投資范圍和比例彈性十足 “您應(yīng)在詳細(xì)了解和審慎評估理財產(chǎn)品的資金投資方向、風(fēng)險評級及預(yù)期收益等基本情況后，自主決定購買與自身風(fēng)險承受能力和資產(chǎn)管理需求匹配的理財產(chǎn)品”，在商業(yè)銀行理財產(chǎn)品的銷售文件中，往往會有一段類似上述文字的提示風(fēng)險的表述，投資者一旦簽字，就等于同意風(fēng)險自擔(dān)?！ ∪欢顿Y者要想做到審慎評估理財產(chǎn)品的資金投資方向顯然并不容易?！ ∧吵巧绦械囊豢畋１拘屠碡敭a(chǎn)品說明書顯示，該產(chǎn)品投資對象為符合監(jiān)管要求的“債券、貨幣市場金融工具等高流動性資產(chǎn)”，其中債券資產(chǎn)包括但不限于國債、央行票據(jù)、金融債，以及企業(yè)債、中期票據(jù)、短期融資券等企業(yè)債券；貨幣市場工具包括但不限于質(zhì)押式回購、同業(yè)存款、同業(yè)拆借等。所投資產(chǎn)中，國債、央行票據(jù)、金融債、各類企業(yè)債等債券類資產(chǎn)投資比例10%-90%，質(zhì)押式回購、同業(yè)存款、同業(yè)拆借等貨幣市場金融工具投資比例0-80%，理財產(chǎn)品所投各類資產(chǎn)投資比例區(qū)間上下浮動不超過10%?！ ∫簿褪钦f，上述六大類的債券類資產(chǎn)的最大投資區(qū)間均是0-100%，而貨幣市場金融工具的最大投資區(qū)間為10%-90%?！ ≡囅胍幌拢趶椥匀绱舜蟮耐顿Y品種和投資比例面前，無法借助數(shù)據(jù)模型進行分析的非專業(yè)投資者怎么可能真正判斷出風(fēng)險和收益的真實“性價比”。甚至即使是專業(yè)的操作人員進行投資，不同的風(fēng)險容忍度下，獲得的投資業(yè)績也可能相差很大?！ 八^的預(yù)期最高收益率其實是銀行心中比較有把握獲得的最低實際投資收益”，上述股份制銀行相關(guān)人士表示，“或者說，多數(shù)理財產(chǎn)品的預(yù)期收益率與產(chǎn)品說明書的投資內(nèi)容沒有關(guān)系，而是與銀行為了吸收資金所愿意付出的成本有關(guān)”。 此前，一位股份制銀行副行長也曾經(jīng)對記者表示，“理財產(chǎn)品歸根結(jié)底還是銀行存款利率市場化的試水，銀行給出預(yù)期收益率實際上是為了試探存款利率市場化的價值中樞”。 保本與否成為收益率分水嶺 值得一提的是，即使看起來很相似的理財產(chǎn)品，一旦在是否保本方面設(shè)計的不一致，所謂的預(yù)期收益率就會相差甚多?！ ∫阅暇┿y行(行情 股吧 買賣點)4月9日-4月15日發(fā)行的兩款同為91天的理財產(chǎn)品為例，由于在是否保本的關(guān)鍵點存在差異，兩款理財產(chǎn)品的預(yù)期收益率分別為3.5%和5.9%?！ ≈槁?lián)璧合(1307期33)保本91天人民幣理財產(chǎn)品的銷售文件顯示，該理財產(chǎn)品投資對象為債券、貨幣市場金融工具等高流動性資產(chǎn)，上述投資工具的年化收益率在3.5%-5.5%之間；珠聯(lián)璧合(1401期10)91天人民幣理財產(chǎn)品投資對象為“債券、貨幣市場金融工具等高流動資產(chǎn)，以及符合監(jiān)管要求的債權(quán)類資產(chǎn)”。上述投資工具的年化收益率在3.5%-6.5%之間?！ ”容^有趣的是，兩款產(chǎn)品均采用2014年1月份的相關(guān)歷史數(shù)據(jù)，以各自投資方向、投資理念、資金配置策略等為準(zhǔn)則，對所掛鉤本理財產(chǎn)品年化收益率進行了歷史模擬，結(jié)果顯示：多數(shù)同樣種類的投資工具的模擬投資年收益率出現(xiàn)了明顯偏差?！ ∵@也從側(cè)面引證，即使是同樣的投資品種，不同操作手法下測算出來的投資收益也存在相當(dāng)大的變動空間，投資者事前根本不可能準(zhǔn)確預(yù)估。 “銀行保本理財產(chǎn)品與非保本理財產(chǎn)品的核心區(qū)別是前者要求并表，而后者暫時還在表外，因此銀行的熱衷程度不一致。在特殊時點為了保證存貸比，銀行可能愿意將一部分理財資金并表，但是更多數(shù)時間資金在表外的自由度顯然更高，且多數(shù)不需要計提資本”，上述股份制銀行相關(guān)人士解釋稱。（證券日報）