對于2月同業(yè)存單創(chuàng)紀(jì)錄,“因為同業(yè)存單期限較短,銀行發(fā)行同業(yè)存單有對沖到期需償還的同業(yè)存單的壓力?!庇谐巧绦型瑯I(yè)金融人士表示。

同業(yè)存單到期壓力巨大,2月份到期1.02萬億元后,3月將到期1.59萬億元。在監(jiān)管政策尚未落地的情況下,銀行有動力繼續(xù)發(fā)行同業(yè)存單“續(xù)命”。

截至2017年3月9日,已有420家銀行公布2017年同業(yè)存單發(fā)行計劃,合計規(guī)模14.58萬億元。這已超過2016年12.99萬億元的發(fā)行量,更遠(yuǎn)超2015年的5.3萬億。

作為商業(yè)銀行主動負(fù)債管理的重要工具,同業(yè)存單迅速增長成為中小銀行資產(chǎn)負(fù)債表擴張“利器”,但也因此備受爭議。

尤其是,在同業(yè)存單納入同業(yè)負(fù)債考核面臨“127號文”約束的情況下,市場爭議會否壓縮同業(yè)存單帶來流動性沖擊。

一種意見認(rèn)為,同業(yè)存單對同業(yè)存款等負(fù)債項目有替代效應(yīng)。若同業(yè)負(fù)債占總負(fù)債的比例納入MPA考核,銀行更可能的選擇,是壓縮同業(yè)存款等負(fù)債項目。

2月同業(yè)存單發(fā)行量、到期量均創(chuàng)紀(jì)錄

據(jù)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布的數(shù)據(jù),2017年2月,同業(yè)存單實際發(fā)行1.97萬億元,償還1.02萬億元,當(dāng)月同業(yè)存單凈融資8600億元,創(chuàng)下了同業(yè)存單發(fā)行的紀(jì)錄。

海通證券首席經(jīng)濟學(xué)家姜超認(rèn)為,2月同業(yè)存單萬億發(fā)行意味著金融仍在加杠桿,季末首次MPA考核監(jiān)管或全面從嚴(yán),流動性仍面臨收縮壓力。

同業(yè)存單的發(fā)行主力為股份制銀行和城商行,五大行發(fā)行規(guī)模較小。

2016年同業(yè)存單市場發(fā)行量12.99萬億元,較2015年的5.3萬億增長超過一倍;截至2016年末,同業(yè)存單余額為6.2760.9億元,同比翻一番。

其中,興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行2016年同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模分別為9836億元、9263億元;光大銀行、平安銀行分別為7335億元、7158億元;招商銀行、民生銀行分別為5430億元、5386億元;華夏銀行發(fā)行4535億元,江蘇銀行、廣發(fā)銀行發(fā)行2040億元、1970億元。多家銀行2016年發(fā)行規(guī)模較2015年翻倍。

與之同時,同業(yè)存單利率近期并沒有上升,甚至略有下降。中金公司認(rèn)為,對銀行而言,有在監(jiān)管政策出臺前先做大存量、存款增長乏力之下以同業(yè)存單彌補部分資金缺口、改善LCR監(jiān)管指標(biāo)、新增同業(yè)負(fù)債對接新資產(chǎn)攤薄去年浮虧等因素。而從債券市場看,在債市暫時看不到趨勢性交易機會的情況下,不少投資者都將同業(yè)存單作為安全的避風(fēng)港。

目前同業(yè)存單不在同業(yè)負(fù)債口徑,若同業(yè)存單一旦納入同業(yè)負(fù)債考核,則部分銀行面臨“127號文”關(guān)于同業(yè)負(fù)債不能超過總負(fù)債1/3的約束壓力。

根據(jù)國金證券的統(tǒng)計,以2016年三季度上市銀行財報觀察,將同業(yè)存單加入同業(yè)負(fù)債中之后,浦發(fā)銀行、杭州銀行、興業(yè)銀行、上海銀行、光大銀行等5家銀行同業(yè)負(fù)債(若計入同業(yè)存單)占總負(fù)債比重均超過了1/3,有的銀行達到46%。

棄同業(yè)存款轉(zhuǎn)同業(yè)存單,變“縮表”為“調(diào)表”

對于2月同業(yè)存單創(chuàng)紀(jì)錄,“因為同業(yè)存單期限較短,銀行發(fā)行同業(yè)存單有對沖到期需償還的同業(yè)存單的壓力?!庇谐巧绦型瑯I(yè)金融人士表示。

同業(yè)存單到期壓力巨大,2月份到期1.02萬億元后,3月將到期1.59萬億元。在監(jiān)管政策尚未落地的情況下,銀行有動力繼續(xù)發(fā)行同業(yè)存單“續(xù)命”。

背景是,市場預(yù)期監(jiān)管將同業(yè)存單納入同業(yè)負(fù)債管理,以使得同業(yè)存單也受到“127號文”關(guān)于同業(yè)負(fù)債不能超過總負(fù)債1/3的約束。若這一政策出臺,此前依賴同業(yè)存單擴張的銀行將面臨約束,不但無法快速擴張資產(chǎn)負(fù)債表,反而有“縮表”壓力。

一種意見認(rèn)為,同業(yè)存單納入同業(yè)負(fù)債帶來的,可能為“調(diào)表”。

“同業(yè)存單有發(fā)行簡單、市場化程度高的優(yōu)勢。同業(yè)存單對同業(yè)存款等同業(yè)負(fù)債項目有替代效應(yīng),銀行即使有考核壓力也未必縮減同業(yè)存單發(fā)行,而是會壓縮其他同業(yè)項目,如同業(yè)存款。”一位同業(yè)金融人士認(rèn)為。

此外,同業(yè)存單流動性好,計入應(yīng)付債券科目,無需繳準(zhǔn),相比同業(yè)存款不存在提前支取問題。2013年后,中小銀行應(yīng)付債券科目快速增長。

不過,若同業(yè)存單供給居高不下導(dǎo)致發(fā)行利率持續(xù)上行,銀行主動負(fù)債成本將維持高位。負(fù)債端成本的上升將會給資產(chǎn)端帶來壓力。

華創(chuàng)證券固收分析師周冠南認(rèn)為,部分銀行可能出現(xiàn)同業(yè)鏈條越做越虧的情況,如果未來監(jiān)管落地,同業(yè)鏈條被動結(jié)束迫使資產(chǎn)端產(chǎn)生集中的拋壓,將有可能引發(fā)市場的流動性風(fēng)險。(21世紀(jì)經(jīng)濟報道)