近期消息稱(chēng)央行一季度MPA考核將取消資本和杠桿考核項(xiàng)中對(duì)于資本充足率的容忍度T,即將考核體系中資本充足率得分檔次由3檔降為2檔,按照MPA評(píng)分規(guī)則,銀行真實(shí)資本充足率必須高于宏觀審慎資本充足率方能不落入C檔,否則將面臨更嚴(yán)厲的C檔懲罰措施。

  相對(duì)于全國(guó)性銀行,MPA監(jiān)管力度的加碼對(duì)區(qū)域性銀行沖擊更強(qiáng)。從2016年的表現(xiàn)來(lái)看,城商行與農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的規(guī)模增幅均超過(guò)30%,過(guò)快的漲幅致使區(qū)域性銀行要想滿(mǎn)足MPA的監(jiān)管要求,需大幅降低理財(cái)規(guī)模,部分過(guò)度發(fā)展的區(qū)域性銀行甚至面臨規(guī)模腰斬的可能性。此外,由于表外業(yè)務(wù)被納入MPA后,其規(guī)避限制的功效已有所減弱(在不良率等方面仍能有效規(guī)避),且從長(zhǎng)期來(lái)看,銀行理財(cái)收益持續(xù)下滑,利差收入日漸微薄,因此,較多銀行有主動(dòng)降低傳統(tǒng)預(yù)期收益型理財(cái)規(guī)模的動(dòng)機(jī)。

  在MPA考核壓力增大后,壓縮表外理財(cái)規(guī)模將成為大多數(shù)銀行資管考慮的問(wèn)題。而相對(duì)于個(gè)人和機(jī)構(gòu)理財(cái)業(yè)務(wù),同業(yè)理財(cái)?shù)目煽匦愿撸瑝嚎s及恢復(fù)成本也較低,壓縮同業(yè)理財(cái)或?qū)⒊蔀榇蠖鄶?shù)銀行的選擇。同時(shí)從2016年的規(guī)模來(lái)看,除國(guó)有銀行外,其余各類(lèi)型銀行同業(yè)規(guī)模占比均較高,而與之相對(duì)的是,這幾類(lèi)銀行所面臨的考核壓力也更大,因此同業(yè)理財(cái)規(guī)模的下調(diào)已迫在眉睫。

  近期消息稱(chēng)央行一季度MPA考核將取消資本和杠桿考核項(xiàng)中對(duì)于資本充足率的容忍度T,即將考核體系中資本充足率得分檔次由3檔降為2檔,按照MPA評(píng)分規(guī)則,銀行真實(shí)資本充足率必須高于宏觀審慎資本充足率方能不落入C檔,否則將面臨更嚴(yán)厲的C檔懲罰措施。

  容忍度T取消機(jī)構(gòu)落入C檔概率大幅增加

  按照現(xiàn)有的MPA評(píng)估體系,當(dāng)機(jī)構(gòu)資本和杠桿情況、定價(jià)行為中任意一項(xiàng)不達(dá)標(biāo)(60分以下),則落入C檔。資本和杠桿情況核算資本充足率(80分)、杠桿率及(20分)及總損失吸收能力(此項(xiàng)暫不納入計(jì)算)。其中,宏觀審慎資本充足率(Ci*)=αi×(最低資本充足率8%+儲(chǔ)備資本+系統(tǒng)重要性附加資本+逆周期緩沖資本),資本充足率得分評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)為:當(dāng)機(jī)構(gòu)i真實(shí)資本充足率Ci>Ci*,得80分;當(dāng)Ci≥Ci*-4%時(shí),得分為80-80*(Ci*-Ci),最低分48分;當(dāng)Ci<Ci*-4%時(shí)不得分。就是說(shuō)以往資本充足率48分、杠桿率20分也能滿(mǎn)足不落入C檔條件,取消容忍度之后,機(jī)構(gòu)真實(shí)資本充足率必須達(dá)標(biāo)方能不落入C檔。若該政策落地,則機(jī)構(gòu)落入C檔的概率將大大增加。

  對(duì)于市場(chǎng)關(guān)注的熱點(diǎn),2017年一季度MPA考核將表外理財(cái)納入廣義信貸核算,會(huì)對(duì)廣義信貸增速指標(biāo)造成較大影響,在對(duì)資本充足率的影響中也有體現(xiàn)。在計(jì)算Ci*時(shí),逆周期緩沖資本的方法為:逆周期資本緩沖=max{βi×[機(jī)構(gòu)i廣義信貸增速-(目標(biāo)GDP增速+目標(biāo)CPI)],0},從計(jì)算公式來(lái)看,逆周期資本緩沖最低影響值為0,不可能存在廣義信貸增速低而拉低Ci*值的情況,也即廣義信貸增速越高,Ci*測(cè)算出來(lái)的值越高,滿(mǎn)足Ci>Ci*的難度更難。

