蘇州市的一家光伏生產(chǎn)商內(nèi)部財(cái)務(wù)人士近期發(fā)現(xiàn),一些銀行貸款項(xiàng)目負(fù)責(zé)人與其溝通的頻率在增加,“今年上半年,很多大銀行都不愿放款;不過,現(xiàn)在它們似乎又有興趣了,正詢問我們的生產(chǎn)經(jīng)營狀況。這或許與國家支持光伏產(chǎn)業(yè)的新政有一定關(guān)系。”他說,公司希望能借到錢,以維持正常運(yùn)營。

不過,現(xiàn)在的光伏公司是否應(yīng)獲得大量銀行貸款,也在行業(yè)內(nèi)頗有爭(zhēng)議。資產(chǎn)負(fù)債率高、存貨周轉(zhuǎn)率較長、光伏企業(yè)都因產(chǎn)品價(jià)格過低而出現(xiàn)虧損的節(jié)骨眼上,銀行對(duì)光伏企業(yè)的放貸,到底是幫了企業(yè)一把,還是在讓企業(yè)增加更多負(fù)債呢?

資產(chǎn)負(fù)債率不斷攀升

7月15日,國務(wù)院下發(fā)了《國務(wù)院關(guān)于促進(jìn)光伏產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的若干意見》(下稱“光伏意見”),就銀行等如何支持光伏產(chǎn)業(yè)做了指示:(金融機(jī)構(gòu))要根據(jù)光伏產(chǎn)業(yè)特點(diǎn)和企業(yè)資金運(yùn)轉(zhuǎn)周期,采取靈活的信貸政策。

前述財(cái)務(wù)人士表示,光伏意見意味著暫停多時(shí)的銀行貸款可能會(huì)重啟。但協(xié)鑫集團(tuán)一位管理層則稱,銀行現(xiàn)在大規(guī)模地放款,未必是一件好事。

上述光伏意見中提出,未來新上項(xiàng)目的單晶硅、多晶硅電池轉(zhuǎn)換率不得低于20%、18%,這一指標(biāo)過高,意味著多數(shù)企業(yè)無法擴(kuò)產(chǎn),因而光伏公司的總資產(chǎn)短期內(nèi)“只降不升”。“資產(chǎn)規(guī)模不上升的話,再增加大量貸款,只會(huì)進(jìn)一步拉高企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率。”

《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者發(fā)現(xiàn),各大光伏公司的資產(chǎn)負(fù)債率已不低。

億晶光電(600537,股吧)(600537.SH)的資產(chǎn)負(fù)債率從2011年一季度的49.54%,升至2013年同期的75.51%。

另一家光伏組件廠商海潤光伏(600401,股吧)(600401.SH)今年一季度的資產(chǎn)負(fù)債率也在72.7%。其截至今年一季度的固定資產(chǎn)同比增加了16億元,這提升了總資產(chǎn)額(即資產(chǎn)負(fù)債率的分母擴(kuò)大)。但其現(xiàn)有的93.6億元負(fù)債,仍比去年同期要增加近6億元。其中,該公司“1年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債”就有5.86億元,是去年同期的近4倍。

﹡ST超日(002506.SZ,下稱“超日太陽”)的日子則更加困難一些。2011年的一季度,超日太陽資產(chǎn)負(fù)債率僅37.23%,2013年同期則提升到了87.27%。今年前三月,該公司的生產(chǎn)經(jīng)營已放緩,致使其貨幣資金從前兩年同期的15億元、11.5億元縮至不足1億元,另外其預(yù)付款也同比2012年一季度減少了一半,這讓其資產(chǎn)降低(由近82億元降低到了73億元)。但是,該公司的應(yīng)付賬款及其他應(yīng)付款、長期借款等都大幅飆升,各類因素疊加后,其負(fù)債總額也攀升到了63.6億元(去年同期為52.3億元),致使其資產(chǎn)負(fù)債率居高不下。

是福是禍?

資產(chǎn)負(fù)債率較高的情況下,如果銀行拉一把,光伏企業(yè)清掉一些貸款,未嘗不是好事。

今年一季度,實(shí)際到手的借款中,億晶光電、海潤光伏和超日太陽分別為6億元、4.78億元和0元,而去年同期則是9.38億元、19億元和13.4億元。這意味著今年一季度各家光伏公司籌措資金相當(dāng)困難。

但現(xiàn)在光伏市場(chǎng)似乎仍未見底,“拆東墻補(bǔ)西墻”的短期貸款是否合適,仍要三思。

以超日太陽為例,其銷路不算很好。一位了解超日太陽經(jīng)營情況的人士告訴記者,超日太陽的直銷能力不夠強(qiáng),在資金緊缺的情形下,其主要進(jìn)行組件的“代加工”。但從今年前三月的“存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)169天”推算,超日太陽的存貨放置時(shí)間也可能較長,資金收回額有限??梢杂∽C上述觀點(diǎn)的是,該公司一季度“銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”不到1億元,是去年同期的四分之一。

前述協(xié)鑫集團(tuán)內(nèi)部人士稱,超日太陽是一個(gè)不錯(cuò)的企業(yè),產(chǎn)品質(zhì)量有保證。但毋庸置疑,它很需銀行借款來維持運(yùn)營。但該公司也應(yīng)加快回款速度。一季度,其應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)高達(dá)2045天、應(yīng)收賬款21.4億元。

而海潤光伏和億晶光電則是在“賠本賺吆喝”。它們雖可能也會(huì)得到銀行的力挺,但如果短期內(nèi)看不到利潤的話,銀行出借的期限必然要拉長才行。