業(yè)內(nèi)專家表示，隨著理財(cái)業(yè)務(wù)拆分的持續(xù)推進(jìn)，銀行對于子公司的經(jīng)營路線設(shè)定也逐漸明晰。除了理財(cái)方面的現(xiàn)有業(yè)務(wù)，各家銀行已在努力爭取更多業(yè)務(wù)牌照，包括養(yǎng)老金管理、企業(yè)年金管理、股權(quán)直投等，以期進(jìn)一步推動理財(cái)子公司成為直接融資、資本市場的重要參與者。“同業(yè)業(yè)務(wù)、理財(cái)業(yè)務(wù)等成熟后將陸續(xù)獨(dú)立，哪些先公司化，哪些后公司化，仍要看具體形勢?！苯?，建行董事長王洪章就該行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型發(fā)展接受記者采訪時(shí)明確提出，要在業(yè)務(wù)集約化基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)部分業(yè)務(wù)分拆。實(shí)際上，隨著利率市場化改革的加速推進(jìn)，理財(cái)業(yè)務(wù)在高速增長的同時(shí)也面臨重重阻力，轉(zhuǎn)型早已迫在眉睫。今年以來，自交行將交銀國際旗下的資產(chǎn)管理公司掛牌為總行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)中心香港分中心，交銀資管成為香港持牌法人以來，光大銀行、浦發(fā)銀行陸續(xù)宣布分拆理財(cái)業(yè)務(wù)，著手成立獨(dú)立的資管子公司，加之建行將業(yè)務(wù)分拆列入最新戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃，由此，銀行的混業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略中，業(yè)務(wù)分拆的方向已經(jīng)十分明確，由此引發(fā)的“存款立行”向“資管立行”轉(zhuǎn)型也或?qū)⒓铀偻七M(jìn)。理財(cái)分拆轉(zhuǎn)型迫在眉睫截至2014年底，我國商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品余額為15.02萬億元，同比增長46.68%。盡管理財(cái)市場保持了高速增長，但目前以銀行理財(cái)為代表的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)仍處在以爭奪通道業(yè)務(wù)資源為主要手段的傳統(tǒng)擴(kuò)張階段，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)占銀行總利潤的比例非常低。從國際大型銀行實(shí)際情況來看，代客資產(chǎn)管理產(chǎn)品約為其自有資產(chǎn)規(guī)模的1至3倍，而國內(nèi)銀行理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模大多不足自身資產(chǎn)規(guī)模的10%，收入也只占到中間業(yè)務(wù)收入的30%。此外，隨著央行將存款利率上浮區(qū)間由基準(zhǔn)利率的1.3倍提高至1.5倍以及《大額存單管理暫行辦法》的實(shí)施，6月15日，工行、農(nóng)行、中行、建行、交行等9家銀行將發(fā)行首批大額存單，從各家銀行發(fā)行大額存單的披露情況來看，大額存單利率較基準(zhǔn)利率大多上浮40%，這將極大地沖擊保本型理財(cái)產(chǎn)品所占據(jù)的市場份額?！按箢~存單對于銀行自身而言成本也更低，投資者套現(xiàn)也更加靈活，因此保本型的低風(fēng)險(xiǎn)低收益理財(cái)產(chǎn)品優(yōu)勢將進(jìn)一步被弱化?！睒I(yè)內(nèi)專家表示，目前，從銀行的理財(cái)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，能與A股市場收益匹配的產(chǎn)品較少，A股對銀行理財(cái)資金的分流效應(yīng)已經(jīng)十分明顯，大額存單的推出，預(yù)計(jì)將進(jìn)一步分流銀行保本型理財(cái)產(chǎn)品的市場份額。不僅如此，資產(chǎn)端的變化也將影響銀行理財(cái)市場。在目前的流動性寬松背景下，可投資資產(chǎn)收益率持續(xù)下降，倒逼理財(cái)產(chǎn)品收益率下滑，而且由于銀行理財(cái)資金并不在存款保險(xiǎn)的范圍之內(nèi)，而大額存單則列入存款保險(xiǎn)范圍，如此一來，銀行的保本型低風(fēng)險(xiǎn)低收益理財(cái)產(chǎn)品或?qū)⒏痪邆鋬?yōu)勢。業(yè)內(nèi)專家表示，隨著利率市場化改革的加速，商業(yè)銀行的資金成本會顯著上升，存貸利差收窄將成為必然，而發(fā)展中間業(yè)務(wù)，推動由資產(chǎn)持有銀行向資產(chǎn)管理銀行轉(zhuǎn)變，大力發(fā)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)將是應(yīng)對利率市場化的有效舉措。銀行加速資管分拆布局作為銀行混改的重要舉措，理財(cái)業(yè)務(wù)分拆正在銀行業(yè)內(nèi)加速推進(jìn)。