懵了！利率漲聲一片，什么情況？

開(kāi)宗明義亮觀點(diǎn)：

信貸政策并非轉(zhuǎn)向緊縮，而是回歸正?；?，相比去年放水救市下的普遍信貸紅利，今年的信貸紅利少了、但存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

我們要做的，是根據(jù)這一新變化、及時(shí)調(diào)整自己的應(yīng)對(duì)策略。

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3月2日，在國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上，銀保監(jiān)會(huì)主席就2021年的信貸政策有如下一段論述：

肯定有很多政策還會(huì)延續(xù)下去的，讓利比較多的是貸款利率，因?yàn)榻衲暾麄€(gè)市場(chǎng)利率在回升，我估計(jì)我們貸款的利率也會(huì)有回升……可能會(huì)有所調(diào)整，但是總的來(lái)說(shuō)，利率還是比較低的。

用人話解讀其實(shí)就兩點(diǎn)：一是貸款利率整體還是偏低，當(dāng)然是相對(duì)過(guò)去正常的年份；二是貸款利率會(huì)有些提高，這是相對(duì)2020年來(lái)說(shuō)的。

在去年初疫情期間，我做過(guò)多次直播、也在破竹APP上的課程（感興趣的朋友，可以掃描文末海報(bào)上的二維碼）里多次提醒大家，要把握住印鈔放水下的信貸紅利，聽(tīng)了我建議的朋友相信現(xiàn)在已正偷著樂(lè)…沒(méi)辦法，任何機(jī)會(huì)都是有窗口期的，錯(cuò)過(guò)了這一趟、只能等下一班。

去年的信貸紅利從10月份開(kāi)始就有所收緊…利率沒(méi)怎么漲，只是審批變嚴(yán)。

可到了年底，利率已有所上浮。過(guò)了元旦，廣東/京滬等地開(kāi)始嚴(yán)控、并審查違規(guī)信貸進(jìn)入樓市。春節(jié)之后，更多的省市要求銀行審慎放貸、杜絕信貸流入樓市，與此同時(shí)，貸款利率同步上漲。

去年，支持中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)貸利率普遍在4%左右，最低能達(dá)3%出頭，甚至出現(xiàn)年息3.85%、最長(zhǎng)二十年貸款時(shí)長(zhǎng)的信貸產(chǎn)品…比首套房貸利率居然會(huì)低近2%。

現(xiàn)在經(jīng)營(yíng)貸的利率普遍在5%左右，比去年最低點(diǎn)有至少1個(gè)點(diǎn)的漲幅。

買房貸款的朋友，估計(jì)感觸更深些：去年底的房貸利率，幾乎是本輪樓市周期的最低點(diǎn)。可過(guò)了春節(jié)，不僅房貸難批，若按照老的基準(zhǔn)利率計(jì)算、也多上浮3%-5%…比如本來(lái)上浮15%的，現(xiàn)在卻上浮了18%、甚至20%。

上圖是2月份首套房貸款利率最高的十大城市相關(guān)情況。

由圖可知，這十大城市2月份的首套房貸利率，普遍比1月有所上漲，最高的漲18個(gè)基點(diǎn)、即0.18%，只有一個(gè)城市利率跌了、也只有2個(gè)基點(diǎn)——0.02%。

銀保監(jiān)會(huì)主席的“我估計(jì)我們貸款的利率也會(huì)有回升”，其實(shí)已經(jīng)發(fā)生。

經(jīng)營(yíng)貸、房貸…漲聲一片，似乎回到了信貸緊縮的年代。更多人或許會(huì)懊悔：這信貸的紅利，還沒(méi)捕捉到呢、就這樣又走了。

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有些人會(huì)疑惑，西方國(guó)家、尤其是美國(guó)還在使勁的印鈔撒錢，新總統(tǒng)拜登一上任又推出了1.9萬(wàn)億美元的經(jīng)濟(jì)救濟(jì)計(jì)劃，中國(guó)這么快的就進(jìn)入信貸緊縮周期了么？

