2014年以來，中國人民銀行已連續(xù)三次降息、多次降準，其目的在于引導利率下行，降低社會融資成本。不過，存款成本難以回落、信貸風險持續(xù)上升和銀行隱性成本，成為降低企業(yè)融資利率的最大障礙。
21世紀經(jīng)濟報道記者調(diào)查采訪多位銀行和實體企業(yè)負責人。調(diào)查發(fā)現(xiàn)，融資成本下調(diào)與否，與企業(yè)自身情況密切相關(guān)。銀行眼中的“優(yōu)質(zhì)企業(yè)”融資成本確實下降，但“資質(zhì)較差”、處于困難期的企業(yè)融資成本“不見得能降”。 不僅如此，銀行信貸資金中，利率上浮部分占比上升，但企業(yè)融資需求并沒有明顯擴張，形成利率供求矛盾。日益火爆的資本市場也正成為一個“資金黑洞”?！ 『诵恼 捌髽I(yè)分三種情況，優(yōu)質(zhì)企業(yè)的融資成本實實在在降下來了;中間層次的企業(yè)，目前經(jīng)濟形勢下，大多數(shù)銀行不會提高貸款成本，支持企業(yè)維持正常發(fā)展;第三類是一直處于困難期的企業(yè)，融資空間狹窄，成本不見得能降?！薄 ”緢笥浾?宋佳燕 朱志超 鐘輝 深圳報道 “誰說融資成本降了?”一位石材制造企業(yè)的財務總監(jiān)向21世紀經(jīng)濟報道記者表示?！ ∷诘钠髽I(yè)位于東南沿海地區(qū)，年產(chǎn)值超過20億元。石材行業(yè)屬于資金密集型行業(yè)，銀行是其主要融資渠道，每年融資需求數(shù)億元。盡管如此，這家企業(yè)尚未享受到基準利率下調(diào)帶來的融資成本減少?！ 皼]到期的貸款還是老成本，新貸款可能會降，現(xiàn)在我們大部分是抵押貸款，利率在10%-15%?！薄 安煌髽I(yè)融資成本差異較大，優(yōu)質(zhì)企業(yè)確有下降，一般企業(yè)和困難期企業(yè)成本難以下調(diào)?！币晃粐秀y行分行行長向21世紀經(jīng)濟報道記者表示?！ ∵^去的6個月中，央行連續(xù)三次降息，兩次降準。但是，21世紀經(jīng)濟報道記者調(diào)查采訪多位銀行和實體企業(yè)負責人了解到，企業(yè)對融資利率的感知，與政策意圖效果出現(xiàn)了一定程度上的背離?！ 【科湓?，難以回落的存款成本，與持續(xù)上升的信貸風險，加上銀行隱性成本，成為降低企業(yè)融資利率的最大障礙?！ ∑髽I(yè)端：只有“優(yōu)質(zhì)企業(yè)”融資成本下降 2014年11月以來，央行連續(xù)三次降息，貸款基準利率累計下調(diào)90個基點，調(diào)控“戰(zhàn)果”在一季度得到市場印證?！ ⊙胄袛?shù)據(jù)顯示，2015年一季度，非金融企業(yè)及其他部門的貸款加權(quán)平均利率為6.56%，比年初下調(diào)22個百分點。其中，一般貸款加權(quán)平均利率為6.78%，比年初下降0.15個百分點?！ ∫荒昶谫J款基礎(chǔ)利率(LPR)在央行宣布三次降息后的最初幾個報價日，分別出現(xiàn)了0.25個百分點、0.21個百分點和0.46個百分點的降幅，2015年5月22日報于5.05%，較2014年11月28日降息前的5.76%累計下降0.71個百分點?！ 〉珦?jù)21世紀經(jīng)濟報道記者了解，LPR報價是由9家大型銀行組成報價銀行團。在銀行內(nèi)部，LPR報價是總行資產(chǎn)負債部門向各業(yè)務部門、一線分支行的利率指導，并不是實際執(zhí)行利率。相關(guān)部門實際操作時，可根據(jù)市場和借款企業(yè)的具體情況進行調(diào)整?！ ?1世紀經(jīng)濟報道記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，實體企業(yè)對融資利率的感知與官方數(shù)據(jù)不完全一致，出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性分化?！ ∪砸陨鲜鍪钠髽I(yè)為例，由于存款充沛，現(xiàn)金流表現(xiàn)健康等原因，該企業(yè)是當?shù)劂y行的優(yōu)質(zhì)大中型客戶。該公司也從多家銀行獲得貸款，大約有7成來自大型國有銀行，但并未感受到融資利率的下降?！ 袄氏抡{(diào)不可能一步到位，傳導期大概是半年到一年?！睂Υ爽F(xiàn)象，一位股份制銀行東南地區(qū)支行對公業(yè)務負責人向21世紀經(jīng)濟報道記者解釋，“并非所有客戶都能降息，銀行利率下調(diào)只針對部分議價能力較強、綜合貢獻不錯的客戶?！薄 ∩鲜龃笮蛧秀y行分行行長認為，融資成本下調(diào)與否，與企業(yè)自身情況密切相關(guān)?！捌髽I(yè)分三種情況，優(yōu)質(zhì)企業(yè)融資成本實實在在降下來了;中間層次的企業(yè)，目前經(jīng)濟形勢下，大多數(shù)銀行不會提高其貸款成本，支持企業(yè)維持正常發(fā)展;第三類是一直處于困難期的企業(yè)，融資空間狹窄，成本不見得能降?！薄 幉ㄣy行一位支行行長對21世紀經(jīng)濟報道記者透露，華南區(qū)域資質(zhì)良好的上市公司，在該行的貸款利率集中在最新基準利率上浮10%-20%區(qū)間內(nèi)(即5.6%-6.6%)，僅少數(shù)特別優(yōu)質(zhì)、資金面充裕、同時與該行在其他領(lǐng)域有業(yè)務合作的上市公司能獲得基準利率不上浮的貸款?！ 斑@部分企業(yè)的議價能力較強，其貸款利率基本會伴隨降息而有相應調(diào)整?！痹撔虚L透露，“但對于資質(zhì)較差的企業(yè)而言，其議價空間則小了很多?！薄 《鴥?yōu)質(zhì)企業(yè)的融資成本下降，除了表現(xiàn)為貸款利率的下調(diào)，還由于該類企業(yè)融資渠道多樣化?！ 暗谝?，因為銀行都有風險偏好，優(yōu)質(zhì)企業(yè)拿到貸款很容易，資金成本自然下降;第二，企業(yè)融資渠道增加，除了銀行貸款，還有發(fā)債、資本市場、境內(nèi)外融資等，可以選擇最優(yōu)通道;第三，優(yōu)質(zhì)企業(yè)有很多并購機會，并購效率提高，相當于成本下降?！鄙鲜鰢秀y行分行行長表示?！ ∫患抑鳡I運動服裝的民營企業(yè)，數(shù)年前已在香港上市，屬于優(yōu)質(zhì)企業(yè)。該司董事長坦言：“我們拿錢很容易，銀行20億授信沒動用。國內(nèi)銀行利率太高了，我們從境外借錢，價格便宜一半左右?！薄 〔贿^，大多數(shù)企業(yè)缺乏境外主體和融資平臺，難以獲得低成本的境外資金?！巴ǔ碇v，境外融資在所有貸款中占5%-10%，占比可能有所提高，但這兩年進出口下降，整個體量還是收縮的?！鄙鲜鲢y行對公業(yè)務負責人表示?！ ≈行推髽I(yè)方面，上述寧波銀行支行行長向21世紀經(jīng)濟報道記者透露，資質(zhì)中等的中型企業(yè)在寧波銀行的借貸利率，多集中在基準利率上浮40%以上(即7.2%-8%)的區(qū)間內(nèi);現(xiàn)金流較緊張、經(jīng)營情況一般的民營企業(yè)，貸款利率則保持上浮至基準的1.5倍-1.6倍?！ o獨有偶，一小型股份行的小企業(yè)部授信總監(jiān)也坦承，“降息周期下，市場機制發(fā)揮了傳導作用，同業(yè)機構(gòu)對中小型企業(yè)貸款利率的下調(diào)已成共識，誰也無法獨善其身?！薄 〉谒磥?，降息對小企業(yè)貸款利率的調(diào)節(jié)作用，僅限于資產(chǎn)300萬以上的小企業(yè)?！百Y產(chǎn)300萬以下的小微型企業(yè)，其利率早已充分市場化，銀行對其貸款基本按照‘資金成本+風險溢價+利潤’來定價，與基準利率關(guān)聯(lián)度并不高?！薄 弦晃恍刨J審批人士向21世紀經(jīng)濟報道記者舉例稱，其一經(jīng)營電器廠的客戶，主營生產(chǎn)高壓真空斷路器，終端客戶為電網(wǎng)、電廠和水電站，“今年上半年的主要任務就是向下游客戶討債，70余個下游客戶中有40個客戶關(guān)機，工人年底的工資亦拖欠數(shù)月未能發(fā)出?！