作為樂(lè)視產(chǎn)業(yè)鏈中最核心的一環(huán)，樂(lè)視電動(dòng)汽車(chē)業(yè)務(wù)被投資者寄予厚望。但被外界視為樂(lè)視在電動(dòng)汽車(chē)領(lǐng)域最重要的棋子——法拉第未來(lái)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“法拉第”），近期卻接連爆出拖款和高管大量離職等消息。
“貪多嚼不爛”。在多位業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，樂(lè)視跨界涉足的領(lǐng)域太多，需要大量資金，而電動(dòng)汽車(chē)領(lǐng)域無(wú)疑是資金需求最大的一塊，因此出現(xiàn)了拖款停工的危機(jī)并不奇怪。而且，電動(dòng)汽車(chē)基礎(chǔ)制造的門(mén)檻看似不高，但要做好并形成產(chǎn)業(yè)鏈卻不容易，需要充足的現(xiàn)金流做保障。
據(jù)了解，法拉第的主要投資人為樂(lè)視集團(tuán)董事長(zhǎng)兼CEO賈躍亭，此次法拉第的拖款危機(jī)或折射出賈躍亭乃至樂(lè)視集團(tuán)在汽車(chē)業(yè)務(wù)資金鏈上的捉襟見(jiàn)肘。據(jù)悉，目前賈躍亭在樂(lè)視網(wǎng)（300104.SZ）的股權(quán)大部分悉數(shù)質(zhì)押，雖然樂(lè)視汽車(chē)暫未納入上市公司，但無(wú)疑是樂(lè)視網(wǎng)近百倍市盈率得以支撐且充滿(mǎn)想象的重要依據(jù)，因此，一旦樂(lè)視汽車(chē)項(xiàng)目出現(xiàn)大的問(wèn)題，很可能會(huì)誘發(fā)股價(jià)快速下跌。
事實(shí)上，在11月2日，或是受上述消息及拖欠供應(yīng)商百億元貨款等傳聞?dòng)绊?，?lè)視網(wǎng)股價(jià)就出現(xiàn)了高達(dá)7.49%的暴跌，全天換手率更是超過(guò)4%，且盤(pán)中上萬(wàn)手的大拋單不斷，顯示有大資金出逃跡象。若以6月3日創(chuàng)出的年內(nèi)高點(diǎn)60.98元為基準(zhǔn)，則該日迄今，樂(lè)視網(wǎng)累計(jì)下跌幅度已超過(guò)30%。
對(duì)于目前法拉第出現(xiàn)的拖款與高管離職消息，《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者致電樂(lè)視汽車(chē)公關(guān)總監(jiān)陳喆以及其他負(fù)責(zé)人求證，但均未得到回應(yīng)。
風(fēng)波驟起
法拉第此次危機(jī)的爆出源起美國(guó)《汽車(chē)新聞》的一則報(bào)道。后者10月21日?qǐng)?bào)道稱(chēng)，主要負(fù)責(zé)法拉第內(nèi)華達(dá)工廠建設(shè)的AECOM副總裁兼項(xiàng)目主管Robert Gay在10月10日曾向法拉第發(fā)出警示信，稱(chēng)法拉第拖欠9月份共2100萬(wàn)美元工程款。AECOM計(jì)劃等待10天，逾期沒(méi)有收到欠款就將停工，直至資金問(wèn)題解決。
公開(kāi)資料顯示，法拉第公司總部位于美國(guó)加州加德納，技術(shù)運(yùn)營(yíng)中心設(shè)立在硅谷，研發(fā)中心設(shè)立在洛杉磯，并在德國(guó)杜塞爾多夫和中國(guó)上海都有分支機(jī)構(gòu)，相關(guān)工廠預(yù)計(jì)于2017年投產(chǎn)，主要投資方來(lái)自賈躍亭。
實(shí)際上，在上述發(fā)布會(huì)召開(kāi)之前，法拉第就已經(jīng)出現(xiàn)了拖欠工程款問(wèn)題。法拉第除了9月份拖欠2100萬(wàn)美元的工程款，還應(yīng)該在10月份支付2530萬(wàn)美元，11月份支付1180萬(wàn)美元，這意味著法拉第近三個(gè)月需要支付的工程款高達(dá)5810萬(wàn)元。
