在“金融去杠桿”的大背景下,銀行委外規(guī)模總體下滑成為大勢所趨。然而,在一些以往較為激進的銀行主動收縮委外規(guī)模的同時,記者獲悉,中行、招商、光大等此前較為審慎的銀行正考慮對一些委外基金適量加倉。
多位銀行資管人士指出,銀行委外投資新增有限,主要是優(yōu)化調(diào)整。而優(yōu)秀的委外管理人仍受到市場青睞。對于債券市場可能存在的機會,銀行資管人士表示,或考慮委外合作,或考慮主動捕捉配置機會。
銀行委外投資分化
面臨今年三季度的部分委外到期時點,要不要續(xù)作,銀行的態(tài)度出現(xiàn)分化。記者采訪了解到,對于去年較為激進的、依賴同業(yè)業(yè)務迅速擴張的銀行來說,今年在委外投資上表現(xiàn)出一定的壓力。而去年較為審慎的大銀行,當前卻在考慮適當追加部分委外投資。
“目前,銀行委外新增規(guī)模有限,主要是在策略配置上進行優(yōu)化。優(yōu)秀的委外管理人會獲得更多的委外資金,而不理想的委外投資就要適當收縮?!币晃还煞葜沏y行資管部負責人對記者說。
去年三季度,債券處于收益率低點,那時通過加杠桿而博取收益的委外投資,在此后降杠桿、防風險的環(huán)境下,受到了收益率快速上行的沖擊,不少委外機構(gòu)處于浮虧狀態(tài)。但受訪銀行人士表示,對于去年委外布局較多的銀行,也不會出現(xiàn)集中贖回的現(xiàn)象。對于出現(xiàn)較大浮虧的委外投資,銀行還是愿意再適當觀望一下。
一位農(nóng)商行分管副行長對記者表示,該行的委外占比并不高,大約在20億左右,且投向相對分散。總的來看,銀行對于委外債券基金的態(tài)度是結(jié)構(gòu)調(diào)整,對于浮虧大的委外投資,不急于立即贖回,留待觀察后續(xù)的表現(xiàn)。而對于一些收益一般的、未達預期的基金,銀行會考慮到期不續(xù)作。
同時,由于銀行所投的委外分布的時間較分散,因而不會出現(xiàn)集中贖回的現(xiàn)象。不過,“考慮到降杠桿的需要,會把有收益的委外投資先落袋為安。”銀行人士表示。
南京銀行資管部總經(jīng)理戴娟透露,南京銀行會縮小管理人篩選范圍,后續(xù)將與部分管理人重點開展合作。
而去年不太激進的銀行如中行、招商、光大等在考慮對部分債券方面的基金專戶加倉。“銀行會通過基金專戶投向債券量化及國債期貨對沖來優(yōu)化自身的策略組合?!敝槿耸扛嬖V記者。
委外投顧大洗牌仍在持續(xù)
當然,態(tài)度的分化,策略配置的優(yōu)化,都突顯出委外贖回壓力較一季度有所增大。業(yè)內(nèi)人士指出,委外投顧大洗牌仍在持續(xù)。
通常,業(yè)內(nèi)人士將公募基金(非貨幣型)中機構(gòu)投資者占比99%以上的作為“疑似委外基金”。Wind數(shù)據(jù)顯示,第二季度上述“疑似”委外基金份額降幅達11.4%,高于今年一季度時的環(huán)比份額降幅4.41%,從一個側(cè)面顯示出二季度委外贖回的壓力在加大。
究其原因,4月以來,金融監(jiān)管部門接連發(fā)布多個重要文件,旨在加強銀行業(yè)風險防控,對各銀行業(yè)金融機構(gòu)同業(yè)業(yè)務、投資業(yè)務、理財業(yè)務等業(yè)務中存在的杠桿高、嵌套多、鏈條長、套利多等問題開展治理。
毫無疑問,監(jiān)管層對銀行下發(fā)的多份監(jiān)管指導文件,均指向銀行同業(yè)業(yè)務,這對委外業(yè)務的影響將持續(xù)發(fā)揮效力。
銀行人士預計,未來溫和去杠桿的政策依然會持續(xù)推進,因而,銀行理財?shù)囊?guī)模以及投向委外的資金都將整體收縮。
優(yōu)化配置策略擺在首位
伴隨理財整體規(guī)模的下降,銀行開始把優(yōu)化配置策略放在首位。一些銀行傾向于自己主動管理,捕捉債券配置機會。另一些銀行在自身配置策略的大框架下有側(cè)重地選擇投顧。
在銀行資管人士看來,當前債市有一定的配置機會。戴娟認為,伴隨著債券市場收益率的深度調(diào)整,從絕對價值來看,債券類資產(chǎn)已經(jīng)逐步納入可投資的區(qū)域。宏觀基本面對債券市場的支撐作用將會逐漸體現(xiàn),伴隨著金融去杠桿的進程,前期過度依賴杠桿策略的委外產(chǎn)品將逐步出清。“下半年將會結(jié)合自身負債情況,在控制好流動性風險的前提下繼續(xù)增加債券類資產(chǎn)配置。”戴娟表示。
“當前監(jiān)管部門在自查進度安排上有所延期,資金面仍處于緊平衡,而債券市場作為標準化資產(chǎn),債券市場有一定的機會?!鄙鲜鲛r(nóng)商行副行長認為債券市場下半年存在機會,不過他表示,他更傾向于銀行自身進行主動配置,而非委外投資。
不過,優(yōu)秀委外投顧仍受到青睞。原因在于,一方面,對于500億規(guī)模以下的金融機構(gòu)來說,委外的需求仍然很高。因為組建一個投研、交易、風控和技術(shù)的團隊,成本較高,委外可以協(xié)助金融機構(gòu)獲得更好的投資機會。不過,在委外流程上要做好控制,需要有投委會作出分析決策。
另一方面,“選擇優(yōu)秀的委外管理人也是銀行資管能力的體現(xiàn),銀行會根據(jù)自身策略組合來優(yōu)選委外投資?!倍辔汇y行人士對記者表示。(上海證券報)