信貸資產(chǎn)證券化作為金融創(chuàng)新工具,是盤活信貸資產(chǎn)的重要選擇之一。當(dāng)前,在我國(guó)開展信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)顯得尤為必要。

今年7月2日,國(guó)務(wù)院印發(fā)了《關(guān)于金融支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)的指導(dǎo)意見》(國(guó)辦發(fā)[2013]67號(hào)),要求逐步推進(jìn)信貸資產(chǎn)證券化常規(guī)化發(fā)展,盤活資金支持小微企業(yè)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。曾幾何時(shí),資產(chǎn)證券化因?yàn)槊绹?guó)次貸危機(jī)在國(guó)際上成為各方“痛批”的對(duì)象,國(guó)內(nèi)也有不少“有識(shí)之士”附和著呼吁禁止在中國(guó)開展此項(xiàng)業(yè)務(wù)。事實(shí)上,資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)本身沒(méi)有錯(cuò),問(wèn)題的主因是監(jiān)管和相關(guān)主體的風(fēng)險(xiǎn)管理沒(méi)有到位。從國(guó)外金融市場(chǎng)發(fā)展實(shí)踐看,資產(chǎn)證券化產(chǎn)品是金融市場(chǎng)發(fā)展到一定階段的必然產(chǎn)品。據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示,美國(guó)證券化市場(chǎng)發(fā)行量在2012年達(dá)2. 2萬(wàn)億美元,占同期債券發(fā)行總量的32. 3%,占全部債券余額的

25. 8%;同年,歐洲證券化產(chǎn)品發(fā)行量2308. 5億歐元,占同期債券發(fā)行總量的2. 3%,占同期債券余額的10. 5%。我國(guó)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)起步較晚,但增長(zhǎng)潛力巨大,也很迫切。據(jù)央行有關(guān)人士近日指出,過(guò)去5年經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng),銀行貸款已占用新的資本1.33萬(wàn)億元,未來(lái)5年可能還要補(bǔ)充1. 66萬(wàn)億元;這是非常大的數(shù)字,也就是說(shuō),銀行貸款增長(zhǎng)和資本補(bǔ)充,基本上類似于水多加面、面多加水的關(guān)系,本身不可持續(xù)!另?yè)?jù)統(tǒng)計(jì),截至2013年二季度,金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款余額高達(dá)68.08萬(wàn)億元。這些龐大存量的資金需要激活,而有效途徑之一就是信貸資產(chǎn)證券化;而且,通過(guò)證券化,還可以降低金融風(fēng)險(xiǎn), 讓商業(yè)銀行進(jìn)行再融資、補(bǔ)充資本金,減輕對(duì)資本市場(chǎng)融資的依賴。

資產(chǎn)證券化是指將缺乏流動(dòng)性但能夠產(chǎn)生可預(yù)見的穩(wěn)定的現(xiàn)金流的資產(chǎn),通過(guò)一定的結(jié)構(gòu)安排,對(duì)資產(chǎn)中風(fēng)險(xiǎn)和收益要素進(jìn)行分離與重組,進(jìn)而轉(zhuǎn)換成在金融市場(chǎng)或資本市場(chǎng)上可以流通的證券的過(guò)程。實(shí)際上,上述資產(chǎn)證券化概念具有“普適性”的特點(diǎn),也不易于理解。它可以有多種分類。比如,常見的按基礎(chǔ)資產(chǎn)分類,就可以分為信貸資產(chǎn)證券化和非信貸資產(chǎn)證券化。僅就信貸資產(chǎn)證券化而言,也可以細(xì)分為抵押貸款證券化和非抵押資產(chǎn)證券化,前者的基礎(chǔ)資產(chǎn)為房地產(chǎn)抵押貸款,后者的基礎(chǔ)資產(chǎn)則為汽車消費(fèi)貸款、個(gè)人消費(fèi)貸款、信用卡應(yīng)收款、學(xué)生貸款等。

