與此同時，上交所于5月24日發(fā)布了《上交所發(fā)布股票質(zhì)押式回購交易及登記結(jié)算業(yè)務(wù)辦法》(下稱《辦法》)，對標的券和業(yè)務(wù)開展細則作出進一步規(guī)范。“由于之前約定式回購管制過于嚴格，如ST和限售股受限較多，所以其在制度安排比較雞肋，更適合散戶。”華南某券商機構(gòu)部人士表示，“股權(quán)質(zhì)押類不一樣，它和質(zhì)押貸款差不多，算是股權(quán)質(zhì)押的‘轉(zhuǎn)正’。”《辦法》一出，部分機構(gòu)對該業(yè)務(wù)躍躍欲試。而事實上，此前已有多家券商以自營資金或借助信托等機構(gòu)開展該業(yè)務(wù)，而市場參與主體范圍的擴寬，也讓價格戰(zhàn)悄然打響。股權(quán)質(zhì)押“轉(zhuǎn)正”諸多券商對股權(quán)質(zhì)押融資的“轉(zhuǎn)正”可謂期待已久?！拔覀儚?月份就在為股權(quán)質(zhì)押的開閘做測試準備了，本來說四五月份就要開始的，誰想到最后拖到現(xiàn)在?！鼻笆鋈虣C構(gòu)部人士稱“我們之前已經(jīng)發(fā)過征求意見稿，總部對這塊比較重視”。此前，股權(quán)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)尚無規(guī)定可循，其遵照的是各券商內(nèi)部風控標準，而監(jiān)管層也并未對此給出說法。此次“交易所版”股權(quán)質(zhì)押的開通，無疑將為此業(yè)務(wù)打開新局面?！罢絾雍?，信托(的市場)將進一步被券商搶走，而券商也能更深層涉入實體經(jīng)濟?！鼻笆鰴C構(gòu)部人士稱?！捌鋵嵔唤o券商是合理的，一方面券商有許多持有上市股權(quán)的客戶，另一方面也能發(fā)揮自身市值管理等優(yōu)勢，控制好風險?！笔聦嵣希饲耙延卸嗉胰套灾鏖_展了股權(quán)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)，而部分券商亦對交易所版股權(quán)質(zhì)押持觀望態(tài)度。“起初還是試點形式，是否將利用交易所系統(tǒng)，還要看具體開展情況?！鄙虾Ｄ橙倘耸糠Q?！耙皇羌殑t是否對業(yè)務(wù)有利，二看在交易所系統(tǒng)進行質(zhì)押回購，是否具有足夠靈活性?！笔聦嵣希^的“靈活性”已在不少券商處得到體現(xiàn)，其中不乏有亂象叢生。深圳地區(qū)某券商在介紹其股權(quán)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)時，表示在中國香港、美國上市的股票亦可作為質(zhì)押標的；而上海國資系統(tǒng)下某券商的一位資管部經(jīng)理亦稱，其可繞開券商，私下對接資金方與項目方，而且這樣操作不但能極大降低融資成本，也讓流程得以簡化?！白卟块T流程至少要15天，我這一周內(nèi)能全部搞定，而且成本比走流程低。”該經(jīng)理稱。而在交易所系統(tǒng)投入運營后，上述各種亂象是否會被監(jiān)管層集中規(guī)范和治理，尚待觀察?！氨O(jiān)管層應(yīng)不會將目前股權(quán)質(zhì)押強制納入到交易所系統(tǒng)完成?！鄙虾５貐^(qū)某中小券商資管部負責人分析“此前的股權(quán)質(zhì)押融資沒被叫停，許多券商也進行了事后報備。交易所系統(tǒng)無非是為這項業(yè)務(wù)提供了一個比過去更加正式、透明的平臺?！迸c此同時，《辦法》規(guī)定，融出方包括證券公司及其子公司所管理的定向或集合資產(chǎn)管理計劃的客戶參照適用該辦法。這意味著，券商資管入場試水的局面也將有所突破，如小集合(限額特定資產(chǎn)管理業(yè)務(wù))產(chǎn)品或可甩開此前需要對接的集合信托“單干”。價格戰(zhàn)開打最低降至7%一邊是開閘前試點券商的摩拳擦掌，另一邊則是早已打響的價格戰(zhàn)硝煙彌漫。“價格戰(zhàn)已經(jīng)白熱化了，有錢的券商基本上都在壓價招攬客戶?！蔽髂系貐^(qū)某券商人士坦言。“不要說信托或銀行，就連中小券商自身也受到了波及。”據(jù)華南某券商機構(gòu)部人士透露，該券商通過發(fā)行中票、短融等方式進行資金募集，其自營盤資金已達100多億，而這一融資成本通常為4%-5%之間，即使質(zhì)押融資價格為7.5%，券商仍可截留2.5%-3.5%的利差收益?！皹I(yè)務(wù)初期，我們不是特別在意點位，總部要求我們先放幾筆出去?！痹撊耸糠Q“一來是為了打開市場，二來也是把規(guī)模做上去，積累經(jīng)驗”。而上述稱可對港股和美股作為質(zhì)押標的的深圳地區(qū)券商表示，最低可將融資成本降至7.2%。另據(jù)記者獲悉，券商股權(quán)質(zhì)押融資最低成本或已降至7%?！拔覀兦皟商炷昧藗€單子，結(jié)果被一家出價7個點的券商給搶走了?！鄙虾Ｄ橙倘耸客嘎?。值得注意的是，該價格或已低于銀行的貸款利率?！百Y金較緊時，一般還要以基準利率為基礎(chǔ)上浮20%-30%，也就是在7.2%-7.8%之間?！蹦硣写笮匈Y深信貸人士表示。7%成本已經(jīng)相當?shù)土?，如果股?quán)質(zhì)押逐漸形成規(guī)模，將對持有優(yōu)質(zhì)上市股權(quán)的企業(yè)是個利好。不過，亦有券商人士指出，7%僅為價格底線，具體價格還要對融資方與質(zhì)押標的股票進行實際分析?！俺杀竞腿谫Y方持有的股票以及融資方具體的信用情況有關(guān)?！鼻笆錾钲诘貐^(qū)券商人士稱“比如全流通的大盤股，質(zhì)押率不會太低，且融資成本也不高，至于限售股和ST，價格、質(zhì)押率就要具體來談了，通常ST類不好做?！?21世紀經(jīng)濟報道)