這個(gè)問(wèn)題，我在之前的文章《全球印鈔停不下來(lái)，中國(guó)何以成了最強(qiáng)逆行者？》里說(shuō)過(guò)，作為全球第二大經(jīng)濟(jì)體的中國(guó)、越來(lái)越是自變量，各項(xiàng)政策、尤其是貨幣政策將根據(jù)本國(guó)的情況自行決策，而不是根據(jù)別國(guó)的政策來(lái)制定自己的政策……所以就出現(xiàn)了中外貨幣政策背道而馳的現(xiàn)狀。

印鈔放水、信貸刺激的目的是什么？保經(jīng)濟(jì)、保就業(yè)。

可當(dāng)這些目的達(dá)到一定成效時(shí)，寬松的貨幣政策就會(huì)退場(chǎng)、因?yàn)樗呢?fù)面沖擊太大了。

2020年中國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了V型反轉(zhuǎn)，進(jìn)出口總額在連續(xù)11年保持世界第一的同時(shí)、又再創(chuàng)新高，并且成為世界上唯一經(jīng)濟(jì)正增長(zhǎng)的主要經(jīng)濟(jì)體。

疫情得到控制、經(jīng)濟(jì)全面恢復(fù)、生產(chǎn)生活日趨正?！谶@樣好的趨勢(shì)下，寬松貨幣的負(fù)面影響逐步顯現(xiàn)。

其中的一個(gè)就是資產(chǎn)泡沫、尤其是樓市泡沫。

去年，包括深圳、東莞、上海、杭州等城市的房?jī)r(jià)都有一波約20%以上的漲幅，而它的背后就是信貸寬松、尤其是經(jīng)營(yíng)貸的助力。

去年在疫情沖擊下，為了支持中小微企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)、生存下來(lái)，政府推出了利息極低、審批極為寬松的經(jīng)營(yíng)貸，并且以“政治考核”要求各銀行盡快發(fā)放。

結(jié)果就是很多人鉆了政策空子，以極輕松的方式，獲得了大額、低息、且時(shí)間較長(zhǎng)的經(jīng)營(yíng)性貸款。要知道這些貸款利息比首套按揭房貸還低、里面存在巨大的套利機(jī)會(huì)。

去年部分城市房?jī)r(jià)上漲的最重要原因之一…就是信貸寬松下經(jīng)營(yíng)貸資金的流入推動(dòng)。

但是要糾正的是，利率上漲并不是信貸緊縮…準(zhǔn)確的說(shuō)法是信貸政策回歸正?；?。

利率影響的是資金的成本，而央行的逆回/MLF/SLF等操作及存準(zhǔn)率的變動(dòng)才影響貨幣的多少、這才是信貸的松緊，當(dāng)然利率會(huì)影響人們貸款的意愿、進(jìn)而影響市場(chǎng)中錢的多少。

信貸不會(huì)像2020年那樣寬松，利息微幅上漲、政策回歸正常……在這樣的原則下，我們?cè)撊绾握{(diào)整自己的應(yīng)對(duì)策略呢？

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前文已經(jīng)說(shuō)了，現(xiàn)在并不是信貸緊縮、而是回歸正常化，又因?yàn)橐揽亟鹑谙到y(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，所以房?jī)r(jià)下跌、甚至大跌的可能性幾乎為零。

在政策“不急轉(zhuǎn)彎”的指引下，貨幣政策回歸正常是一個(gè)緩慢、漸變、感覺(jué)不明顯的過(guò)程，所以會(huì)存在一些窗口期。那我們?cè)撊绾螒?yīng)對(duì)呢？

