2019年,利率市場化改革迎來了標志性突破。8月17日,為深化利率市場化改革,促進貸款利率“兩軌合一軌”,提高利率傳導效率,推動降低實體經(jīng)濟融資成本,人民銀行決定改革完善貸款市場報價利率(LPR)形成機制。從8月20日起,全國銀行間同業(yè)拆借中心每月20日公布LPR,作為銀行發(fā)放貸款的主要參考和定價基準。
目前,自8月20日首次發(fā)布至11月20日第四次發(fā)布新LPR,1年期LPR已較同期限貸款基準利率低了20個基點,5年期以上LPR較同期限貸款基準利率低了10個基點。在業(yè)內(nèi)專家看來,完善LPR形成機制,提高LPR的市場化程度,發(fā)揮好LPR對貸款利率的引導作用,有利于推動銀行降低實際貸款利率,將更多信貸資源向小微和民營企業(yè)配置,提高小微企業(yè)貸款的競爭力,降低小微企業(yè)融資成本,緩解小微企業(yè)融資難融資貴問題。
對于下一步利率市場化改革方向,央行近期發(fā)布的《2019年第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》(以下簡稱《報告》)表示,將改革完善LPR形成機制,通過宏觀審慎評估(MPA)考核等方式推動銀行更多運用LPR,堅決打破銀行通過協(xié)同行為設(shè)定貸款利率隱性下限,疏通貨幣政策傳導,推進貸款利率“兩軌合一軌”,以市場化改革辦法促進實際利率水平明顯降低。
利率市場化改革邁出重要一步
2013年7月,央行全面放開金融機構(gòu)貸款利率管制,為進一步推進利率市場化,完善金融市場基準利率體系,指導信貸市場產(chǎn)品定價,于當年10月份創(chuàng)設(shè)了LPR,當時叫做“貸款基礎(chǔ)利率”。不過,受到參與范圍、報價模式、期限品種等多重限制,銀行發(fā)放貸款時大多仍參照貸款基準利率定價,特別是個別銀行通過協(xié)同行為以貸款基準利率的一定倍數(shù)(如0.9倍)設(shè)定隱性下限,對市場利率向?qū)嶓w經(jīng)濟傳導形成了阻礙,是市場利率下行明顯但實體經(jīng)濟感受不足的一個重要原因。
針對以上問題,新LPR形成機制進行了四個方面的調(diào)整:一是報價方式變化,改為按公開市場操作利率加點形成的方式報價,其中公開市場操作利率主要指中期借貸便利(MLF)利率,LPR報價的市場化和靈活性明顯提高;二是品種增多,在原有1年期一個期限品種基礎(chǔ)上,增加5年期以上期限品種;三是報價行范圍代表性增強,在原有10家全國性銀行基礎(chǔ)上增加了城市商業(yè)銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行、外資銀行和民營銀行各兩家,擴大到18家,有效增強了LPR報價的代表性;四是頻率調(diào)整,報價頻率由原來的每日報價改為每月報價1次,提升了LPR的報價質(zhì)量。