近日，滴滴、海爾等巨頭加緊布局融資租賃市場，截止去年底，全國在冊運營的各類融資租賃公司總數(shù)約為4508家，總增幅達104.7%。今年第一季度末，再次增至5022家。與此同時，以融資租賃為基礎(chǔ)資產(chǎn)的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)也成為業(yè)內(nèi)關(guān)注的焦點。
互聯(lián)網(wǎng)金融為何傍上融資租賃的大腿呢？
任何一種金融產(chǎn)品都離不開三個要素端——資產(chǎn)端、用戶端和運營端，而資產(chǎn)端相當于大樓的地基，地基壞了，整個大樓都會塌陷。近幾年，頻頻跑路的P2P平臺，多是對資產(chǎn)端風控不嚴，導(dǎo)致資金鏈斷裂。因此，對優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)端的追逐，成為互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展的重要方向。
融資租賃以大型有價資產(chǎn)的所有權(quán)為基礎(chǔ)資產(chǎn)端，具備產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的特性；其本質(zhì)又可理解為有抵押物的債權(quán)，風控水平較好。絕對不失為一份優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，正合互聯(lián)網(wǎng)金融的胃口。
對于融資租賃公司而言，其資金來源主要是資本金和銀行貸款。除了金融租賃公司有銀行股東做靠山，有源源不斷的資金流，其他中小型融資租賃公司仍在資金上吃緊。巧婦難為無米之炊，如何拓寬融資通道呢？互聯(lián)網(wǎng)金融的崛起，讓租賃公司看到新的希望，盡管資金成本高了一些，但低門檻、快捷的融資方式還是很有吸引力的。
郎有情，妾有意，互聯(lián)網(wǎng)金融與融資租賃就這樣結(jié)親了！
互聯(lián)網(wǎng)金融+融資租賃，兩大婚配模式
自從互聯(lián)網(wǎng)金融與融資租賃結(jié)親后，市場上又多了不少新名詞，如A2P（個人對資產(chǎn)，所謂的去中介、垂直化模式），后來e租寶出事后，這一模式被黑了很久。其實，并沒有那么復(fù)雜，筆者將其劃分為兩類模式——債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式和收益權(quán)轉(zhuǎn)讓模式。
債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式，說到底還是借貸、借錢。大致流程是這樣，融資租賃公司沒有足夠的項目資金，于是在互金平臺上發(fā)起項目融資。平臺針對融資租賃公司、承租方及租賃物進行盡職調(diào)查，并將盡職調(diào)查的信息向投資者公開。項目成立后，融資租賃公司將其與承租人之前的債權(quán)轉(zhuǎn)讓給投資人。這樣，投資人就成為真正的債權(quán)人，承租公司定期將租金償還給投資人。
收益權(quán)轉(zhuǎn)讓模式則是融資租賃公司將承租人應(yīng)收賬款的收益權(quán)以一定的價格轉(zhuǎn)讓給互金平臺的投資者。這與債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式看起來很類似，但有著本質(zhì)的區(qū)別。收益權(quán)轉(zhuǎn)讓并沒有將基礎(chǔ)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移出去，融資租賃公司仍然是債權(quán)人，債權(quán)人和收益人發(fā)生分離，通常情況，融資租賃公司要對收益權(quán)做出回購承諾或差額補足承諾。而債權(quán)轉(zhuǎn)讓可以認為是對基礎(chǔ)資產(chǎn)的真正轉(zhuǎn)移，即融資租賃公司與原始債權(quán)實現(xiàn)了破產(chǎn)隔離，大大降低了融資租賃公司的風險。不過在實操過程中，這種模式仍然游離在“真實轉(zhuǎn)移”的界限中。
創(chuàng)新模式背后的風險雷區(qū)
盡管融資租賃是一類難得的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，但截至去年年底，全國以融資租賃為資產(chǎn)端且正常運營的互金平臺僅有49家，e租寶事件也讓業(yè)內(nèi)重新審視這一創(chuàng)新模式背后的風險。
首先，從融資租賃和互聯(lián)網(wǎng)金融的借貸周期特性來看，融資租賃多以長期借貸為主，標的物價值高，如飛機、輪船、醫(yī)用影像及工業(yè)設(shè)備等。而互聯(lián)網(wǎng)金融的投資群體則傾向于短期投資，單筆額度較低，部分投資者抱著嘗試的心態(tài)，1~3個月居多。尤其是互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)為了搶占客戶資源，燒錢做返現(xiàn)推廣，投資者更換投資平臺的頻率頗高。因此，資金期限錯配成為影響兩種金融模式結(jié)合的重大不穩(wěn)定因素之一。為了解決這一問題，融資租賃公司只能將小型設(shè)備的租賃行為放到互金平臺上，或者將長期項目拆分成多個短期項目，這反而增加了操作成本和風險程度。
