自2月初以來(lái)，中國(guó)人民銀行采取了降低貸款利率、降低銀行準(zhǔn)備金等一系列措施，旨在對(duì)受到病毒打擊最嚴(yán)重的中小企業(yè)提供了優(yōu)惠的措施。在上周，中國(guó)人民銀行還對(duì)外表示，將可能繼續(xù)增加信貸發(fā)放量，降低對(duì)企業(yè)，特別是小型企業(yè)的融資成本，并適當(dāng)增加政府的財(cái)政支出。
根據(jù)央行公布的3月份數(shù)據(jù)，廣義貨幣M2同比增加10.1%，社會(huì)融資規(guī)模增量為5.16萬(wàn)億元，人民幣貸款新增為2.85萬(wàn)億元。 其中，公司貸款新增規(guī)模已經(jīng)大幅增加1.13萬(wàn)億元，增加規(guī)模幾乎較2月份翻了一番。
但是，我們可以看到，在今年3月份，以房地產(chǎn)和汽車為代表的行業(yè)需求仍然很差。同時(shí)，隨著冠狀病毒在海外的爆發(fā)，外部需求也呈現(xiàn)出惡化傾向。因此，三月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)應(yīng)該仍舊疲軟。在這種情形，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金需求應(yīng)該并不旺盛。另外，3月份大量中小企業(yè)并沒(méi)有完全復(fù)工，根據(jù)調(diào)查顯示，大量中小企業(yè)的借款渠道仍舊存在收緊傾向。因此，大量信貸的增加可能是由于企業(yè)借助機(jī)會(huì)進(jìn)行低成本融資，然后通過(guò)一些工具進(jìn)行套利機(jī)會(huì)。這在一定程度上顯示了政策的傳導(dǎo)失靈。
與此同時(shí)，中國(guó)的消費(fèi)貸款在前兩個(gè)月發(fā)生了大幅下降，下降規(guī)模達(dá)到7萬(wàn)億元，相當(dāng)于縮水了四分之一。 清華大學(xué)中國(guó)經(jīng)濟(jì)思想與實(shí)踐研究院研究員、中央財(cái)經(jīng)大學(xué)副教授徐翔在近期發(fā)布《2019中國(guó)消費(fèi)信貸市場(chǎng)研究》報(bào)告時(shí)表示：“未來(lái)一到兩個(gè)月將是中國(guó)消費(fèi)金融業(yè)最困難的時(shí)期。不良貸款率將在第二季度和第三季度上升，并對(duì)消費(fèi)信貸公司產(chǎn)生重大影響。”隨著潛在違約水平的增長(zhǎng)，大量銀行關(guān)閉了消費(fèi)貸款渠道，不再受理消費(fèi)貸款的申請(qǐng)。
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