信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)涉及的會(huì)計(jì)問(wèn)題相對(duì)復(fù)雜。要厘清這些問(wèn)題,有必要了解在我國(guó)現(xiàn)行法律框架下,如何開展信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)。通常情況下,金融機(jī)構(gòu)可以用自行發(fā)放的信貸資產(chǎn)開展證券化;也可以將自行發(fā)放的信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給專業(yè)從事證券化業(yè)務(wù)、非銀行金融機(jī)構(gòu)的公司,再由此類公司專事證券化業(yè)務(wù)。2005年,國(guó)家開發(fā)銀行和中國(guó)建設(shè)銀行首開金融機(jī)構(gòu)信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)。它們就是依靠自己來(lái)開展信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù),其示范作用不可低估。從某種意義上說(shuō),開創(chuàng)了我國(guó)規(guī)范的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的先河。

這兩家金融機(jī)構(gòu)的具體做法雖細(xì)節(jié)上有差異,但其基本流程是:(1)金融機(jī)構(gòu)作為發(fā)起機(jī)構(gòu)選擇證券化的信貸資產(chǎn);(2)建立資產(chǎn)池后出售或信托給一家特定目的載體(SPV);(3)由SPV以該資產(chǎn)池未來(lái)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流為支撐在金融市場(chǎng)上發(fā)行資產(chǎn)支持證券。需要說(shuō)明的是,設(shè)立S PV的目的在于實(shí)現(xiàn)證券化資產(chǎn)的破產(chǎn)隔離和真實(shí)出售,而SPV的形式可以是信托或公司等。目前,受國(guó)內(nèi)法律法規(guī)限制,只能設(shè)立信托形式的SPV,即特定目的信托。然而,由于信托在國(guó)內(nèi)不具有法律主體地位,因此特定目的信托不能作為資產(chǎn)支持證券的發(fā)行人,只能由相關(guān)的受托機(jī)構(gòu)發(fā)行。

從會(huì)計(jì)處理的角度看,信貸資產(chǎn)證券化至少涉及以下幾方:一是發(fā)起機(jī)構(gòu);二是特殊目的的信托;三是受托機(jī)構(gòu)(即信托公司);四是資金保管機(jī)構(gòu);五是貸款服務(wù)機(jī)構(gòu);六是投資機(jī)構(gòu)等。當(dāng)然,也會(huì)涉及中介機(jī)構(gòu)等。

就發(fā)起機(jī)構(gòu)(金融機(jī)構(gòu))而言,核心的會(huì)計(jì)問(wèn)題是擬證券化的信貸資產(chǎn)是否可以實(shí)現(xiàn)終止確認(rèn),或者是實(shí)現(xiàn)真實(shí)出售;就特殊目的信托而言,核心的會(huì)計(jì)問(wèn)題是作為證券化特殊目的實(shí)體,要不要作為單獨(dú)的會(huì)計(jì)主體來(lái)進(jìn)行會(huì)計(jì)處理;就受托機(jī)構(gòu)而言,所承擔(dān)的代發(fā)行受托受益憑證,該如何與自身負(fù)債實(shí)現(xiàn)隔離,從中又如何收取費(fèi)用等;就資金保管機(jī)構(gòu)而言,核心的會(huì)計(jì)問(wèn)題是證券化的信貸資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流如何確認(rèn)和計(jì)量;就貸款服務(wù)機(jī)構(gòu)而言,核心的會(huì)計(jì)問(wèn)題是履行貸款管理職能的傭金該如何確認(rèn)和計(jì)量、所管理的貸款該如何單獨(dú)反映;就投資機(jī)構(gòu)而言,取得的信托受益憑證該如何進(jìn)行金融資產(chǎn)分類以及如何進(jìn)行后續(xù)計(jì)量等。

按照我國(guó)現(xiàn)行金融工具會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和收入準(zhǔn)則,本人以為可對(duì)信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)涉及的主要會(huì)計(jì)問(wèn)題,選擇如下解決方案。

(一)發(fā)起機(jī)構(gòu)(金融機(jī)構(gòu))。

在目前信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)中,作為發(fā)起機(jī)構(gòu)的商業(yè)銀行,最希望達(dá)到的效果是將信貸資產(chǎn)移出表外,即實(shí)現(xiàn)真實(shí)銷售。反映在會(huì)計(jì)處理上,就是要滿足信貸資產(chǎn)終止確認(rèn)條件。何謂終止確認(rèn)?通俗地講,將原先在賬上反映為貸款的資產(chǎn),在轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的同時(shí),將貸款沖銷掉。而要滿足終止確認(rèn)的條件卻非易事。無(wú)論是按我國(guó)現(xiàn)行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則還是國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則,其具體條件分為兩個(gè)層次。先要看商業(yè)銀行是否將信貸資產(chǎn)所有權(quán)相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬幾乎都轉(zhuǎn)移到特殊目的信托。形象地講,就相當(dāng)于商業(yè)銀行將貸款“真的賣掉了”,那以后貸款能否收回與商業(yè)銀行沒(méi)有關(guān)系了。既然是真賣的,那就一手收錢一手“給”貸款。

