10月26日，中國銀行間交易商協(xié)會發(fā)布《關(guān)于調(diào)整銀行間債券市場非金融機構(gòu)合格投資人準(zhǔn)入要求的公告》（以下簡稱《公告》）。根據(jù)央行批復(fù)，在資金準(zhǔn)入門檻方面，《公告》將此前執(zhí)行的“凈資產(chǎn)不低于3000萬元”調(diào)整為“依法在有關(guān)管理部門或者其授權(quán)的行業(yè)自律組織完成登記的投資公司或者其他機構(gòu)持有或管理的金融資產(chǎn)凈值不低于1000萬元，其他組織凈資產(chǎn)不低于1000萬元”。
一位接近交易商協(xié)會的人士告訴本報記者：“非金融機構(gòu)投資人入市要求的調(diào)整是順應(yīng)銀行間市場發(fā)展需要，更好滿足市場投融資需求的一項舉措。通過引入更為廣泛的合格機構(gòu)投資人投資銀行間債券市場，在當(dāng)前大力推動‘三去一降一補’的背景下，對活躍債券市場交易、降低企業(yè)融資成本具有積極推動作用。”
非金平臺運行平穩(wěn)初見成效
為了更好規(guī)范銀行間市場的非金融機構(gòu)及其交易行為，2014年10月，央行金融市場司發(fā)布了《中國人民銀行金融市場司關(guān)于非金融機構(gòu)合格投資人進入銀行間債券市場有關(guān)事項的通知》（以下簡稱《通知》）?！锻ㄖ芬环矫嬉?guī)定了非金融機構(gòu)投資者的入市門檻，其中在資金門檻上要求“凈資產(chǎn)不低于3000萬元”；另一方面，要求建立非金融機構(gòu)合格投資者交易平臺，跟蹤監(jiān)測這類交易主體的交易行為。
在充分征求相關(guān)主要市場成員意見的基礎(chǔ)上，交易商協(xié)會會同外匯交易中心、上海清算所及上海金融資產(chǎn)交易所，建設(shè)了非金融機構(gòu)合格投資者交易平臺（以下簡稱“非金平臺”），于2014年11月3日正式上線。
據(jù)記者了解，非金平臺平穩(wěn)運行近兩年來，在牢牢把握風(fēng)險的前提下，為具有真實投資意愿的非金融機構(gòu)進入銀行間暢通投資渠道，豐富市場投資需求，初見成效。從主體評級看，報價券種覆蓋從AA-級至AAA級的債務(wù)融資工具品種；從剩余期限看，報價券種覆蓋1年以內(nèi)、1-3年、3年以上等各剩余期限的債務(wù)融資工具。從投資人方面來看，投資人陸續(xù)入場，類型多元化，包括投資管理公司、一般工商企業(yè)等。
一位接近交易商協(xié)會的人士告訴本報記者：“非金平臺交易機制的設(shè)計有效防范了利益輸送，確保了債券交易的公開、安全和規(guī)范，進一步保證了交易平臺的平穩(wěn)運行。一是在交易前檢查環(huán)節(jié)，非金平臺對非金融機構(gòu)合格投資人的點擊指令進行足資足券檢查；二是在結(jié)算環(huán)節(jié)，交易雙方實行券款對付結(jié)算；三是非金融機構(gòu)合格投資人之間不得直接進行交易。”
實現(xiàn)多層次債券市場合格投資人制度的有效銜接
業(yè)內(nèi)人士表示，非金平臺的上線運行，解決了2013年規(guī)范債券市場發(fā)展后非金融機構(gòu)等投資人入市開戶不暢的問題。為吸引更多具有真實意愿的非金融機構(gòu)投資人入市，推動銀行間債券市場有序擴容，有必要根據(jù)形勢變化調(diào)整投資人入市條件，并與債券柜臺業(yè)務(wù)對非金融機構(gòu)的要求有所銜接。
2016年2月14日，中國人民銀行發(fā)布《全國銀行間債券市場柜臺業(yè)務(wù)管理辦法》。根據(jù)規(guī)定，符合一定條件的非金融機構(gòu)可投資柜臺業(yè)務(wù)的全部債券品種和交易品種。非金融機構(gòu)入市的條件具體包括“依法在有關(guān)管理部門或者其授權(quán)的行業(yè)自律組織完成登記，所持有或管理的金融資產(chǎn)凈值不低于1000萬元的投資公司或者其他投資管理機構(gòu)”和“凈資產(chǎn)不低于1000萬元的企業(yè)”。
此次調(diào)整后，銀行間市場非金融機構(gòu)合格投資人的入市標(biāo)準(zhǔn)將與柜臺市場基本一致：現(xiàn)行的“凈資產(chǎn)不低于3000萬元”將調(diào)整為“依法在有關(guān)管理部門或者其授權(quán)的行業(yè)自律組織完成登記的投資公司或者其他機構(gòu)持有或管理的金融資產(chǎn)凈值不低于1000萬元，其他組織凈資產(chǎn)不低于1000萬元”。
“通過借鑒柜臺市場對于非金融機構(gòu)的要求，適時調(diào)整非金融機構(gòu)合格投資人的準(zhǔn)入門檻，體現(xiàn)了人民銀行對于銀行間市場參與者準(zhǔn)入框架的統(tǒng)籌考慮，實現(xiàn)了銀行間債券市場合格投資人制度的有效銜接，有利于多層次債券市場的健康有序發(fā)展?！鄙鲜鋈耸勘硎?。
更好滿足市場投融資需求促進融資工具市場全面發(fā)展
此次調(diào)整非金融機構(gòu)合格投資人的準(zhǔn)入門檻，不僅有利于吸納更為廣泛的合格機構(gòu)投資人投資銀行間債券市場，而且還可以進一步發(fā)揮標(biāo)準(zhǔn)化債券市場合規(guī)透明的優(yōu)勢，縮短企業(yè)融資鏈條，減少市場風(fēng)險，并引導(dǎo)社會資金合理合規(guī)流動，向經(jīng)濟發(fā)展的重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)傾斜，進一步增強和改善宏觀調(diào)控能力，提升金融服務(wù)實體經(jīng)濟的水平，促進金融與實體經(jīng)濟良性互動。
與此同時，還將進一步優(yōu)化投資人結(jié)構(gòu)，促進債務(wù)融資工具市場全面發(fā)展。非金融機構(gòu)合格投資人群體的擴容，將進一步推動債務(wù)融資工具投資主體多元化，豐富市場投資需求，改善市場對非金融機構(gòu)等非專業(yè)投資人供給相對不足的局面，促進債務(wù)融資工具市場全面持續(xù)發(fā)展。
前述人士表示，“非金平臺上線以來，主承銷商持續(xù)報價，投資人陸續(xù)入場，取得了階段性的成果，但總體來說非金融機構(gòu)債券交易業(yè)務(wù)仍處于市場培育期，相信隨著非金融機構(gòu)合格投資人入市要求的調(diào)整，將吸引更廣泛的投資者參與進來，預(yù)期未來非金平臺債券成交量將有所提升。”（金融時報）