自交行1月6日發(fā)布公告，將交銀國際旗下的資產(chǎn)管理公司掛牌為總行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)中心香港分中心，成為香港持牌法人以來，光大銀行、浦發(fā)銀行也陸續(xù)發(fā)布公告，將成立獨(dú)立的資產(chǎn)管理子公司。此外，建設(shè)銀行、興業(yè)銀行、招商銀行、民生銀行也均對分拆相關(guān)業(yè)務(wù)設(shè)立子公司有所表態(tài)。實(shí)際上，2014年以來，工行、農(nóng)行、中行、建行、交行五大行也都完成了資產(chǎn)管理部門的重新布局，對管理架構(gòu)和業(yè)務(wù)發(fā)展做了較大調(diào)整。對于交行資管業(yè)務(wù)的改革，交行資產(chǎn)管理部總經(jīng)理馬續(xù)田表示，將以體制、機(jī)制創(chuàng)新推動商業(yè)銀行資管業(yè)務(wù)的二次起航。不僅要使銀行理財(cái)計(jì)劃作為直接融資工具的制度安排更為徹底，還要建立統(tǒng)一公平的資產(chǎn)管理體系和互聯(lián)互通的市場機(jī)制。建行的轉(zhuǎn)型發(fā)展規(guī)劃明確提出，將由傳統(tǒng)的經(jīng)營模式向大資產(chǎn)大負(fù)債模式轉(zhuǎn)變，實(shí)現(xiàn)“信貸+資管”雙輪驅(qū)動的業(yè)務(wù)模式。形成以總行理財(cái)業(yè)務(wù)與各資產(chǎn)管理類子公司(信托、基金、保險(xiǎn))等業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展的大資產(chǎn)管理架構(gòu)。為此，建行還提出了明確的預(yù)期業(yè)務(wù)指標(biāo)，到2020年，實(shí)現(xiàn)表外資產(chǎn)規(guī)模16萬億元，其中銀行理財(cái)業(yè)務(wù)2.5萬億元，收入200億元，資產(chǎn)和收入年均增長率分別達(dá)到15%和10%。不僅如此，建行在最新完成的一輪總行組織架構(gòu)調(diào)整中，將此前分散在三個(gè)部門的理財(cái)業(yè)務(wù)，與原投資銀行部合并設(shè)立資產(chǎn)管理部(投資銀行部)，確立了“資管+投行”業(yè)務(wù)模式，在考核層面首次引入全量資產(chǎn)的概念，改變過去以核心存款論績效的單一模式。業(yè)內(nèi)專家表示，隨著理財(cái)業(yè)務(wù)拆分的持續(xù)推進(jìn)，銀行對于子公司的經(jīng)營路線設(shè)定也逐漸明晰。除了理財(cái)方面的現(xiàn)有業(yè)務(wù)，各家銀行已在努力爭取更多業(yè)務(wù)牌照，包括養(yǎng)老金管理、企業(yè)年金管理、股權(quán)直投等，以期進(jìn)一步推動理財(cái)子公司成為直接融資、資本市場的重要參與者。資管分拆仍受多重制約“銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)要完善理財(cái)業(yè)務(wù)的內(nèi)部組織管理體系，設(shè)立專門的理財(cái)業(yè)務(wù)經(jīng)營部門，負(fù)責(zé)集中統(tǒng)一經(jīng)營管理全行理財(cái)業(yè)務(wù)，并按照單獨(dú)核算、風(fēng)險(xiǎn)隔離、行為規(guī)范、歸口管理四項(xiàng)基本要求規(guī)范開展理財(cái)業(yè)務(wù)，防范理財(cái)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)積累?！便y監(jiān)會對理財(cái)業(yè)務(wù)事業(yè)部制改革的推進(jìn)無疑為理財(cái)分拆奠定了基礎(chǔ)。不過，業(yè)內(nèi)專家表示，盡管商業(yè)銀行的理財(cái)業(yè)務(wù)獨(dú)立運(yùn)作已比較成熟，分拆成立子公司沒有太大的技術(shù)障礙，但政策和法律層面仍有待突破。我國《商業(yè)銀行法》規(guī)定，“商業(yè)銀行不得向非銀行金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)投資，國家另有規(guī)定的除外?！边@成為銀行單項(xiàng)業(yè)務(wù)法人化的法律掣肘。然而，“國家另有規(guī)定的除外”為理財(cái)業(yè)務(wù)法人化留出了空間。未來監(jiān)管機(jī)構(gòu)可能會挑選一兩家在理財(cái)業(yè)務(wù)做得比較好的銀行進(jìn)行試點(diǎn)，由國務(wù)院特批。實(shí)際上，在監(jiān)管特批下，目前已有銀行參股控股基金、保險(xiǎn)、金融租賃和信托公司等非銀行金融機(jī)構(gòu)，雖然獨(dú)立的資產(chǎn)管理公司還沒有先例，但隨著金融體制改革逐步推進(jìn)以及利率市場化倒逼，未來監(jiān)管放行的幾率還是很大。此外，國有大型銀行資產(chǎn)管理和信貸業(yè)務(wù)通常適用同一套風(fēng)險(xiǎn)管理體系，所有產(chǎn)品都要納入統(tǒng)一的授信審批體系，謹(jǐn)慎和過于求穩(wěn)的風(fēng)險(xiǎn)管理理念所引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)管理體制不暢和資產(chǎn)管理投資理念的沖突，也已經(jīng)成為資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的一大制約。（金融時(shí)報(bào)）