  雖然目前消息未被證實(shí),但在金融“防風(fēng)險(xiǎn)、去杠桿”的政策背景下,央行有收緊MPA評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)的動(dòng)力。在央行確認(rèn)2017年一季度將表外理財(cái)納入廣義信貸核算時(shí),我們有過(guò)詳細(xì)分析,并預(yù)期隨著MPA體系的完善,未來(lái)懲罰力度將隨著市場(chǎng)形勢(shì)的變化而加大。2016年初開(kāi)始實(shí)施MPA考核體系,各地實(shí)施細(xì)則各有不同,且留有一定的窗口期,因此總體影響有限。

  C檔評(píng)價(jià)懲處力度加大

  宏觀審慎評(píng)估體系MPA是一個(gè)自律性評(píng)估體系,它要求銀行自身建立嚴(yán)格的資本約束機(jī)制,通過(guò)事中監(jiān)測(cè)和事后評(píng)估去進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)的自我發(fā)現(xiàn)及改進(jìn)。同時(shí),銀行擁有較強(qiáng)的自主性,央行并不要求所有銀行都是A檔,銀行可根據(jù)自身情況去進(jìn)行內(nèi)部微調(diào),以貼合自身發(fā)展情況,充分體現(xiàn)了自律監(jiān)管的靈活性和自主性。

  對(duì)于最終評(píng)估的結(jié)果,央行會(huì)對(duì)不同評(píng)估檔次的施以相應(yīng)的激勵(lì)機(jī)制。從目前各地的宏觀審慎評(píng)估體系實(shí)施細(xì)則來(lái)看,對(duì)于歸屬于A、B、C各檔的當(dāng)?shù)劂y行,普遍施以正負(fù)兩向的激勵(lì)措施,其中A檔的為激勵(lì)措施、B檔為市場(chǎng)平等措施、C檔為約束措施,具體激勵(lì)機(jī)制如下:

  在2016年MPA考核的實(shí)施過(guò)程中,施以差別準(zhǔn)備金利率的較為普遍,通常對(duì)于A、C檔分別施以法定準(zhǔn)備金利率上下10%-30%的獎(jiǎng)懲,對(duì)于B檔施以維持法定基準(zhǔn),獎(jiǎng)懲期限通常為3個(gè)自然月。按照現(xiàn)行的大型金融機(jī)構(gòu)16.50%、小型金融機(jī)構(gòu)13.00%的存準(zhǔn)率來(lái)看,相對(duì)來(lái)說(shuō)大型金融機(jī)構(gòu)的約束力較大,且獲得一級(jí)公開(kāi)市場(chǎng)交易商資格通常為大型機(jī)構(gòu),將會(huì)對(duì)其整體資金成本產(chǎn)生較大影響。

  從近期監(jiān)管層的一系列操作來(lái)看,落入C檔的機(jī)構(gòu)會(huì)受到嚴(yán)厲的懲處措施。日前,央行對(duì)三家未達(dá)標(biāo)的區(qū)域性銀行進(jìn)行了懲罰,取消了寧波銀行和貴陽(yáng)銀行的公開(kāi)市場(chǎng)一級(jí)交易商的資格,同時(shí)暫停了南京銀行MLF操作對(duì)象資格。反映出并非大型銀行會(huì)受到較強(qiáng)的懲處力度,落入C檔的中小銀行面對(duì)懲處也會(huì)傷經(jīng)動(dòng)骨。未來(lái)隨著MPA監(jiān)管體系的完善,其約束手段或?qū)⒏采w更多方面,包括銀行間市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、同業(yè)拆借市場(chǎng)和票據(jù)市場(chǎng),頂風(fēng)操作的可能性將大幅下滑。

  實(shí)際影響:大型銀行影響小,中小銀行受沖擊較大

  雖然從C檔的約束手段來(lái)看,大型銀行受約束的力度更強(qiáng),小型銀行相對(duì)較低,但分析該政策對(duì)于各類(lèi)銀行的影響程度時(shí),除了考慮約束力度外,更需要考慮觸發(fā)某檔評(píng)級(jí)的幾率。