薄 皻w根結(jié)底是基建、房產(chǎn)投資下滑，連累下游需求減少，企業(yè)拖款周期延長，大量小微企業(yè)被迫超額高息舉債。”上述信貸審批人士直言，“對于這部分現(xiàn)金流脆弱的小微企業(yè)主而言，能從銀行貸出款項已實屬不易。從去年起不少原本財務狀況健康的小微企業(yè)首次進入高利貸市場，且身上均已背著數(shù)家類P2P公司、實際年化利率40%以上的授信?！薄 ⊙胄姓{(diào)查統(tǒng)計司司長盛松成曾表示，根據(jù)央行存貸款統(tǒng)計系統(tǒng)抽樣調(diào)查顯示，2014年12月末，小型企業(yè)貸款利率和年初基本持平，微型企業(yè)貸款利率較年初小幅下降17個基點?！ °y行端：信貸需求不足，資本市場成“黑洞” 從銀行情況看，信貸資金中利率上浮部分占比上升，但同時企業(yè)融資需求并沒有出現(xiàn)明顯擴張的跡象，形成了一個利率供求矛盾?！ ⊙胄袛?shù)據(jù)顯示，銀行執(zhí)行基準、上浮利率的貸款占比分別為19.77%、68.93%，比去年12月分別上升0.14個、1.66個百分點?！ 拔覀冎械馁J款沒有執(zhí)行基準利率，最少也要上浮10%，而且目前是以5月降息前的基準利率為準，大部分企業(yè)貸款都要上浮30%至50%。平均成本年化在8%至8.5%左右?！鄙鲜龉煞葜沏y行支行對公業(yè)務負責人對21世紀經(jīng)濟報道記者透露。 但實體產(chǎn)業(yè)低迷，已經(jīng)影響到企業(yè)的信貸需求。東南地區(qū)另一石材企業(yè)董事長對21世紀經(jīng)濟報道記者坦言：“銀行是我們唯一的融資渠道，整個產(chǎn)業(yè)去年比較低迷，對下游供應商有很大影響。一季度已經(jīng)明顯感覺到壓力比去年大，今年沒有擴大生產(chǎn)和融資的計劃?！睎|南地區(qū)多家制造企業(yè)高層也向記者表達了類似境況?！ ⊙胄袛?shù)據(jù)顯示，企業(yè)信貸融資需求低迷，代表企業(yè)當下融資需求的短期貸款在近半年來的三次降息期間占比先降后升，并于今年4月份大幅滑落。其中，企業(yè)短期貸款占比在去年降息前的9月至11月份約為42%;首次降息后下滑至28%，去年12月收縮近為零，今年一季度回升至58.8%。但該數(shù)據(jù)今年4月份又下滑至14%?！ ⌒刨J市場需求疲弱影響到銀行信貸。去年下半年以來，增加銀行體系可貸資金的政策頻頻出臺，而貸款增速并未明顯改觀。央行數(shù)據(jù)顯示，今年4月人民幣貸款增加7079億，同比多增1855億，而低于市場預期的9000億?！ 巴ǔ６?，銀行一季度的信貸投放量較多，不過每家銀行有差別，跟銀行的資產(chǎn)負債管理策略有關(guān)?！币晃粐秀y行分行行長向21世紀經(jīng)濟報道記者表示?！ 《浾邚纳钲谝患夜煞菪腥耸刻帿@悉，今年該支行授信額度“壓縮了四分之一”?！ 〔贿^，多位一線銀行人士反映，目前企業(yè)總體資金需求還是較為旺盛?！坝绕涫墙衲?，民間信貸體系惡化，更多中小企業(yè)開始依賴銀行渠道融資?！币晃还煞葜沏y行人士稱?！ ⊙胄兄赋?，金融機構(gòu)反映貸款需求比較旺盛，特別是金融機構(gòu)主動對接國家戰(zhàn)略，加大了對一帶一路、長江經(jīng)濟帶、京津冀協(xié)同發(fā)展等戰(zhàn)略經(jīng)濟帶的信貸支持?！ ⊙胄姓J為，當前信貸需求存在行業(yè)性和區(qū)域性差異。行業(yè)方面，水利、基建、房地產(chǎn)等政策拉動相對較多領(lǐng)域的貸款增長較快，制造業(yè)持續(xù)放緩致使相關(guān)貸款增速有所下行;區(qū)域方面，東部沿海、中西部地區(qū)需求總體較多，東北地區(qū)需求偏弱?！ ∧敲?，錢去哪兒了?值得警惕的是，日益火爆的資本市場正成為一個“資金黑洞”?！澳壳百Y金分流明顯，為了減少金融脫媒的影響，我們也在關(guān)注如何打通其他通道。比如主動實現(xiàn)與資本市場的流動，資本市場往上走時，可能資金往資本市場流動，在資本市場往下調(diào)整時，資金能夠回流到銀行來?！鄙鲜鰢秀y行分行行長坦言?！ ?1世紀經(jīng)濟報道記者從深圳多位銀行對公業(yè)務人士處得到印證，資本市場業(yè)務成為今年新的業(yè)務重點?！ ?014年下半年以來，A股市場連創(chuàng)新高，吸引資金“跑步入場”。央行報告顯示，一季度各類企業(yè)和金融機構(gòu)在境內(nèi)外股票市場上通過發(fā)行、增發(fā)、配股、權(quán)證行權(quán)等方式累計籌資1969億，同比多籌資625億?！ 〈送?，據(jù)市場估算，通過結(jié)構(gòu)化理財配資、高凈值客戶及機構(gòu)配資、傘形信托配資、股權(quán)質(zhì)押融資等渠道，銀行自有資金及理財資金入市規(guī)模超過3萬億?！ ふ胰谫Y利率難降根源 企業(yè)融資現(xiàn)狀與央行政策南轅北轍，背后是銀行繞不過的貸款定價考量。 多位銀行業(yè)內(nèi)人士向21世紀經(jīng)濟報道記者介紹，企業(yè)貸款利率需要綜合測算，主要包括銀行的資金來源成本、風險成本和目標利潤，企業(yè)資質(zhì)方面，則需考慮所處行業(yè)、企業(yè)規(guī)模、財務報表、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)等情況?！ ∫虼?，貸款利率與基準利率的關(guān)聯(lián)度并不高。“并不是說基準利率一降，貸款利率就降了，可能下調(diào)的是銀行的目標利潤，但如果資金成本、風險成本降不下來，打破總定價是很難的?！鄙鲜鰢秀y行分行行長指出?！ ≠Y金供應方面，存款依舊是銀行資金的核心來源?！ ⊙胄袛?shù)據(jù)顯示，2015年3月份，活期存款加權(quán)平均利率為0.38%，與降息前的2014年10月份大體持平;定期存款加權(quán)平均利率為3.14%，比降息前下降0.18個百分點?！ 嶋H上，目前銀行存款定價分為三大陣營：第一陣營以國有銀行為代表，包括少數(shù)股份制銀行，其存款利率一年以內(nèi)上浮10%，第二陣營以股份制商業(yè)銀行為代表，還包括少數(shù)城市商業(yè)銀行，其存款利率一年以內(nèi)上浮20%，第三陣營以城商行為主，其各期限存款品種均上浮20%-30%?！ ∽钚乱?guī)定的1.5倍存款上浮空間，鮮有銀行用足。而多位銀行人士認為：“存款利率市場化僅臨門一腳之際，整個存款上漲的成本趨勢很明顯?！薄 °y行獲取存款的其他主要途徑方面，興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家魯政委表示，一是金融同業(yè)存款，利率水平基本等同于Shibor(上海銀行間同業(yè)拆放利率)3個月利率，超過銀行一年期上浮1.5倍的水平;二是結(jié)構(gòu)性存款，利率水平也接近Shibor3個月利率?！ ∩蠞q的資金成本，不可避免抬高貸款利率。同時，風險溢價上升也成為一大絆腳石?！ 恼麄€市場看，銀行資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)惡化。據(jù)銀監(jiān)會披露，截至今年一季度末，商業(yè)銀行不良貸款余額9825億，較上季末增加1399億;商業(yè)銀行不良貸款率1.39%，較上季末上升0.15個百分點?！ 斑@波經(jīng)濟調(diào)整周期里，不良暴露有兩個特征，最早主要是貿(mào)易型企業(yè)，比如鋼貿(mào)銅貿(mào)，逐漸轉(zhuǎn)移到制造業(yè)。第二個特點是，從大家關(guān)注的小微逐步蔓延到大型和中型企業(yè)?！鄙鲜鰢秀y行分行行長向21世紀經(jīng)濟報道記者表示。 今年一季度，商業(yè)銀行貸款損失準備余額20826億元，推動貸款撥備率至2.96%，較年初上升6個基點，同時，撥備覆蓋率下降20個百分點至211.98%?！ 敖衲陮徟鷹l件更嚴格了，擔保物要求更高。之前跟我們有大量合作的一家大型評估公司，因為某異地分行項目嚴重高估，最近被行里發(fā)現(xiàn)，立即解除合作關(guān)系。”上述股份制銀行華南地區(qū)人士向21世紀經(jīng)濟報道記者表示。（21世紀經(jīng)濟報道）