實(shí)務(wù)中,商業(yè)銀行并不會(huì)如此粗放而簡(jiǎn)單地“賣”貸款,個(gè)中緣由十分明了。因?yàn)樯虡I(yè)銀行就是靠貸款賺利潤(rùn)的。既然不會(huì)這么簡(jiǎn)單,自然就要復(fù)雜些。金融工程師就會(huì)將交易設(shè)計(jì)得不簡(jiǎn)單。對(duì)此,會(huì)計(jì)準(zhǔn)則也會(huì)跟進(jìn),明確提出商業(yè)銀行判斷是否已將信貸資產(chǎn)所有權(quán)上幾乎所有的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬轉(zhuǎn)移給特殊目的信托的條件,即:商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)比較轉(zhuǎn)移前后該信貸資產(chǎn)未來(lái)現(xiàn)金流量?jī)衄F(xiàn)值及時(shí)間分布的波動(dòng)使其面臨的風(fēng)險(xiǎn);如面臨的風(fēng)險(xiǎn)因信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)移發(fā)生實(shí)質(zhì)性改變,表明商業(yè)銀行已將金融資產(chǎn)所有權(quán)上幾乎所有的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬轉(zhuǎn)移給了特殊目的信托;否則,表明商業(yè)銀行仍保留了信貸資產(chǎn)所有權(quán)上幾乎所有的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬。顯然,這需要專業(yè)人士進(jìn)行復(fù)雜的計(jì)算才可能得出判斷結(jié)果,決非像出售一幢房產(chǎn)那樣,不需要太復(fù)雜的評(píng)估計(jì)算就可判斷是否可將房產(chǎn)從企業(yè)賬上轉(zhuǎn)銷掉。

更為復(fù)雜的問(wèn)題是,如果商業(yè)銀行既沒(méi)有轉(zhuǎn)移也沒(méi)有保留信貸資產(chǎn)所有權(quán)上幾乎所有的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬,那又怎么辦呢?這就需要考慮進(jìn)一步的判斷條件。也就是說(shuō),要分下列情況來(lái)分析。一是商業(yè)銀行放棄了對(duì)該信貸資產(chǎn)控制的,應(yīng)當(dāng)終止確認(rèn)該信貸資產(chǎn);二是商業(yè)銀行未放棄對(duì)該金融資產(chǎn)控制的,應(yīng)當(dāng)按照其繼續(xù)涉入所轉(zhuǎn)移信貸資產(chǎn)的程度確認(rèn)有關(guān)金融資產(chǎn),并相應(yīng)確認(rèn)有關(guān)負(fù)債。

此處,難懂得“繼續(xù)涉入所轉(zhuǎn)移金融資產(chǎn)的程度”,會(huì)計(jì)上是指該信貸資產(chǎn)價(jià)值變動(dòng)使商業(yè)銀行面臨的風(fēng)險(xiǎn)水平。實(shí)務(wù)中,這也是需要專業(yè)人士計(jì)算之后才能判斷。當(dāng)然,如果轉(zhuǎn)移信貸資產(chǎn)的合同條款比較簡(jiǎn)單,也可以作“簡(jiǎn)單”判斷。比如,按現(xiàn)行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則,商業(yè)銀行在判斷是否已放棄對(duì)所轉(zhuǎn)移信貸資產(chǎn)的控制時(shí),應(yīng)當(dāng)注重轉(zhuǎn)入方出售該金融資產(chǎn)的實(shí)際能力;轉(zhuǎn)入方(即特殊目的信托)能夠單獨(dú)將轉(zhuǎn)入的信貸資產(chǎn)整體出售給與其不存在關(guān)聯(lián)方關(guān)系的第三方,且沒(méi)有額外條件對(duì)此項(xiàng)出售加以限制時(shí),即表明商業(yè)銀行已放棄對(duì)該信貸資產(chǎn)的控制。一旦商業(yè)銀行按會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的條件判斷能夠終止確認(rèn)所轉(zhuǎn)移的信貸資產(chǎn),那么就應(yīng)將信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)銷掉,同時(shí)確認(rèn)產(chǎn)生的轉(zhuǎn)讓損益等。

