經(jīng)歷美國大選的短暫陣痛后,亞洲債券市場重新迎來了生機(jī)。

“過去幾個(gè)月,一些長線的投資者,比如保險(xiǎn)、養(yǎng)老基金等對(duì)亞洲債券市場的興趣更加濃厚,此前市場擔(dān)憂的美元兌新興市場貨幣大幅升值的趨勢(shì)已幾乎完全反映在價(jià)格之中?!蔽鞣劫Y產(chǎn)管理新興市場債務(wù)主管廖家樑向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。

公開數(shù)據(jù)顯示,截至2月中,新興市場債券已吸引了74億美元的資金流入,超過同期流入美國垃圾債以及貸款市場的累計(jì)資金。其中,亞洲市場由于經(jīng)濟(jì)增長強(qiáng)勁,經(jīng)常賬戶赤字保持平穩(wěn),受到海外投資者的青睞。同時(shí),“目前投資亞洲債券市場的主要為一些長線資金,某些亞洲貨幣存在一定程度的低估,收益率比較具吸引力?!彼寡?。

印度、印尼是目前最受國際債券投資者追捧的市場。渣打銀行的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,截至今年1月6日,海外投資者在印度、印尼國債市場的持有占比分別為3.6%、37.2%,相比之下,南非、巴西的外資持有比率分別高達(dá)35.9%、55.1%。

亞洲債券回報(bào)約5%

瑞銀亞太區(qū)債券主管TimothyTay指出:“亞洲債市今年以來表現(xiàn)強(qiáng)勁,JACI(摩根大通亞洲債券綜合指數(shù))回報(bào)達(dá)到1.7%。我們認(rèn)為,亞洲債券在2017年不會(huì)重現(xiàn)2016年上漲5.8%的強(qiáng)勁表現(xiàn)。2017年上半年債券回報(bào)可能至多僅限于票息,料為1.5%-2.5%。”

亞洲信用利差自2016年初以來大幅收窄,目前已接近歷史最低水平。Tay認(rèn)為這主要由于中國內(nèi)地投資者進(jìn)入亞洲美元債市場影響,“與去年第一季相比,投資級(jí)(目前168個(gè)基點(diǎn))與高收益(目前426個(gè)基點(diǎn))債券的信用利差已分別收窄60和210個(gè)基點(diǎn)。亞洲高收益?zhèn)顝?016年初的高點(diǎn)收窄200個(gè)基點(diǎn),平均收益率從8.2%下降至6.7%。BB/B以及BBB/BB級(jí)債券之間的利差已收窄至歷史低點(diǎn)77和135個(gè)基點(diǎn),遠(yuǎn)低于平均210、200個(gè)基點(diǎn)的平均水平。”

因此,他建議,投資者在投資級(jí)和高收益?zhèn)喜扇》烙觯苊夤乐递^高的長存續(xù)期(duration)投資級(jí)債券,以及系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)較高且具有個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)的高收益?zhèn)?/p>

“今年亞洲債券的總供給將達(dá)到1600億-1900億美元,主要是由于即將到期的債券高達(dá)1000億美元,再融資需求高漲。在計(jì)入1300億美元即將到期的債券以及票息支付后,凈發(fā)行量預(yù)計(jì)為300億-600億美元?!盩ay表示。

同時(shí),廖家樑認(rèn)為亞洲債券今年的回報(bào)在5%左右。他坦言,中國作為全球第二大經(jīng)濟(jì)體,是任何債券投資者都無法忽視的市場。目前,他負(fù)責(zé)管理的亞洲機(jī)會(huì)基金主要側(cè)重于投資一些系統(tǒng)性重要以及一線國有企業(yè),“這些企業(yè)受到中國政府官方的鼎力支持,可以為全球投資級(jí)別債券提供良好的分散風(fēng)險(xiǎn)途徑。相比之下,一些中小型國企發(fā)行的美元債券的估值并不是十分有吸引力,因此會(huì)更加謹(jǐn)慎?!?/p>

近年來,內(nèi)地房地產(chǎn)企業(yè)一直是亞洲美元債券市場發(fā)行的“主力軍”,他透露,“我們傾向選擇一些高質(zhì)素的高評(píng)級(jí)的房地產(chǎn)企業(yè)債,同時(shí)會(huì)考慮企業(yè)過往的債券發(fā)行記錄。”

債券違約率維持低位

“隨著全球經(jīng)濟(jì)增長企穩(wěn),預(yù)計(jì)今年亞洲債券市場的違約率將維持在可控水平,同時(shí)亞洲區(qū)內(nèi)主要央行仍將維持寬松的貨幣政策?!绷渭覙畔?1世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。他預(yù)期,印度央行今年第一季度會(huì)將回購利率繼續(xù)削減25個(gè)基點(diǎn)。

穆迪部門信用總監(jiān)劉惠萍在近日的研究報(bào)告中表示:“我們估計(jì),截至2017年12月31日止,今年亞洲高收益非金融企業(yè)的違約率將維持在3.1%的低水平。

該穆迪報(bào)告指出,截至去年12月31日的12個(gè)月內(nèi),亞洲高收益非金融企業(yè)違約率為1.4%,遠(yuǎn)低一年前的6.4%。2016年出現(xiàn)兩例違約事件,少于2015年的9例。這兩家違約發(fā)行人均屬于金屬和礦業(yè)公司。

同時(shí),亞洲主要經(jīng)濟(jì)體的利率水平相比歐美發(fā)達(dá)市場仍有較大差距,而且市場普遍預(yù)期亞洲各國央行仍將保持寬松的貨幣政策。隨著國際投資者紛紛進(jìn)入亞洲債券市場尋找滿意回報(bào),一些金融機(jī)構(gòu)亦“趁熱打鐵”發(fā)行相關(guān)債券產(chǎn)品。

截至今年2月中,香港市場已有兩只亞洲債券基金產(chǎn)品陸續(xù)登場,其中一只是匯豐亞洲高入息債券基金。該基金計(jì)劃至少投放資產(chǎn)凈值的70%于中國、印度、印尼、新加坡及韓國等亞洲國家固定收益證券,高息債券比重可達(dá)到45%。

以投資級(jí)別債券為例,JACI指數(shù)在今年1月底的漲幅達(dá)到4.09%,相比之下,美國和歐洲債券市場的回報(bào)僅為3.34%、0.99%。同時(shí),亞洲債券的存續(xù)期通常較短,平均為5年左右,亦是吸引投資者的主要因素。(21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)頻道)