4月28日晚間，聚酯薄膜龍頭裕興股份(300305)發(fā)布2023年年度報告。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入16.86億元，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤870.58萬元，公司2023年度利潤分配預案為每10股派0.14元（含稅）。2023年，在行業(yè)整體進入階段性調(diào)整的時期，公司憑借技術(shù)、產(chǎn)品、質(zhì)量、管理等方面的核心競爭優(yōu)勢，穩(wěn)健經(jīng)營，保持自身在行業(yè)頭部的地位。

產(chǎn)能增長40% 以更充足產(chǎn)線承接更豐富產(chǎn)品品種

公司是國內(nèi)規(guī)模最大的特種功能聚酯薄膜生產(chǎn)企業(yè)之一。產(chǎn)品涵蓋新能源、電子光學、電氣絕緣等諸多細分行業(yè)，具備優(yōu)異的尺寸穩(wěn)定性能、絕緣性能、耐熱性能、耐候性能和光學性能等。公司掌握多個工業(yè)領域用功能聚酯薄膜研發(fā)和生產(chǎn)的核心技術(shù)，產(chǎn)品獲得客戶的高度認可，已成為太陽能背材、電氣絕緣、消費電子材料、動力電池等細分行業(yè)內(nèi)多家品牌企業(yè)的合格聚酯基膜供應商。

產(chǎn)能規(guī)模是聚酯薄膜行業(yè)競爭的關鍵因素之一，也是下游客戶在選擇供應商時考慮的重要因素之一。產(chǎn)能充裕、交付能力較強的生產(chǎn)企業(yè)能夠滿足下游不同細分行業(yè)客戶的供貨需求。同時，較大的產(chǎn)能規(guī)模能夠帶來較為明顯的規(guī)模經(jīng)濟效應。近年來，聚酯薄膜企業(yè)紛紛擴產(chǎn)，2023年，聚酯薄膜行業(yè)產(chǎn)能規(guī)模持續(xù)增長。

公司在2023年迎來三條聚酯薄膜生產(chǎn)線投產(chǎn)，包括年產(chǎn)6萬噸聚酯薄膜項目兩條生產(chǎn)線和年產(chǎn)5億平米聚酯薄膜項目中的進口生產(chǎn)線，新增聚酯薄膜產(chǎn)能約8萬噸。截至2023年末，公司擁有聚酯薄膜產(chǎn)能約28萬噸，較上年期末增長40%。新生產(chǎn)線產(chǎn)能有序釋放，有利于公司調(diào)整品種結(jié)構(gòu)，擴大業(yè)務規(guī)模，滿足下游客戶訂單需求，提升市場開拓能力。

公司還推出高性能聚酯薄膜生產(chǎn)及配套項目，2023年一方面推進土建施工等工作，另一方面通過借力資本市場，將其作為定增募投項目保障建設。該項目建成后，公司將新增年產(chǎn) 8萬噸功能聚酯薄膜的生產(chǎn)能力，并引入功能聚酯合成工段，以實現(xiàn)特種聚酯原料自主生產(chǎn)，提升產(chǎn)品品質(zhì)和創(chuàng)新能力。

公司于2024年1月完成定增，募集6.94億元，充實營運資金，實現(xiàn)快速發(fā)展。截至2024年3月末，公司總資產(chǎn)、歸屬于上市公司股東的所有者權(quán)益分別達到40.05億元、25.81億元，分別比2023年末增長15.73%、31.98%，負債率進一步降低。

根據(jù)規(guī)劃，2024年公司將堅持貫徹“功能性、差異化、高品質(zhì)、多品種”發(fā)展路線，做好新增產(chǎn)能有序釋放，穩(wěn)定產(chǎn)能利用率。積極關注行業(yè)發(fā)展動態(tài)及趨勢，結(jié)合市場形勢，穩(wěn)定鞏固現(xiàn)有客戶的同時，進一步提高市場滲透程度，積極擴展新客戶和新市場，提升產(chǎn)品市場份額。

消費電子業(yè)務增長13% 重點布局創(chuàng)新應用與高端市場

2023年，公司積極應對行業(yè)競爭加劇帶來行業(yè)整體盈利能力下滑。通過調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，加強產(chǎn)品研發(fā)，市場開拓，降本增效等工作，公司太陽能背材用聚酯薄膜國內(nèi)市場占有率連續(xù)多年在細分市場保持頭部地位，電氣絕緣用聚酯薄膜保持較高市場份額，電子光學用聚酯薄膜市場占有率穩(wěn)步提升。