(二)特殊目的信托。

特殊目的的信托實(shí)際上就是一個(gè)信托計(jì)劃。無(wú)論從風(fēng)險(xiǎn)隔離的角度還是從會(huì)計(jì)主體理論看,將其作為一個(gè)獨(dú)立的會(huì)計(jì)核算主體是十分必要的。這樣做的好處在于,如果商業(yè)銀行同時(shí)做幾單信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù),或受托機(jī)構(gòu)(即信托公司)同時(shí)對(duì)應(yīng)不同的商業(yè)銀行做若干單信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù),那么會(huì)由于各單業(yè)務(wù)各有一個(gè)賬套而不會(huì)搞混,也不會(huì)將信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)形成的資產(chǎn)、負(fù)債等與信托公司本身的資產(chǎn)、負(fù)債等“攪”在一起。事實(shí)上,這既是風(fēng)險(xiǎn)隔離原則使然,也完全是內(nèi)部控制要求的題中之義。進(jìn)而言之,單個(gè)特殊目的信托的會(huì)計(jì)要素包括信托資產(chǎn)、信托負(fù)債、信托權(quán)益、信托項(xiàng)目收入

(應(yīng)當(dāng)設(shè)立獨(dú)立的銀行賬戶歸集)、信托項(xiàng)目費(fèi)用、信托項(xiàng)目利潤(rùn);信托項(xiàng)目利潤(rùn)應(yīng)按照信托合同的約定,分配給投資機(jī)構(gòu)。對(duì)于特殊目的信托而言,還有一個(gè)難題就是是否要被合并到商業(yè)銀行報(bào)表中。而這又取決于商業(yè)銀行在轉(zhuǎn)移信貸資產(chǎn)時(shí)的結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)。解決的方案只能是依據(jù)合并報(bào)表的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。

(三)受托機(jī)構(gòu)。

在信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)中,受托機(jī)構(gòu)(信托公司)是承諾信托而負(fù)責(zé)管理特定目的信托財(cái)產(chǎn)并發(fā)行資產(chǎn)證券的機(jī)構(gòu)。在此過(guò)程中,受托機(jī)構(gòu)必然要收取報(bào)酬。從會(huì)計(jì)核算的角度看, 應(yīng)當(dāng)按照信托合同約定的計(jì)提方法、計(jì)提標(biāo)準(zhǔn), 確認(rèn)應(yīng)由特殊目的信托會(huì)計(jì)主體承擔(dān)的受托機(jī)構(gòu)報(bào)酬;受托機(jī)構(gòu)發(fā)生的為特定目的信托代墊的營(yíng)業(yè)費(fèi)用,應(yīng)確認(rèn)為對(duì)特定目的信托債權(quán);對(duì)于已終止特定目的信托計(jì)劃而未被取回的信托財(cái)產(chǎn),則應(yīng)作為代理保管業(yè)務(wù)進(jìn)行管理和核算。

(四)資金保管機(jī)構(gòu)。

資金保管機(jī)構(gòu)是信貸資產(chǎn)證券化中不可或缺的機(jī)構(gòu),其接受受托機(jī)構(gòu)委托,負(fù)責(zé)保管信托資金。從會(huì)計(jì)核算的角度看,資金保管機(jī)構(gòu)應(yīng)按有關(guān)資金保管合同的約定確認(rèn)和計(jì)量保管收入。這里會(huì)衍生出兩個(gè)問(wèn)題,一是資金保管機(jī)構(gòu)收到的錢可能會(huì)在支付出去前“沉淀”一段時(shí)間。遇到這種情況,即在向投資機(jī)構(gòu)支付信托財(cái)產(chǎn)收益的間隔期內(nèi),資金保管機(jī)構(gòu)只能按合同約定的方式和受托機(jī)構(gòu)的指令,將信托財(cái)產(chǎn)收益投資于流動(dòng)性、變現(xiàn)能力強(qiáng)的國(guó)債、政策性金融債以及中國(guó)人民銀行允許投資的其他金融產(chǎn)品。目的就在于保證安全性和隨時(shí)可變現(xiàn)性。自然地,投資形成的收益歸屬于特定目的信托主體,應(yīng)存入特定目的信托銀行賬戶。二是報(bào)告問(wèn)題。無(wú)論從監(jiān)管的需要還是內(nèi)部控制的要求,資金保管機(jī)構(gòu)應(yīng)按保管合同的約定,定期向受托機(jī)構(gòu)提供資金保管報(bào)告,說(shuō)明資金管理情況和資產(chǎn)支持證券收益支付情況等。

