中國人民銀行南昌中心支行行長張智富近日撰文指出，與國家治理體系和治理能力現(xiàn)代化相適應，完善基礎貨幣投放機制、暢通貨幣政策傳導機制、健全完善宏觀審慎的金融監(jiān)管框架是建設現(xiàn)代中央銀行制度的主要任務。
關于完善基礎貨幣投放機制，文章指出，近年來，人民銀行相繼創(chuàng)設了常備借貸便利、抵押補充貸款、中期借貸便利等工具，既符合國家經濟發(fā)展需要，也滿足可控性、獨立性等方面的要求，同時也不容易受到外部影響。由于這些工具本質上都是中央銀行對商業(yè)銀行發(fā)放再貸款，如何形成長期穩(wěn)定的貨幣供給，則是完善基礎貨幣投放機制的主要任務。
張智富建議，加快完善國家重要戰(zhàn)略物資儲備與中央銀行再貸款對接制度。中央銀行創(chuàng)設應急儲備專項再貸款，支持應急保障部門做好重要戰(zhàn)略物資的收儲，不僅要拓展物資種類，而且要適當擴增儲備規(guī)模，確保在突發(fā)公共安全事件下，重要戰(zhàn)略物資和應急物資能及時精準發(fā)揮好對市場調節(jié)作用，保持市場穩(wěn)定。
文章還建議，加強金融業(yè)能力建設，重點加強中央銀行、商業(yè)銀行和其他金融機構識別高效率融資主體的能力，做到按照經濟效率來配置貨幣等金融資源。人民銀行和商業(yè)銀行要把融資主體的經濟效率作為發(fā)放再貸款和貸款的決定因素，而不僅僅是依賴信貸風險控制和資產抵押這樣的被動機制。張智富指出，應加快直接融資市場建設。國際經驗表明，股票市場和債券市場由于存在投資銀行定價詢價、承銷包銷、信用評級等機制，效率識別能力明顯比商業(yè)銀行更強。
關于暢通貨幣政策傳導機制，文章指出，從我國基礎貨幣投放渠道看，公開市場操作的規(guī)模還比較小，而且公開市場操作的主要方式是回購交易，現(xiàn)券交易規(guī)模非常小，導致目前市場上不容易形成中央銀行能夠完全主導的市場基準利率，中央銀行難以形成價格型目標調控模式，不得不依賴數(shù)量型手段對數(shù)量型目標進行調控。
因此，張智富建議，第一，建設發(fā)達的貨幣市場。突破短債市場分割，增強票據(jù)市場流動性，擴大短期國債產品的現(xiàn)券買賣規(guī)模，讓貨幣市場充分發(fā)揮短期流動性供給的職能，只有這樣才能通過貨幣市場這個抓手實現(xiàn)對市場利率的引導和快速調整。第二，暢通市場利率向實體經濟的傳導機制。新的LPR利率意味著，建立了一個更加市場化的貸款利率形成機制，打通了市場利率向貸款利率的傳導渠道，使中央銀行的貨幣政策可以更好地向貸款利率傳導，有助于進一步疏通貨幣政策的傳導路徑。
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