其次，從資金成本上看，過去融資租賃公司的資金來源幾乎來源于銀行，依據(jù)租賃公司與銀行的合作關(guān)系，能夠拿到5%—7%左右的貸款。而互聯(lián)網(wǎng)金融給投資者的回報率在10%~13%的比比皆是，平臺還要收取傭金、手續(xù)費等。這么高的融資成本，承租企業(yè)壓力山大，一旦生產(chǎn)經(jīng)營偏離預(yù)期，違約的可能性就非常大。雖說有標的物余值兜底，但余值變現(xiàn)能力也受多重不可控因素影響，難免會有價無市。
再次，從企業(yè)關(guān)聯(lián)程度上看，部分互金平臺是融資租賃公司的子公司或控股公司，對外兩家撇得干干凈凈，各自營生。背地里可能做著一條利益輸送的通道，即互金平臺成為融資租賃公司自融的通道。社會資本如此易得，租賃公司難免會放松風控警惕，投資一些高風險的項目。這些風險通過互金平臺直接傳遞給中小投資者乃至社會各界。
另外，監(jiān)管風險不可忽視。近日四部委聯(lián)合聯(lián)合發(fā)布《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機構(gòu)業(yè)務(wù)活動管理辦法》，《辦法》在“負面清單”中新增了一條，即明確禁止P2P進行債權(quán)轉(zhuǎn)讓，即P2P不得從事開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)或?qū)崿F(xiàn)以打包資產(chǎn)、證券化資產(chǎn)、信托資產(chǎn)、基金份額等形式的債權(quán)轉(zhuǎn)讓行為，且對投資者對同一互金平臺的投資額度進行限制。以融資租賃為資產(chǎn)端的金融產(chǎn)品基本離不開債權(quán)的分拆、轉(zhuǎn)讓等行為，且對資金需求量大，這次算是穩(wěn)穩(wěn)地躺槍了。
“互聯(lián)網(wǎng)金融+融資租賃”的未來走向
P2P跑路事件頻頻發(fā)生，監(jiān)管部門不得不出“重錘”鎮(zhèn)壓，以保護投資者的利益，促進互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)健康發(fā)展。以融資租賃為資產(chǎn)端的互金平臺雖受到監(jiān)管政策的影響，但筆者認為，監(jiān)管部門并非要遏制此類金融創(chuàng)新的發(fā)展，相反，融資租賃作為優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，理應(yīng)鼓勵其與更多的創(chuàng)新模式結(jié)合。只是在當前混沌的市場業(yè)態(tài)下，監(jiān)管層尚不能對細分領(lǐng)域做出明確的支持或限制的政策。
以融資租賃為資產(chǎn)端的互金平臺與市面上的P2P有很大區(qū)別，P2P把錢借給貸款人或貸款企業(yè)，即使在網(wǎng)站信息公開說明貸款資金用途，但在貸后管理上很難驗證真實性。而融資租賃不一樣，它實實在在買了設(shè)備或其他標的物，如果互金平臺與其長期合作，會延伸涉及到幾條主要的租賃產(chǎn)業(yè)鏈，形成大量的數(shù)據(jù)積累。
筆者認為，可以將大數(shù)據(jù)與標的物結(jié)合，建立“互聯(lián)網(wǎng)+大數(shù)據(jù)+物聯(lián)網(wǎng)”的風控模型，把設(shè)備的用電情況、折損情況等數(shù)據(jù)通過物聯(lián)網(wǎng)上傳分析，同時挖掘產(chǎn)業(yè)鏈上下游和產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)聯(lián)行業(yè)的數(shù)據(jù)，形成一環(huán)套一環(huán)的數(shù)據(jù)風控鏈。
這樣不僅能降低信息不對稱的成本，保證信息真實性，而且可以成為融資租賃行業(yè)的數(shù)據(jù)集成端，在這些數(shù)據(jù)中找到關(guān)聯(lián)行業(yè)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，在資產(chǎn)荒的年代里，掌握到優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)就成功了一大半。此時，互金平臺不單單是一個信息中介，更是一個風控數(shù)據(jù)的集成者，投資安全性上升，還擔心沒有投資者嗎？未來還可以通過投資者的投資軌跡，分析其風險承受能力及對產(chǎn)品偏好，將此類數(shù)據(jù)與風控數(shù)據(jù)結(jié)合，定制個性化金融服務(wù)。
結(jié)語：
融資租賃經(jīng)過30年的發(fā)展，已躍居為僅次于銀行信貸的第二大融資工具，但對很多中國企業(yè)來說仍然很陌生。數(shù)據(jù)顯示，我國融資租賃市場的滲透率僅有5.23%，與發(fā)達國家15%—30%的滲透率相距甚遠。截止去年年底，以融資租賃為主且正常運營的互金平臺僅有49家。由此可見，“融資租賃+互聯(lián)網(wǎng)金融”正處于發(fā)展初期，但未來掘金的空間巨大，這樣的資本盛宴，你豈能錯過！