(五)貸款服務(wù)機(jī)構(gòu)。

在信貸資產(chǎn)證券化過(guò)程中,貸款服務(wù)機(jī)構(gòu)系接受受托機(jī)構(gòu)委托,負(fù)責(zé)管理貸款的機(jī)構(gòu)。理論上,貸款服務(wù)機(jī)構(gòu)與最初信貸資產(chǎn)證券化的發(fā)起機(jī)構(gòu)(即商業(yè)銀行)可以不屬于同一機(jī)構(gòu)。但是,實(shí)務(wù)中,由于作為發(fā)起機(jī)構(gòu)的商業(yè)銀行對(duì)證券化的信貸資產(chǎn)本身的資料(比如期限、借款方信用狀況等)很了解,管理起來(lái)更為方便,也更有效率和效果。但從會(huì)計(jì)核算的角度看,即使貸款服務(wù)機(jī)構(gòu)與發(fā)起機(jī)構(gòu)屬于相同的機(jī)構(gòu),貸款服務(wù)業(yè)務(wù)產(chǎn)生的服務(wù)收入不能作為發(fā)起機(jī)構(gòu)的利息收入處理,而應(yīng)作為中間業(yè)務(wù)收入處理,且在計(jì)量上應(yīng)按貸款服務(wù)合同的約定進(jìn)行。

此外,既然是接受受托機(jī)構(gòu)委托, 那么貸款服務(wù)機(jī)構(gòu)就有義務(wù)做好兩件事:一是將作為信托財(cái)產(chǎn)的信貸資產(chǎn)單獨(dú)設(shè)賬,單獨(dú)管理,不能與貸款服務(wù)機(jī)構(gòu)自有資產(chǎn)、負(fù)債項(xiàng)目混在一起。二是要按受托合同的約定,按期向受托機(jī)構(gòu)提供服務(wù)報(bào)告,說(shuō)明作為信托財(cái)產(chǎn)的信貸資產(chǎn)信息。

(六)投資機(jī)構(gòu)。

投資機(jī)構(gòu)作為信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的“末端”,其要進(jìn)行的會(huì)計(jì)處理主要與購(gòu)買的資產(chǎn)支持證券有關(guān),涉及取得時(shí)如何分類、確認(rèn)和計(jì)量,期末又如何列報(bào)等。通常情況下,信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品會(huì)區(qū)分優(yōu)先級(jí)、次級(jí)等不同級(jí)別。實(shí)務(wù)中,有僅分為優(yōu)先、次級(jí)兩級(jí)的,也有按承擔(dān)的收益風(fēng)險(xiǎn)大小依次分為A、B、C、D等四級(jí)的。不同的結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)會(huì)直接影響到投資機(jī)構(gòu)的會(huì)計(jì)處理。按照現(xiàn)行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定,通常情況下,投資機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)將這些取得的資產(chǎn)支持證券劃分為“以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益”類或“可供出售”類,而劃分為“持有至到期投資”類則不符合會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定。其次, 投資機(jī)構(gòu)確認(rèn)資產(chǎn)支持證券后,在取得信托收益時(shí),應(yīng)區(qū)分屬于資產(chǎn)支持證券本金部分和證券投資收益部分,并分別處理。期末,還應(yīng)按照流動(dòng)性分類遵循相關(guān)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定進(jìn)行列示和披露。

總之,信貸資產(chǎn)證券化本身屬于結(jié)構(gòu)化創(chuàng)新業(yè)務(wù),其會(huì)計(jì)處理相應(yīng)復(fù)雜也是必然的。本文只是提出了一個(gè)框架性解決方案,也可能存在不合理之處,僅供對(duì)此有興趣的人士參考。