編者按：日前，有報道稱，工、農(nóng)、中、建、交五家國有銀行，均表示愿意申請成立債轉(zhuǎn)股子公司，其中，農(nóng)業(yè)銀行11月23日發(fā)布公告稱，擬出資人民幣100億元，在上海投資設(shè)立全資子公司——農(nóng)銀資產(chǎn)管理有限公司。分析人士指出，銀行設(shè)立債轉(zhuǎn)股子公司，標(biāo)志著本輪債轉(zhuǎn)股正式落地，市場化債轉(zhuǎn)股的大幕正式拉開。本文通過對已經(jīng)發(fā)布債轉(zhuǎn)股預(yù)案，以及資產(chǎn)負(fù)債率高于50%的公司進(jìn)行仔細(xì)梳理，發(fā)掘債轉(zhuǎn)股投資機(jī)會，以饗讀者。
農(nóng)業(yè)銀行擬設(shè)立債轉(zhuǎn)股實(shí)施機(jī)構(gòu)
日前，有消息稱，工、農(nóng)、中、建、交五家國有銀行，均表示愿意申請成立債轉(zhuǎn)股子公司，以參與到“去杠桿”的進(jìn)程中。各家銀行方案基本一致，以自有資金出資100億元左右，成立專門經(jīng)營債轉(zhuǎn)股的投資子公司，按有關(guān)規(guī)定，交叉實(shí)施債轉(zhuǎn)股。
農(nóng)業(yè)銀行11月23日發(fā)布公告稱，本行擬出資人民幣100億元，在上海投資設(shè)立全資子公司——農(nóng)銀資產(chǎn)管理有限公司。農(nóng)銀資產(chǎn)注冊資本擬為人民幣100億元，注冊地在上海，本行持股比例為100%。農(nóng)銀資產(chǎn)擬專司債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)，主要經(jīng)營和辦理與債轉(zhuǎn)股相關(guān)的債權(quán)收購，債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)，持有、管理及處置轉(zhuǎn)股企業(yè)股權(quán)等經(jīng)金融監(jiān)管部門批準(zhǔn)的金融業(yè)務(wù)。
受此影響，昨日銀行板塊整體逆市大漲1.14%，板塊內(nèi)19只成份股實(shí)現(xiàn)上漲，占比82.61%，其中，中信銀行漲幅居首，達(dá)到4.24%，而南京銀行（3.74%）、華夏銀行（2.79%）、招商銀行（2.56%）、寧波銀行（2.11%）、上海銀行（1.62%）、興業(yè)銀行（1.52%）、江蘇銀行（1.51%）、光大銀行（1.51%）、浦發(fā)銀行（1.5%）和交通銀行（1.03%）等個股漲幅也均超1%。
資金流向方面，《證券日報》市場研究中心根據(jù)同花順統(tǒng)計顯示，昨日銀行板塊整體呈現(xiàn)資金凈流入態(tài)勢，累計吸金19.63億元，其中，江蘇銀行（3.34億元）、華夏銀行（2.58億元）、興業(yè)銀行（2.07億元）、光大銀行（1.95億元）、平安銀行（1.80億元）、中國銀行（1.42億元）、南京銀行（1.33億元）和寧波銀行（1.14億元）等8只個股大單資金凈流入在億元以上。
投資機(jī)會方面，中信建投表示，三季度，銀行業(yè)基本面出現(xiàn)積極改觀，不良增長繼續(xù)放緩，估值緩慢修復(fù)。建議關(guān)注：招商銀行、華夏銀行、上海銀行、寧波銀行、光大銀行、民生銀行、中國銀行等。
10家公司公布擬債轉(zhuǎn)股方案
10月10日，國務(wù)院發(fā)布的《關(guān)于市場化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的指導(dǎo)意見》（以下簡稱《意見》）指出，優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)、有序開展市場化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)、依法破產(chǎn)、發(fā)展股權(quán)融資。債轉(zhuǎn)股是國家實(shí)現(xiàn)主動、有序去杠桿、增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動力和活力的重要舉措。
