螞蟻金服逐步降低余額寶規(guī)模，以便天弘基金更好的控制流動性管理風險?！敖档蜕曩徤舷拗皇堑谝徊?，未來螞蟻金服可能會尋找更多低風險產(chǎn)品，逐步改變余額寶單一產(chǎn)品獨大的局面?！睒I(yè)內(nèi)人士稱。

　　螞蟻金服或?qū)で驠OF等替代產(chǎn)品

　　有基金公司人士告訴記者，目前螞蟻金服正在市場上尋找具有安全策略的產(chǎn)品，如FOF基金、貨幣基金等，并逐步分拆余額寶目前的規(guī)模。螞蟻金服方面預計，未來成立的單只FOF產(chǎn)品規(guī)模會超過千億。

　　“歸根結(jié)底就是余額寶規(guī)模太大，希望通過分拆讓其規(guī)模分散，降低天弘基金流動性管理風險。”上述人士表示，螞蟻金服已經(jīng)同意在兩年內(nèi)將余額寶規(guī)模降至千億規(guī)模的水平。

　　如果上述說法屬實，則意味著螞蟻金服瞬間向其他基金公司開放了一個數(shù)千億規(guī)模的市場，在基金發(fā)行越發(fā)困難的當下，這對基金公司無疑誘惑力極大。

　　華南某基金公司人士稱，其公司已經(jīng)在準備參與競標。“螞蟻金服對安全性要求很高，并有自己的一套評價標準，并非規(guī)模大的公司就會入選。”據(jù)悉，截至目前只有一家南方的公司前期入圍。

　　也有基金公司人士稱，螞蟻金服也可能無意大規(guī)模降低余額寶的規(guī)模，但是會利用其他平臺逐步分流旗下余額寶用戶。

　　可茲佐證的是，成立于2015年8月、同屬于螞蟻金服旗下平臺的螞蟻聚寶目前已經(jīng)初具規(guī)模，該平臺繼承了原來淘寶基金店的業(yè)務。據(jù)了解，尚未有貨幣基金入駐的螞蟻聚寶有意代銷其他基金公司的貨幣基金產(chǎn)品。

　　對此，螞蟻金服回應稱：“基于螞蟻金服的techfin戰(zhàn)略，螞蟻聚寶也在探索更大范圍地向金融機構(gòu)的開放。向貨幣基金開放代銷渠道一事，我們確實正在醞釀中，會在合適時機跟大家溝通。”

　　據(jù)悉，此前已有數(shù)家基金公司電商團隊緊急飛往杭州，實地對螞蟻聚寶進行了交流申請，其中不乏有基金公司由副總裁帶隊，基金經(jīng)理、運營、IT、電商都飛往杭州。

　　不過，天弘基金方面否認將分拆余額寶，并稱按照相關(guān)規(guī)定 基金分拆需要經(jīng)過持有人大會同意，公司并沒有這方面安排。

　　調(diào)控規(guī)模有助于降低風險

　　無論是分拆余額寶，還是通過螞蟻聚寶分流余額寶用戶，螞蟻金服逐步限制余額寶規(guī)模的用意已經(jīng)愈發(fā)明顯。在業(yè)內(nèi)人士看來，任何金融工具都是有金融風險的，規(guī)模越大，意味著作為管理者的市場風險管理難度也會越來越大。

　　中國社科院金融研究所銀行研究室主任曾剛表示，從金融角度講，任何一種金融工具都是有風險的。隨著產(chǎn)品規(guī)模的日益增大，作為管理者的市場風險管理難度越來越大。“根據(jù)市場環(huán)境，根據(jù)自身的管理能力，把它整個的規(guī)模控制在一個合理范圍之內(nèi)，可能有助于他控制產(chǎn)品管理本身可能會帶來的一些風險。”

　　尤其是今年以來，貨幣基金的收益率持續(xù)上升，余額寶近期年化平均收益率更是持續(xù)超過4%，在限制申購上限之前，規(guī)模增加較快。

　　“限制規(guī)模上限有助于保持余額寶持有人的分散，能夠更好的規(guī)避風險，”某債券基金告訴記者，對于貨幣基金的管理，持有人分散很重要，如果持有人行為一致，則容易出現(xiàn)在同一時間同進同出，造成流動性風險。

　　上海財經(jīng)大學金融學院教授曹嘯則認為，隨著規(guī)模不斷擴大，余額寶的管理成本也在增加?！氨热缢X少時容易找到很多好的協(xié)議存款進行投資。但是當余額規(guī)模多的時候，想找到更好的4%的協(xié)議存款就比較困難。換句話說，管理成本上升，未來想維持4%就比較困難。在這種情況下，控制一下投資金額，相對來說還是比較穩(wěn)妥的做法?！?/p>