2019年以來(lái)，順發(fā)恒業(yè)的一季報(bào)、半年報(bào)和三季報(bào)歸屬凈利潤(rùn)均出現(xiàn)大幅下滑，這是2016年以來(lái)從未有過(guò)的狀況。其中，2019年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)收入14.61億元，凈利潤(rùn)5.37億元，同比分別下滑22.58%、37.70%；其實(shí)，公司凈利潤(rùn)下滑早有端倪，從歷年拿地規(guī)模、存貨、預(yù)收款項(xiàng)等情況可見(jiàn)一斑。
順發(fā)恒業(yè)賬面貨幣資金充足，但并未拓展地產(chǎn)業(yè)務(wù)，而是將其存放于關(guān)聯(lián)方獲得低息收入，導(dǎo)致資金使用效率低下，順發(fā)恒業(yè)的主業(yè)經(jīng)營(yíng)或難以持續(xù)。
地產(chǎn)業(yè)務(wù)收縮
2016年以來(lái)，順發(fā)恒業(yè)并未新增土地儲(chǔ)備，已有土地的開(kāi)發(fā)也陷入停滯。
從土地儲(chǔ)備來(lái)看，2015-2018年年末，公司計(jì)容建筑面積分別為57萬(wàn)平方米、51萬(wàn)平方米、51萬(wàn)平方米、50萬(wàn)平方米。2015年年末，順發(fā)恒業(yè)的待開(kāi)發(fā)土地面積為54萬(wàn)平方米，2016-2018年年末均為45萬(wàn)平方米。2016-2018年年末，公司在建項(xiàng)目規(guī)劃總建筑面積分別為89萬(wàn)平方米、64萬(wàn)平方米、7萬(wàn)平方米，2019年上半年末仍為7萬(wàn)平方米。
土地儲(chǔ)備對(duì)房企至關(guān)重要，新增土地儲(chǔ)備增速至少要跟上合約銷(xiāo)售增速，龍頭企業(yè)甚至要保證其土地儲(chǔ)備可以維持三年以上的開(kāi)發(fā)。充足的土地儲(chǔ)備是房產(chǎn)項(xiàng)目開(kāi)發(fā)的基礎(chǔ)，更是房企的盈利來(lái)源。
由于未新增開(kāi)工項(xiàng)目，公司存貨規(guī)模顯著下降，由2015年三季度末的88.75億元下降至2019年三季度末的7.84億元，四年內(nèi)下降了91.17%。
缺乏新增土地儲(chǔ)備和在建項(xiàng)目的支撐，順發(fā)恒業(yè)代表未來(lái)收入的合同銷(xiāo)售規(guī)模自然逐漸萎縮。2016-2018年，順發(fā)恒業(yè)的合同銷(xiāo)售面積分別為22萬(wàn)平方米、12萬(wàn)平方米、11萬(wàn)平方米，2019年上半年為2萬(wàn)平方米；合同銷(xiāo)售金額分別為36.74億元、25.35億元、21.19億元，2019年上半年僅為4.48億元，遠(yuǎn)不及2018年上半年的18.21億元。
合同銷(xiāo)售規(guī)模縮減直接影響預(yù)收款項(xiàng)。2015-2019年三季度末，順發(fā)恒業(yè)預(yù)收款項(xiàng)分別為28.36億元、53.82億元、21.26億元、18.62億元、3.60億元；2015-2018年年底分別為42.86億元、55.28億元、18.01億元、11.70億元?？梢钥闯?，順發(fā)恒業(yè)的預(yù)收款不斷下滑，公司盈利能力正逐漸枯竭。
與規(guī)模相當(dāng)?shù)钠渌鲜蟹科笙啾?，順發(fā)恒業(yè)地產(chǎn)業(yè)務(wù)的運(yùn)營(yíng)十分低效。
以美好置業(yè)(000667,股吧)（000667.SZ）為例，2015年和2019年三季度末其存貨分別為142.38億元、135.31億元。2015-2018年，美好置業(yè)分別新增土地儲(chǔ)備6萬(wàn)平方米、16萬(wàn)平方米、15萬(wàn)平方米、17萬(wàn)平方米，期末預(yù)收款項(xiàng)分別為17.39億元、26億元、17.15億元、68.65億元，2016-2018年的簽約金額為54.67億元、31.61億元、73.75億元?？梢?jiàn)，美好置業(yè)每年都在拿地，簽約銷(xiāo)售和預(yù)收款項(xiàng)也呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。