國泰君安表示，當(dāng)下宏觀景氣度上升為實(shí)施債轉(zhuǎn)股，實(shí)現(xiàn)降本增效，推進(jìn)供給側(cè)改革提供了溫床，具有優(yōu)質(zhì)、稀缺性資產(chǎn)的行業(yè)龍頭公司將得到市場的重新認(rèn)知。強(qiáng)周期、高負(fù)債、具備盈利潛力的公司是債轉(zhuǎn)股的潛在對象，從這個邏輯出發(fā)，在鋼鐵、煤炭、有色、化工、機(jī)械、軍工等行業(yè)中選擇有國資背景、有較高去杠桿需求以及剝離債務(wù)后盈利彈性較好的龍頭公司。受益標(biāo)的：中煤能源、馳宏鋅鍺、安陽鋼鐵、云天化、沈陽機(jī)床、中船防務(wù)等。
近期，有部分公司發(fā)布了債轉(zhuǎn)股預(yù)案公告，《證券日報》市場研究中心根據(jù)同花順統(tǒng)計顯示，截至目前，共有10家公司發(fā)布了債轉(zhuǎn)股公告，它們分別為中金嶺南、廣晟有色、中國一重、西寧特鋼、錫業(yè)股份、南京醫(yī)藥、同方股份、易成新能、一拖股份、中鋼國際。
其中，11月8日，建行與廣東省國資委、廣東省廣晟資產(chǎn)經(jīng)營有限公司共同簽署市場化債轉(zhuǎn)股框架合作協(xié)議，由建行安排150億元資金與廣晟公司開展市場化債轉(zhuǎn)股合作。廣東省廣晟旗下上市公司有中金嶺南、廣晟有色等兩家公司。
中國一重10月13日發(fā)布公告稱，中國一重債轉(zhuǎn)股式定增獲國資委批復(fù)。根據(jù)定增預(yù)案，中國一重擬以每股4.85元的價格，向公司控股股東一重集團(tuán)非公開發(fā)行31978.29萬股，募集資金總額15.51億元，將全部用于補(bǔ)足公司因償還一重集團(tuán)委托貸款和往來款15.51億元所形成的資金缺口。一重集團(tuán)將以現(xiàn)金方式認(rèn)購本次非公開發(fā)行的全部股份，認(rèn)購資金來源為各部委歷年下?lián)艿膰鴵苜Y金。
從行業(yè)來看，上述10家公司主要扎堆在鋼鐵、有色、機(jī)械、醫(yī)藥等四大行業(yè)。市場普遍認(rèn)為，根據(jù)《意見》，預(yù)期鋼鐵、機(jī)械、有色金屬等產(chǎn)能過剩突出的行業(yè)中將有更多的企業(yè)通過債轉(zhuǎn)股的方式解決繁重的債務(wù)問題。機(jī)構(gòu)預(yù)計，市場化債轉(zhuǎn)股開啟后，每年債轉(zhuǎn)股規(guī)模有望達(dá)到1000億元至2000億元。債轉(zhuǎn)股的啟動，不僅僅是有利于釋放銀行不良貸款率，改善信貸質(zhì)量，更重要的還在于，給負(fù)債高但是增長潛力大的公司提供一個釋放信貸壓力的窗口，公司通過債轉(zhuǎn)股的方式減輕負(fù)債壓力，改善資產(chǎn)負(fù)債表，提振業(yè)績增長預(yù)期。
資產(chǎn)負(fù)債率高于50%公司扎堆八大行業(yè)
《證券日報》市場研究中心根據(jù)同花順統(tǒng)計顯示，截至9月30日，滬深兩市2950家上市公司今年前三季度資產(chǎn)負(fù)債總額達(dá)38.95萬億元（剔除銀行類公司），而總資產(chǎn)合計有58.76萬億元，平均負(fù)債率為66.28%。其中，資產(chǎn)負(fù)債率高于50%的公司共有1025家，占比34.75%；資產(chǎn)負(fù)債率高于70%警戒線的上市公司有345家，甚至有16家公司的資產(chǎn)負(fù)債率高于100%。
具體來看，*ST舜船的資產(chǎn)負(fù)債率為560.89%，*ST川化的資產(chǎn)負(fù)債率為209.01%，*ST云維的資產(chǎn)負(fù)債率也高達(dá)176.12%，此外，*ST興業(yè)（173.14%）、*ST生物（136.36%）、*ST珠江（116.88%）、*ST景谷（115.86%）、*ST天利（115.62%）、*ST亞星（114.58%）、*ST八鋼（108.22%）、*ST商城（106.22%）、中國嘉陵（105.56%）、河池化工（105.42%）、蓮花健康（102.35%）、*ST煤氣（101.92%）和華塑控股（100.31%）等公司的資產(chǎn)負(fù)債率也高于100%。
從行業(yè)角度來看，今年前三季度資產(chǎn)負(fù)債率高于50%的1025家公司主要扎堆在房地產(chǎn)、鋼鐵、建筑裝飾、非銀金融、公用事業(yè)、國防軍工、商業(yè)貿(mào)易、采掘等八大行業(yè)，資產(chǎn)負(fù)債率高于50%的公司數(shù)量占行業(yè)內(nèi)公司總數(shù)的比例均在50%以上，分別為80.15%、76.47%、70.97%、70.00%、58.68%、54.55%、52.58%、50.82%。（證券時報網(wǎng)）