2013年12月12日，是中國銀行間市場又一個值得載入史冊的日子，這一天，首批5家銀行的5只同業(yè)存單通過全國銀行間同業(yè)拆借中心發(fā)行平臺正式亮相并成功發(fā)行，總發(fā)行量為190億元。我國銀行間貨幣市場誕生了又一創(chuàng)新性交易工具。 相關(guān)信息顯示，對首批5只存單，投資人認購踴躍，農(nóng)業(yè)銀行存單獲得2.27倍超額認購，其他行報價發(fā)行也都在2小時內(nèi)足額完成認購。如此迅速的反應，一方面說明發(fā)行人對該市場工具需求的迫切性，另一方面也透視出市場對創(chuàng)新產(chǎn)品的追捧。 與此同時，來自上海清算所的消息顯示，交行、招商、中信、浦發(fā)、興業(yè)五家銀行將于周五（12月13日）發(fā)行第二批同業(yè)存單，每家銀行發(fā)行規(guī)模分別為30億元，總額不超過150億元，發(fā)行方式均為報價發(fā)行。這意味著目前符合同業(yè)存單發(fā)行條件的10家銀行將悉數(shù)亮相，發(fā)行總規(guī)模也將超過300億元。 發(fā)行處于試水階段 全國銀行間同業(yè)拆借中心提供的信息顯示，除農(nóng)行同業(yè)存單采用招標發(fā)行外，其他銀行均采用報價發(fā)行（見附表）。從發(fā)行利率可以看出，工行、建行、中行、農(nóng)行的同業(yè)存單利率均低于同期限Shibor利率，雖然國開行的同業(yè)存單利率高于同期Shibor利率，但其仍遠遠低于當日6.4300%的同期限質(zhì)押式回購利率。中國貨幣網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，12日Shibor中的1個月品種為5.4155%，3個月品種為5.3222%，6個月品種為4.5197%。對此，市場交易員普遍表示，同業(yè)存單因為具有流動性，買賣較為靈活，并且基本是無風險資產(chǎn)，因此一般情況下，發(fā)行利率都會低于拆借利率和質(zhì)押式回購利率?！耙驗閺慕灰讓用婵剂浚瑯I(yè)存單的一大特點是可以在銀行間市場交易流通，能進行買賣、回購等?！薄 囊?guī)模來看，市場人士普遍認為，首批同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模不算太大。數(shù)據(jù)顯示，首批試水銀行中，發(fā)行規(guī)模最大也僅是50億元，最小的為30億元?！斑€屬于是試水階段，發(fā)行人主要在測試市場對該品種的定位認可和反應，發(fā)行規(guī)模不會很大?！睒I(yè)內(nèi)人士說?！ ×鲃有怨芾韮?yōu)勢明顯 國泰君安證券固定收益總監(jiān)周文淵在接受采訪時認為，首批5只同業(yè)存單的發(fā)行利率反映了市場流動性狀況、發(fā)行人主體資質(zhì)和市場需求情況，基本合理。當然，該利率水平明顯低于同期限同業(yè)存款的成本，反映了同業(yè)存單作為流動性管理工具的優(yōu)勢。他認為，作為重要的流動性管理工具，同業(yè)存單有利于銀行降低備付水平，也有利于線下業(yè)務向線上轉(zhuǎn)移，體現(xiàn)了政策思路的一貫性和持續(xù)性?！ 翱紤]到同業(yè)存單是存款利率市場化的重要組成部分，有利于豐富貨幣市場交易品種和規(guī)范同業(yè)市場交易秩序，對商業(yè)銀行豐富資產(chǎn)負債管理手段和滿足流動性管理需求也具有重要意義，而在金融監(jiān)管機構(gòu)加大規(guī)范同業(yè)業(yè)務的大背景下，該產(chǎn)品的推出一定會受到相關(guān)機構(gòu)的熱捧?！眮碜陨虡I(yè)銀行的人士對本報記者表示。 業(yè)內(nèi)研究人士普遍認為，由于發(fā)行方能自主定價和決定發(fā)行期限，因此銀行能夠根據(jù)自身負債資源情況來設計產(chǎn)品，降低其流動性管理壓力和增加負債穩(wěn)定性。如銀行有了期限更為豐富的穩(wěn)定負債來源后，就可以根據(jù)負債來決定不同期限性質(zhì)的資產(chǎn)擴張，從而也就降低了資產(chǎn)負債期限不匹配的風險；銀行負債來源更為穩(wěn)定后，銀行出于謹慎的需求而增加的備付金水平也可以下降，銀行的資金使用效率也將提高；由于銀行分行可以授權(quán)參與同業(yè)存款，同業(yè)存單的發(fā)行人必須是銀行法人，同業(yè)存單發(fā)行后，總行可以更好地把握全行的流動性需求，銀行的流動性管理能力也將提高，將更能適應利率市場化時代的挑戰(zhàn)?！ 『粚峉hibor基準性 瑞銀證券中國區(qū)首席經(jīng)濟學家汪濤表示，首批同業(yè)存單業(yè)務的發(fā)行，意味著我國向完全市場化的存款利率體系正式邁出了非常重要的第一步。同業(yè)存單提供了一個更加平穩(wěn)、可交易、并來源透明的產(chǎn)品，有助于改善銀行的流動性管理，尤其是在流動性條件意外收緊的時期作用會更大。隨著同業(yè)存單業(yè)務不斷推進，對同業(yè)業(yè)務和利率的影響會逐步顯現(xiàn)?！ 〗陙?，以同業(yè)存款名義進行的線下拆借交易規(guī)模迅速擴大，但由于市場透明度差，市場秩序較差，在一定程度上影響到了貨幣市場的健康發(fā)展。央行副行長李東榮此前曾指出，“近年來，銀行的同業(yè)存款等線下業(yè)務發(fā)展較為迅速，在優(yōu)化銀行間資源配置、促進資金有效使用等方面起到了積極作用，但同時也存在信息不透明、惡性競爭等問題，一定程度上影響了中長端Shibor的報價質(zhì)量?！薄 ∨d業(yè)銀行(601166,股吧)首席經(jīng)濟學家魯政委表示，同業(yè)存單的推出要求參照Shibor定價，能夠大大增強1個月以上期限利率的真實性，夯實Shibor利率的基準性。隨著同業(yè)存單市場的擴大，它將置換當前的同業(yè)拆借、同業(yè)存放市場，使利率市場化逐步推進，并為下一步大額可轉(zhuǎn)讓存單的推出提供市場基礎。當然，業(yè)內(nèi)人士也認為，在利率市場化的一些基礎條件還不完全成熟的情況下，為防范風險，央行仍需要對同業(yè)存單的規(guī)模加以控制。如央行規(guī)定存單發(fā)行人必須是市場利率定價自律機制成員單位，發(fā)行方每年需要制定發(fā)行額度，年度內(nèi)任何時點的同業(yè)存單余額均不得超過當年備案額度?！斑@無疑便于發(fā)行方接受央行的指導，同業(yè)存單發(fā)行的規(guī)模也將受到限制?！睂＜艺f。（金融時報）