資管新政初見(jiàn)成效。八條底線(xiàn)的落地實(shí)施已使資管產(chǎn)品備案規(guī)模銳減，尤其結(jié)構(gòu)化投顧類(lèi)產(chǎn)品更受重創(chuàng)。與此同時(shí)，仍在征求意見(jiàn)的基金子公司新政，業(yè)界仍存爭(zhēng)議，但最終落定的政策或仍遵循嚴(yán)格的去杠桿去通道思路，基金子公司將不可避免地面臨轉(zhuǎn)型。

新八條底線(xiàn)落地后，包括券商、基金、期貨等證監(jiān)部門(mén)下轄機(jī)構(gòu)的資管產(chǎn)品備案新增規(guī)模分別出現(xiàn)了不同程度的放緩，其中受到影響最大是基金子公司和期貨資管，兩類(lèi)機(jī)構(gòu)在新八條底線(xiàn)實(shí)施當(dāng)月，其周平均備案規(guī)模降幅雙雙超過(guò)50%。

落地一個(gè)多月后，證監(jiān)會(huì)的新八條底線(xiàn)（《證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)運(yùn)作管理暫行規(guī)定》）正在發(fā)揮其威力。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者從權(quán)威渠道獨(dú)家獲悉，在新八條底線(xiàn)落地后，包括券商、基金、期貨等證監(jiān)部門(mén)下轄機(jī)構(gòu)的資管產(chǎn)品備案新增規(guī)模分別出現(xiàn)了不同程度的放緩，其中受到影響最大是基金子公司和期貨資管，兩類(lèi)機(jī)構(gòu)在新八條底線(xiàn)實(shí)施當(dāng)月，其周平均備案規(guī)模降幅雙雙超過(guò)50%。

記者從接近監(jiān)管層人士處確認(rèn)，這一節(jié)奏的放緩事實(shí)上也獲得了監(jiān)管部門(mén)的認(rèn)可。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，基金業(yè)協(xié)會(huì)等監(jiān)管部門(mén)按照新八條底線(xiàn)，在資管產(chǎn)品備案環(huán)節(jié)執(zhí)行更加嚴(yán)格的審核是產(chǎn)品備案規(guī)模放緩的主要原因。

在各類(lèi)產(chǎn)品中，帶有分級(jí)杠桿性質(zhì)的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品和引入第三方機(jī)構(gòu)的投顧類(lèi)產(chǎn)品尤其成為此次新政后受挫的重災(zāi)區(qū)。這兩類(lèi)業(yè)務(wù)也正是新八條底線(xiàn)所重點(diǎn)監(jiān)管與防范的目標(biāo)。

“監(jiān)管層的目的就是控制這類(lèi)產(chǎn)品的規(guī)模和增速，因?yàn)楹鸵话愕漠a(chǎn)品相比，投顧、結(jié)構(gòu)化的結(jié)構(gòu)更復(fù)雜，更容易引發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)或合同糾紛?！鄙虾５貐^(qū)一家基金子公司負(fù)責(zé)人表示。

新規(guī)“降溫”產(chǎn)品備案

被譽(yù)為“新八條底線(xiàn)”的《證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)運(yùn)作管理暫行規(guī)定》實(shí)施后，的確對(duì)此前的“資管熱”起到了遏制作用。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者從接近監(jiān)管層的權(quán)威渠道獨(dú)家獲悉，自新八條底線(xiàn)實(shí)施后，包括券商、基金、期貨在內(nèi)不同類(lèi)型自管機(jī)構(gòu)的每周備案產(chǎn)品數(shù)量、規(guī)模均出現(xiàn)明顯下降。

僅以券商資管為例，記者從權(quán)威渠道獲得的數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)證券公司資管產(chǎn)品平均周備案規(guī)模為471億元，新規(guī)實(shí)施后下降至324億元，降幅達(dá)31%。

“一方面是本身我們準(zhǔn)備的產(chǎn)品比之前減少了，非標(biāo)類(lèi)、結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品都在削減，另一方面客觀(guān)上我們報(bào)上去被卡住的現(xiàn)象也比之前更多了，因?yàn)閷徍烁鼑?yán)格?！鄙虾Ｒ患褹MC系券商資管部投資經(jīng)理坦言。

無(wú)獨(dú)有偶，記者獲得的數(shù)據(jù)顯示，基金母公司專(zhuān)戶(hù)產(chǎn)品規(guī)模也從306億元下降至215億元，下降達(dá)30%；受到影響更大的是基金子公司和期貨資管，前者平均周備案規(guī)模從1041億元降至466億元，降幅達(dá)55%；后者更從45億元的平均周備案規(guī)模下降至10億元，降幅達(dá)78%。