光伏組件方面，2023年國內(nèi)組件產(chǎn)量同比增長69.3%，但下半年以來，N型電池帶動雙面雙玻光伏組件市占率快速提升，公司下游單玻組件用背板產(chǎn)品需求減弱，疊加功能聚酯薄膜行業(yè)產(chǎn)能持續(xù)增長，光伏用產(chǎn)品銷售均價同比下降。公司加大推廣透明抗紫外、耐水解薄膜等高毛利光伏用聚酯薄膜力度，產(chǎn)銷量同比增長100%以上。根據(jù)中國光伏行業(yè)協(xié)會在2023—2024年中國光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展路線圖中預測，未來單/雙面組件市場占有率將趨于穩(wěn)定，公司下游需求將增強，產(chǎn)品價格有望回暖。

技術(shù)具備互通性，公司通過過往深耕光伏行業(yè)，從而具備了深厚的技術(shù)理解力，有望在其他行業(yè)復制公司在光伏領域的成功。

中信證券研報認為，裕興股份的核心產(chǎn)品為光伏用聚酯基膜，拓展至動力電池用膜以及消費電子用膜，光伏用聚酯基膜相關絕緣、耐水解、透光率、表觀平整度等特性，相關特性在鋰電及光學產(chǎn)品上仍通用，制膜工藝技術(shù)、原料合成技術(shù)、表面性能控制技術(shù)等工藝在多種產(chǎn)品上仍然適用。

同時，國內(nèi)消費電子產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)出于供應穩(wěn)定、成本優(yōu)勢等考量，積極尋找國內(nèi)薄膜供應商以實現(xiàn)原材料自給需求，打破國外對基礎材料的壟斷，差異化的聚酯薄膜需求大幅提高。疊加智能手機、PC、各尺寸顯示面板等終端消費電子產(chǎn)品加快庫存出清，需求逐步回暖，公司抓住機遇，2023年電子光學用聚酯薄膜的產(chǎn)銷量分別為19,566噸、15,592噸，實現(xiàn)1.80億元營收，同比增長13.35%。面向高端市場，公司積極推進進口生產(chǎn)線生產(chǎn)調(diào)試進度，開發(fā)OCA光學膠用聚酯基膜、感光干膜基膜、MLCC用離型基膜、偏光片保護膜基膜等產(chǎn)品。

當前，國內(nèi)數(shù)字經(jīng)濟快速發(fā)展，數(shù)實融合加速落地，AI、VR等技術(shù)創(chuàng)新發(fā)展進一步賦能終端應用，電子光學用聚酯薄膜替代進口進程將會明顯加快。此外，功能聚酯薄膜作為動力電池的重要配套材料，未來市場前景廣闊，公司已切入比亞迪產(chǎn)業(yè)鏈，與市場主流電池廠商保持良好的合作關系，2023年動力電池用聚酯薄膜產(chǎn)銷量有所增長。

此外，公司在線涂布基膜、反射膜通過客戶試用，批量供貨；子公司的保護膜已形成批量產(chǎn)銷，EPE功能復合膜已批量供應背接觸電池組件客戶。拓展家居用薄膜、醫(yī)療膠片用基膜、阻燃薄膜市場，電子光學用聚酯基膜和醫(yī)用聚酯基膜產(chǎn)銷同比增長近30%。

同時，公司通過加強產(chǎn)品研發(fā)和技術(shù)創(chuàng)新，提升公司產(chǎn)品市場競爭力。2023年，公司OCA光學膠用低粗糙度聚酯薄膜、超低密度聚酯反射膜等產(chǎn)品進入擴試驗證階段，偏光片保護膜基膜、MLCC離型膜基膜等進入中試驗證階段。新增低密度白膜、反射膜、薄型綜絲等5個在研項目；新增專利授權(quán)11項，申請專利16項，至2023年末，共有專利78項。

投資高端功能聚酯 布局精密涂布業(yè)務 持續(xù)改善毛利率

2023年，公司布局上下游，打造新的增長點。上游端，投資建設高端功能聚酯，自行開發(fā)特種聚酯原料和功能母料。下游端，公司在2023年9月成立控股子公司常州福洛力加快推進下游精密涂布業(yè)務。常州福洛力主要業(yè)務以聚酯基膜作為載體，采用精密涂布和復合工藝，生產(chǎn)功能保護膜和功能復合膜，年內(nèi)已形成批量銷售。

公司通過前端原料改性，中段提升預涂和拉伸工藝，后端增強功能性涂覆，打造區(qū)間產(chǎn)業(yè)鏈核心技術(shù)，發(fā)揮區(qū)間產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，滿足不同應用領域?qū)δ芫埘ケ∧さ男阅芤?，增加公司競爭?yōu)勢。

中信證券此前在研報中表示，公司自建原材料能夠平抑上游原材料波動，提升行業(yè)競爭力。公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化、原材料成本降低，毛利率有望提升，長期看好公司電氣及光學業(yè)務快速發(fā)展與上游布局降本帶來的盈利增長。