房貸成本上升、按揭房貸應(yīng)抓緊辦理。

大家要知道，現(xiàn)在的貸款利率是LPR加減點(diǎn)、以前是貸款基準(zhǔn)利率上下浮動(dòng)，現(xiàn)在的利率上漲是加的點(diǎn)數(shù)更多、而LPR數(shù)值則基本保持不變。

所以對(duì)已經(jīng)辦理過(guò)房貸的存量房奴們來(lái)說(shuō)，房貸成本沒(méi)有變化，變化的是新批的房貸客戶…因?yàn)榧狱c(diǎn)多了。

去年底銀保監(jiān)會(huì)出了一個(gè)房地產(chǎn)貸款集中度管理制度，翻譯成白話就是銀行的按揭房貸額度有個(gè)上限，在房貸額度不足時(shí)、勢(shì)必引發(fā)利率抬升，再往后可能就不是利率上調(diào)的問(wèn)題，而是貸款審批更嚴(yán)、額度批復(fù)更低、且很可能貸不到錢的問(wèn)題。

如果房貸利率高也沒(méi)有辦法，只能先把房貸批下來(lái)、等以后信貸寬松時(shí)再想辦法置換成低息貸款。

消費(fèi)貸的紅利會(huì)出現(xiàn)。

銀行是企業(yè)、追求盈利，而其盈利來(lái)源主要是存貸息差…所以銀行天然有多放貸的沖動(dòng)。在房地產(chǎn)貸款受限后（部分銀行的房地產(chǎn)貸款占比能超50%），銀行只能尋找其他的放貸領(lǐng)域，而這個(gè)領(lǐng)域大概率是消費(fèi)貸。

現(xiàn)在政府要擴(kuò)大內(nèi)需、要做大國(guó)內(nèi)市場(chǎng)、要支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而消費(fèi)貸正好幫得上。通過(guò)借貸提前消費(fèi)，擴(kuò)大了內(nèi)需、做大了市場(chǎng)、同時(shí)也支持了實(shí)體經(jīng)濟(jì)…生產(chǎn)的目的就是為了消費(fèi)，而消費(fèi)又促進(jìn)、拉動(dòng)了生產(chǎn)。

所以有特定目的的消費(fèi)，如裝修貸、車貸、家電等大件商品消費(fèi)貸、以及信用卡分期等會(huì)存在信貸的紅利…說(shuō)白了就是利息較低。

那多低的利息才是低呢？有些朋友在2020年的信貸紅利中，就因?yàn)橄氲鹊阶畹偷睦?、最終卻錯(cuò)過(guò)了信貸的紅利。

我認(rèn)為月費(fèi)率0.3%以下、年真實(shí)利息6%以下就可以果斷出手。現(xiàn)在有些信用卡分期五折優(yōu)惠、月費(fèi)率0.35%，部分銀行裝修貸月費(fèi)率0.25%…不用猶豫、可以果斷辦理。

經(jīng)營(yíng)貸紅利仍在，要求更嚴(yán)、只屬于真實(shí)經(jīng)營(yíng)的實(shí)體。

2020年經(jīng)營(yíng)貸審批寬松，出現(xiàn)了很多漏洞。經(jīng)過(guò)一年的實(shí)踐，銀行及監(jiān)管層的監(jiān)管手段、偵查方法也在逐漸完善，去年那種憑借一張新辦營(yíng)業(yè)執(zhí)照就能批下經(jīng)營(yíng)貸的機(jī)會(huì)幾乎不會(huì)再有了。

但是一些有實(shí)體、有經(jīng)營(yíng)、有資金流水、且之前沒(méi)有做過(guò)貸款的真實(shí)經(jīng)營(yíng)中小微企業(yè)，仍能辦理低息的經(jīng)營(yíng)貸，滿足這個(gè)要求的朋友可以重點(diǎn)關(guān)注下。

“不急轉(zhuǎn)彎”指引下，信貸政策緩慢回歸正常，期間還會(huì)存在一定的窗口期，請(qǐng)盡力把握住、不要再錯(cuò)過(guò)。