銀行板塊本周(12.20-12.24)趨勢(shì)穩(wěn)定，截至本周最后交易日市凈率LF0.63PB，較上周估值幾乎相當(dāng)，市場(chǎng)熱度有所下滑，日均交易額 10868.95億元(周環(huán)比-6.72%)，本周央行寬口徑(包含7天、14天逆回購(gòu))凈投放500億元，逆回購(gòu)利率維持2.20%，考慮到降準(zhǔn)帶來長(zhǎng)期資金1.2萬億元，整體流動(dòng)性較為寬松；周五(12月24日)公布DR007加權(quán)值為1.90%，處于正常偏低水平，整體流動(dòng)性環(huán)境佳。

　　1年期LPR調(diào)降5個(gè)基點(diǎn)，呵護(hù)引導(dǎo)貸款利率下降支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。12月20日，中國(guó)人民銀行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布，2021年12月20日貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)為：1年期LPR為3.8%(時(shí)隔20個(gè)月后首次降低)，5年期以上LPR為4.65%(連續(xù)20個(gè)月維持不變)，以上LPR在下一次發(fā)布LPR之前有效。LPR再次調(diào)降，指導(dǎo)銀行對(duì)公貸款利率下降，呵護(hù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，長(zhǎng)效提升銀行資產(chǎn)質(zhì)量預(yù)期，以價(jià)換量，銀行板塊資產(chǎn)規(guī)模未來增速有望加速。前期兩次降準(zhǔn)已經(jīng)有效降低銀行資金成本，相應(yīng)降幅能有效對(duì)沖資產(chǎn)端讓利帶來的息差壓力，過去曾發(fā)生類似情況，降準(zhǔn)后同步降低LPR數(shù)據(jù)，亦是從政策層面精準(zhǔn)傳導(dǎo)利率指導(dǎo)水平，呵護(hù)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。此次1年期LPR利率的降低有利于降低綜合融資成本，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)形成了有力支撐。長(zhǎng)遠(yuǎn)角度而言，亦對(duì)銀行的資產(chǎn)質(zhì)量以及規(guī)模提升提供有效支撐。

　　加強(qiáng)房地產(chǎn)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管控，促進(jìn)房產(chǎn)行業(yè)趨向健康發(fā)展。人民銀行與銀保監(jiān)會(huì)近日聯(lián)合下發(fā)通知，鼓勵(lì)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)做好重點(diǎn)房地產(chǎn)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)處置項(xiàng)目并購(gòu)的金融支持和服務(wù)，通過兼并收購(gòu)房地產(chǎn)項(xiàng)目，可以促使一些經(jīng)營(yíng)不善，且尚未瀕臨破產(chǎn)的優(yōu)質(zhì)房地產(chǎn)企業(yè)“瘦身”，防范化解風(fēng)險(xiǎn)，可以關(guān)注房地產(chǎn)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)化解進(jìn)度，關(guān)注部分受房地產(chǎn)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)壓制較大的銀行估值反彈機(jī)會(huì)。

　　農(nóng)村金融小而美，振興亦需大力支持。近日，《中國(guó)農(nóng)村金融服務(wù)報(bào)告(2020)》

　　正式發(fā)布，報(bào)告突出了農(nóng)村金融領(lǐng)域重要改革、農(nóng)村金融創(chuàng)新服務(wù)鄉(xiāng)村振興、金融精準(zhǔn)扶貧助力打贏脫貧攻堅(jiān)戰(zhàn)等方面內(nèi)容。未來將持續(xù)鞏固脫貧攻堅(jiān)成果、接續(xù)鄉(xiāng)村振興和金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的總體部署，聚焦綠色金融與普惠金融融合發(fā)展、發(fā)展農(nóng)村數(shù)字普惠金融等重點(diǎn)領(lǐng)域，強(qiáng)化農(nóng)村金融產(chǎn)品和服務(wù)方式創(chuàng)新，大力推進(jìn)鄉(xiāng)村振興和農(nóng)業(yè)農(nóng)村現(xiàn)代化發(fā)展。

　　銀行業(yè)未來盈利預(yù)期穩(wěn)中向好，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)背景下，估值水平提升可期。

　　市場(chǎng)表現(xiàn)

　　本周銀行行業(yè)指數(shù)下跌0.76%，表現(xiàn)弱于大盤。本周上證綜指下跌0.39%，深圳成指下跌1.06%，創(chuàng)業(yè)板指下跌4%，滬深300指數(shù)下跌0.67%。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示

　　疫情反復(fù)風(fēng)險(xiǎn)、貨幣政策收緊、不良率提升風(fēng)險(xiǎn)，爆發(fā)重大風(fēng)險(xiǎn)及違約事件等。

（文章來源：華福證券）