上海證券報昨日從權(quán)威渠道獲悉，中國保監(jiān)會近日向各保險公司、保險資產(chǎn)管理公司下發(fā)內(nèi)部文件——《關(guān)于保險資金投資部分存款產(chǎn)品的監(jiān)管口徑》（以下簡稱《監(jiān)管口徑》），明確保險資金可以投資境內(nèi)依法發(fā)行的同業(yè)存單和大額存單，并納入銀行存款管理。

　　記者從業(yè)內(nèi)知情人士處得知，由于此前保監(jiān)會尚未明確過保險資金是否可投境內(nèi)同業(yè)存單和大額存單，因此保險機構(gòu)沒有開展過相關(guān)投資。而上述監(jiān)管口徑的下發(fā)即意味著，保險資金投資境內(nèi)同業(yè)存單和大額存單正式開閘，保險資金的投資渠道、配置空間進一步擴大。

　　緩解資產(chǎn)配置壓力

　　“過去在投資拉動的經(jīng)濟高增長下，各類資產(chǎn)價格都在提升，在與其他債券類或另類資產(chǎn)品相比之下，同業(yè)存單和大額存單的吸引力相形失色。因此，保險機構(gòu)也就沒有意識到這兩個投資品種開放與否的重要性。”滬上一家保險機構(gòu)債券投資經(jīng)理感慨道。

　　但在當(dāng)下經(jīng)濟新常態(tài)及利率走低趨勢的背景下，流動性相對充裕下的“資產(chǎn)荒”現(xiàn)象愈演愈烈，保險機構(gòu)“錢多、想配置好資產(chǎn)”的訴求強烈，但投資單一資產(chǎn)、短線買賣的獲利難度卻越來越大。很多“小眾”資產(chǎn)開始在“矮子里拔長子”的過程中逐漸引起監(jiān)管部門或保險機構(gòu)的注意，吸引力相對有所提升。

　　這也是繼9月發(fā)布《關(guān)于保險資金參與滬港通試點的監(jiān)管口徑》后，保監(jiān)會進一步開閘細分投資渠道和小類資產(chǎn)品種。業(yè)內(nèi)人士分析認為，滬港通、同業(yè)存單、大額存單等相繼開閘，無疑進一步增加了保險資金參與各類要素市場的投資方式，有利于保險資金更為靈活地選擇投資標(biāo)的，緩解資產(chǎn)配置壓力，在提升保險資金投資收益水平的同時，也有利于分散投資風(fēng)險。

　　據(jù)多位保險機構(gòu)固定收益部投資經(jīng)理介紹，與協(xié)議存款等保險機構(gòu)過去一直較大比例投資的標(biāo)的相比，隨著發(fā)行端和投資端政策的逐步放開，同業(yè)存單作為主動負債管理工具近年來得到快速發(fā)展?！澳壳耙愿叩燃堿AA發(fā)行人和短久期1年以內(nèi)為主，同時，同業(yè)存單作為一種信用產(chǎn)品，定價時需考慮信用風(fēng)險溢價和流動性溢價”。

　　今年以來，同業(yè)存單托管量仍在持續(xù)增加。據(jù)上海清算所最新數(shù)據(jù)顯示，截至10月末，同業(yè)存單的托管量已達59647.70億元，較上月末新增388.20億元。其中，雖然股份制銀行和城商行是同業(yè)存單的發(fā)行主力，但發(fā)行人的種類也在不斷增加。就在10月，浙江新昌浦發(fā)村鎮(zhèn)銀行在全國銀行間同業(yè)拆借中心成功發(fā)行1億元的同業(yè)存單，成為全國村鎮(zhèn)銀行業(yè)內(nèi)首單同業(yè)存單。

　　而從投資者的角度來看，同業(yè)存單的投資者群體也在雙向擴容。雖然廣義基金和全國性商業(yè)銀行仍是同業(yè)存單市場的主要投資人，但該市場也在不斷“納新”。除此次保險機構(gòu)被允許可投資同業(yè)存單外，今年6月，中國外匯交易中心發(fā)布了關(guān)于修訂《銀行間市場同業(yè)存單發(fā)行交易規(guī)程》的公告，在同業(yè)存單投資人范圍中增加了“境外金融機構(gòu)及央行認可的其他機構(gòu)”，這意味著，同業(yè)存單對境外機構(gòu)投資人也開放了投資權(quán)限。

　　保險機構(gòu)反饋不一

　　對于開閘后的具體參與程度，保險業(yè)內(nèi)反饋各不相同。有部分保險機構(gòu)向記者表示，出于增加標(biāo)的供給、分散風(fēng)險的資產(chǎn)配置需要，他們會適當(dāng)參與同業(yè)存單的投資交易。

　　但也有保險機構(gòu)反映，在目前的收益率水平下，同業(yè)存單的吸引力仍有限。有一家大型保險資產(chǎn)管理公司債券經(jīng)理認為，目前股份制銀行1年期AAA評級的同業(yè)存單收益率為3.08%，同期限和評級的短融收益率在2.93%附近，加之考慮到流動性的因素，同業(yè)存單的吸引力并不十分顯著。

　　而大額存單是指由銀行業(yè)存款類金融機構(gòu)面向非金融機構(gòu)投資人發(fā)行的、以人民幣計價的記賬式大額存款憑證，是銀行存款類金融產(chǎn)品，屬一般性存款。業(yè)內(nèi)人士表示，鑒于保險公司在商業(yè)銀行的存款具有一般存款屬性，且需繳納準(zhǔn)備金，從理論上來說，保險機構(gòu)也可以投資大額存單。

　　不過，滬上一家保險機構(gòu)固定收益部投資經(jīng)理直言：“由于之前我們從未涉足過同業(yè)存單和大額存單，對這兩個領(lǐng)域尤其是大額存單并不是很了解，是否符合我們的配置需求，我們還要進一步研究。”（上海證券報）