10月25日，賈躍亭公開(kāi)回應(yīng)“法拉第未來(lái)已經(jīng)完成向內(nèi)華達(dá)州設(shè)立的設(shè)計(jì)類(lèi)第三方托管劃撥資金的要求”。這筆資金為1300萬(wàn)美元。與此同時(shí)，法拉第也在聲明中表示：“我們正在努力解決款項(xiàng)逾期支付的問(wèn)題。工廠的進(jìn)度不會(huì)因此受到影響。”
除了拖欠工程款問(wèn)題，法拉第近期也發(fā)生了多起高管集中離職的事件，其中包括法律總顧問(wèn)及政府事務(wù)副總裁 James Chen、財(cái)務(wù)總監(jiān) David Wisneiski、政府事務(wù)副主管 Sarah Ashton等。
對(duì)于高管離職事件，法拉第在近期發(fā)布的一份聲明中表示，“我們承認(rèn)在過(guò)去的2~3個(gè)月內(nèi)，有一批員工為了追求自己的興趣離開(kāi)了公司。電動(dòng)車(chē)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，對(duì)人才的競(jìng)爭(zhēng)更是外界無(wú)法想象的。公司近些年來(lái)增速迅猛，這點(diǎn)令人驕傲，最近我們也從蘭博基尼、捷豹、保時(shí)捷等廠商引進(jìn)了許多新人，這些新鮮血液將大大提高法拉第的實(shí)力。雖然近期有人離職，但與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)相比，公司的離職率還是相當(dāng)?shù)偷摹，F(xiàn)在，我們的主要目標(biāo)是盡快推出公司旗下的首款量產(chǎn)車(chē)型?！?/p>
連續(xù)的風(fēng)波也讓外界開(kāi)始質(zhì)疑樂(lè)視的電動(dòng)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈布局。在拖款危機(jī)爆發(fā)前夜，樂(lè)視于10月19日在舊金山藝術(shù)宮召開(kāi)發(fā)布會(huì)宣布全面進(jìn)軍美國(guó)市場(chǎng)。在發(fā)布會(huì)上，關(guān)于電動(dòng)汽車(chē)核心部件電機(jī)及電池等相關(guān)信息幾無(wú)提及，只是單純的強(qiáng)調(diào)軟件和云計(jì)算系統(tǒng)，而原本計(jì)劃亮相的樂(lè)視超級(jí)汽車(chē)，最終卻并沒(méi)有出現(xiàn)在會(huì)場(chǎng)，樂(lè)視方面給出的說(shuō)法是運(yùn)載LeSEE Pro從倫敦運(yùn)往舊金山的物流貨車(chē)在路中發(fā)生意外，致使LeSEE Pro不能按計(jì)劃出現(xiàn)在現(xiàn)場(chǎng)。
資金迷局
法拉第此次拖款風(fēng)波引發(fā)外界對(duì)樂(lè)視汽車(chē)業(yè)務(wù)的擔(dān)憂(yōu)，事實(shí)上，賈躍亭曾在樂(lè)視視頻“9·19”晚會(huì)現(xiàn)場(chǎng)宣布樂(lè)視汽車(chē)完成10.8億美元融資，并披露了參與此次融資的投資方名單。對(duì)此，投資界人士認(rèn)為，很可能是由于融資沒(méi)有即時(shí)到賬導(dǎo)致風(fēng)波發(fā)生。
不過(guò)，拖款風(fēng)波或顯示樂(lè)視汽車(chē)業(yè)務(wù)的融資比預(yù)計(jì)的要晚，致使上述拖款事件發(fā)生。今年4月份樂(lè)視汽車(chē)流出的融資計(jì)劃書(shū)里顯示，樂(lè)視汽車(chē)計(jì)劃于2016年第二季度完成5億至10億美元的Pre-A輪融資，2017年完成不低于5億美元的A輪融資，2018年完成B輪融資，并計(jì)劃2019年上市，不過(guò)，樂(lè)視后來(lái)表示上述事項(xiàng)并非事實(shí)。
