4月LPR如期下行。中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，2020年4月20日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期品種報3.85%，相比上次下降20BP；5年期以上品種報4.65%，相比上次下降10BP。

二者降幅均創(chuàng)去年8月LPR改革以來單次最大降幅。值得注意的是，本次LPR調(diào)整后，1年期MLF與1年期LPR首次分別降至3%和4%以下，具有標志性意義。

21世紀經(jīng)濟報道記者采訪了解到，4月中旬MLF利率下行已向市場傳遞LPR調(diào)降信號，以進一步降低實體經(jīng)濟融資成本。此次1年期LPR和5年期以上LPR降幅不同，構(gòu)成非對稱降息，意在釋放維持房地產(chǎn)市場穩(wěn)定的預(yù)期。LPR下降后將引導(dǎo)貸款利率下降，非金融企業(yè)一般貸款平均利率或降至5.2%以下，創(chuàng)2007年以來新低。

4月17日中央政治局會議對貨幣政策也有新表態(tài)：穩(wěn)健的貨幣政策要更加靈活適度，運用降準、降息、再貸款等手段，保持流動性合理充裕，引導(dǎo)貸款市場利率下行，把資金用到支持實體經(jīng)濟特別是中小微企業(yè)上。

市場預(yù)計，未來貨幣政策仍將穩(wěn)健略偏寬松，LPR大概率繼續(xù)下行，但問題是如何將資金用于支持中小微企業(yè)，避免流入房地產(chǎn)市場。

“貨幣寬松仍在途中?！敝行抛C券首席固收分析師明明表示，“在降成本目標下，LPR報價仍處在下行的通道之中。后續(xù)LPR要繼續(xù)下行則需要進一步降息，包括公開市場操作利率和存款基準利率?！?/p>

降低企業(yè)融資成本

2019年8月央行推進貸款利率市場化改革。改革后LPR參考MLF，貸款利率則錨定LPR。LPR下行的主要驅(qū)動因素包括MLF利率下降、銀行資金成本下降等。

3月30日，央行下調(diào)7天期逆回購中標利率20BP至2.20%；4月15日，MLF下行20BP——MLF利率下調(diào)意味著本次LPR報價基礎(chǔ)已經(jīng)下行，而且央行逆回購利率下調(diào)后，銀行在貨幣市場的邊際資金成本也在下降，因此4月LPR報價下行已在市場預(yù)期之中。

“在前期兩次定向降準的鋪墊下，貨幣市場利率較年初已經(jīng)有了明顯下行，銀行間市場流動性相對充裕，銀行負債成本也出現(xiàn)下降。央行此時選擇大幅下調(diào)MLF利率以壓降LPR，體現(xiàn)了貨幣政策降企業(yè)融資成本的決心。”交通銀行金融研究中心首席研究員唐建偉表示。