疫情下，全球各國政府為了援助中小企業(yè)，都提供了十分優(yōu)惠的低息貸款，幫助他們度過難關(guān)。

政府的本意是希望中小企業(yè)將貸款用于新的投資或保住工人就業(yè)，但理想很豐滿，現(xiàn)實很骨感。

在美國，3500億美元的中小企業(yè)專項貸款被大型企業(yè)截胡：擁有5000名員工的斯塔克房產(chǎn)集團從小企業(yè)貸款中，拿走了2000萬美元；上市公司阿什福德酒店集團則申請到了高達1.26億美元的中小企業(yè)專項款。

芝加哥大學(xué)布斯商學(xué)院會計學(xué)教授邁克爾·米尼斯編寫了一份關(guān)于小企業(yè)貸款的初步研究報告，并追蹤了貸款去向和企業(yè)規(guī)模。他認(rèn)為，在小企業(yè)援助款發(fā)放中，資金去向和真正有需求的小企業(yè)之間，幾乎沒有任何關(guān)系。

在中國，央行通過再貸款、再貼現(xiàn)以及將支農(nóng)、支小利率降低到極低（2.5%）的方式，讓商業(yè)銀行向中小企業(yè)提供高達1.8萬億元的貸款規(guī)模。

然后中小企業(yè)專項貸款這筆龐大資金，并沒有被中小企業(yè)用來投資和保住工人就業(yè)，一部分被大企業(yè)截胡，另一部分卻被中小企業(yè)自己投向了房地產(chǎn)。

由于極低的貸款成本（如深圳中小企業(yè)貸款最高也只有4.5%，初次申請的科創(chuàng)企業(yè)，政府補助70%的利息，利率直接降到了1.35%），這比住房貸款按揭貸款的5.43%（首套房）和5.74%（二套房）低的多。重利之下，很多中小企業(yè)都禁不住誘惑：投資風(fēng)險高，保就業(yè)不想，買房就簡單多了，一本萬利，穩(wěn)賺不賠（在一二線城市尤其如此）。

于是，在中小企業(yè)貸款涌向房市的推波助瀾下：2020年1-3月，北京房價累計上漲0.83%，漲速與正常年份相比，絲毫沒有放緩（疫情下，各大行業(yè)都下降，房屋漲價正常，就代表了不正常）；上海房價累計上漲1.51%，比正常年份還高；深圳最為夸張，3個月房價累計上漲8%左右（南山區(qū)上漲8.84%、寶安區(qū)上漲7.96%）。

而反應(yīng)全國24個城市房價總體變化的緯房指數(shù)顯示:全國核心城市房價出現(xiàn)恢復(fù)性回升。2020年3月，核心城市綜合房價已經(jīng)高過了2020年春節(jié)前的水平，同時也高于2019年全年所有月份的最高房價。

以上還只是近3個月的環(huán)比上漲，如果算同比（相比2019年3月份），房價上漲幅度堪稱恐怖：一線城市中：深圳房價同比上漲11.4%；上海房價同比上漲1.73%；全國二線城市房價同比平均上漲2.62%，其中寧波、蘇州、東莞等工業(yè)發(fā)達城市，漲幅均超過了10%。

總之一句話，在房住不炒的政策下，房價出現(xiàn)了逆勢大漲，其原因一方面是疫情下，民眾不理性的買房保值，另一方面，就是大量中小企業(yè)利用低息貸款，投機買房。

事實上，中國企業(yè)熱衷買房，已是輕車熟路，根據(jù)一項數(shù)據(jù)：4成的中國企業(yè)有房地產(chǎn)投資業(yè)務(wù)，在宏觀經(jīng)濟不好或企業(yè)主業(yè)務(wù)經(jīng)營不善時，抽出資金，房市撈金，是基本操作。

但把如此寶貴的資金投入房地產(chǎn)，不僅進一步加劇了房市泡沫和百姓買房困難，更讓疫情后實體經(jīng)濟的恢復(fù)前景，變得晦暗不明。