此外，有報(bào)道稱(chēng)上述融資或簽署了相應(yīng)的對(duì)賭條款。財(cái)新傳媒曾在今年5月的報(bào)道中提及，樂(lè)視汽車(chē)當(dāng)時(shí)正在進(jìn)行Pre-A輪融資，計(jì)劃通過(guò)可轉(zhuǎn)債方式融資10億美元，中國(guó)區(qū)機(jī)構(gòu)投資門(mén)檻1億元人民幣起，樂(lè)視汽車(chē)Pre-A輪融資的可轉(zhuǎn)債利率為年利率12%，轉(zhuǎn)股條件為，公司承諾18個(gè)月內(nèi)完成1億美元以上股權(quán)融資，按照該輪估值的8折進(jìn)行轉(zhuǎn)股，否則大股東按照承諾的年利率12%進(jìn)行回購(gòu)，當(dāng)滿(mǎn)足轉(zhuǎn)股條件后，所有可轉(zhuǎn)債必須強(qiáng)制轉(zhuǎn)股。
按照樂(lè)視汽車(chē)的融資規(guī)模來(lái)看，此次10.8億美元的融資便是Pre-A輪融資，但是否簽署了相應(yīng)的對(duì)賭回購(gòu)條款并未獲得樂(lè)視方面的回應(yīng)。據(jù)悉，參與此次融資的投資方包括，國(guó)家電網(wǎng)旗下英大資本、深圳市政府投資平臺(tái)深創(chuàng)投、聯(lián)想控股、民生信托、新華聯(lián)以及宏兆基金等知名機(jī)構(gòu)。
按照規(guī)劃，樂(lè)視汽車(chē)預(yù)計(jì)在2019年~2020年實(shí)現(xiàn)盈虧平衡，EBITDA轉(zhuǎn)為正；樂(lè)視汽車(chē)在2016年至2022年的總投入將達(dá)79億美元，主要以貸款形式解決，計(jì)劃股權(quán)融資三輪A輪、B輪、Pre-IPO。
法拉第并未樂(lè)視唯一的汽車(chē)夢(mèng)想，今年8月10日，樂(lè)視控股還宣布，將投資200億元在浙江省德清縣的莫干山經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)建設(shè)樂(lè)視超級(jí)汽車(chē)生態(tài)體驗(yàn)園。這其中包括計(jì)劃年產(chǎn)能40萬(wàn)輛車(chē)的樂(lè)視超級(jí)汽車(chē)工廠以及樂(lè)視汽車(chē)生態(tài)小鎮(zhèn)。
從公開(kāi)信息看，目前樂(lè)視汽車(chē)業(yè)務(wù)的發(fā)展資金大部分出自賈躍亭個(gè)人，賈躍亭2015年從樂(lè)視網(wǎng)套現(xiàn)近80億元，彼時(shí)，賈躍亭曾對(duì)外表示套現(xiàn)資金將全部免息借給上市公司，但2016年半年報(bào)顯示，賈躍亭借給上市公司的資金僅為20.1億元，有分析人士就此認(rèn)為，上述套現(xiàn)的部分資金很可能流入了樂(lè)視汽車(chē)項(xiàng)目。
不過(guò)，賈躍亭個(gè)人顯然難以負(fù)擔(dān)整個(gè)汽車(chē)項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)資金，融資是必不可少的渠道，目前樂(lè)視非上市公司業(yè)務(wù)（包括汽車(chē)、體育等）的融資均被爆出由賈躍亭提供擔(dān)保，而賈躍亭的擔(dān)保信用很大程度上取決于其所持有上市公司樂(lè)視網(wǎng)的股權(quán)價(jià)值，故此，包括樂(lè)視汽車(chē)在內(nèi)的上述業(yè)務(wù)的發(fā)展?fàn)顩r勢(shì)必會(huì)影響到樂(lè)視網(wǎng)的股價(jià)。
“任何一個(gè)環(huán)節(jié)出現(xiàn)問(wèn)題，都會(huì)引發(fā)資金鏈問(wèn)題，如果確實(shí)存在對(duì)賭條款，則風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)加倍放大?！币晃徊辉妇呙难芯空弑硎尽＃ㄖ袊?guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)）