  從16年各類(lèi)型銀行規(guī)模變化來(lái)看,國(guó)有銀行2016年年初到年末的平均規(guī)模增幅僅為9.87%,增幅極低,因此表外理財(cái)納入MPA監(jiān)管體系后,對(duì)于廣義信貸增速的影響較小,落入C檔評(píng)級(jí)的概率極低。同時(shí)期,股份制銀行理財(cái)規(guī)模平均增幅為24.85%,較國(guó)有銀行明顯偏大。股份制銀行中,各行對(duì)于規(guī)模控制的方向有明顯差異,其中部分銀行加大了規(guī)??刂屏Χ?,使其增速明顯放緩,甚至在2、3季度有規(guī)模負(fù)增長(zhǎng)的情況出現(xiàn);但另一部分銀行則加大了同業(yè)理財(cái)?shù)臄U(kuò)張速度,致使整體規(guī)模迅速上升。當(dāng)然,擴(kuò)張速度較快的股份制銀行在2017年規(guī)模增速可能有較大可能性下降。據(jù)測(cè)算,國(guó)有銀行不達(dá)標(biāo)的可能性較小,而股份制銀行仍面臨一定的約束壓力。

  相對(duì)于全國(guó)性銀行,MPA監(jiān)管力度的加碼對(duì)區(qū)域性銀行沖擊更強(qiáng)。從2016年的表現(xiàn)來(lái)看,城商行與農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的規(guī)模增幅均超過(guò)30%,過(guò)快的漲幅致使區(qū)域性銀行要想滿(mǎn)足MPA的監(jiān)管要求,需大幅降低理財(cái)規(guī)模,部分過(guò)度發(fā)展的區(qū)域性銀行甚至面臨規(guī)模腰斬的可能性。此外,由于表外業(yè)務(wù)被納入MPA后,其規(guī)避限制的功效已有所減弱(在不良率等方面仍能有效規(guī)避),且從長(zhǎng)期來(lái)看,銀行理財(cái)收益持續(xù)下滑,利差收入日漸微薄,因此,較多銀行有主動(dòng)降低傳統(tǒng)預(yù)期收益型理財(cái)規(guī)模的動(dòng)機(jī)。

  中小銀行收益有向上空間

  中小銀行規(guī)模受到?jīng)_擊的同時(shí),其整體收益則有一定上漲空間。受到MPA限制后,大多數(shù)銀行理財(cái)規(guī)?;?qū)⒅鲃?dòng)壓縮,部分資產(chǎn)會(huì)被放出,市場(chǎng)上資產(chǎn)的選擇將增多,資產(chǎn)端的收益下滑程度或?qū)⒌玫蕉糁?。另外各?lèi)資產(chǎn)投資都有一個(gè)相對(duì)的容量,大型銀行管理規(guī)模大,操作難度高,動(dòng)輒幾萬(wàn)億的資金進(jìn)入市場(chǎng)后,極難有騰挪的空間,最終收益也僅能保持市場(chǎng)平均水平,面臨“船大難調(diào)頭”的困境。但與大型銀行不同的是,中小銀行運(yùn)作的資金遠(yuǎn)沒(méi)到僅能遵循市場(chǎng)走勢(shì)的地步,可操作空間極大,受到MPA影響后,理財(cái)規(guī)模的下滑將使銀行對(duì)資金的掌控力度增強(qiáng),可選擇的運(yùn)作手段增加,對(duì)于產(chǎn)品收益的提升幫助較大。

  部分中小銀行或需大幅降低同業(yè)理財(cái)規(guī)模

  在MPA考核壓力增大后,壓縮表外理財(cái)規(guī)模將成為大多數(shù)銀行資管考慮的問(wèn)題。而相對(duì)于個(gè)人和機(jī)構(gòu)理財(cái)業(yè)務(wù),同業(yè)理財(cái)?shù)目煽匦愿?,壓縮及恢復(fù)成本也較低,壓縮同業(yè)理財(cái)或?qū)⒊蔀榇蠖鄶?shù)銀行的選擇。同時(shí)從2016年的規(guī)模來(lái)看,除國(guó)有銀行外,其余各類(lèi)型銀行同業(yè)規(guī)模占比均較高,而與之相對(duì)的是,這幾類(lèi)銀行所面臨的考核壓力也更大,因此同業(yè)理財(cái)規(guī)模的下調(diào)已迫在眉睫。

  除整體規(guī)模的壓縮外,調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也將成為各類(lèi)銀行,特別是中小銀行的發(fā)展重點(diǎn)。從長(zhǎng)期趨勢(shì)來(lái)看,銀行理財(cái)收益仍然呈現(xiàn)了持續(xù)下滑的態(tài)勢(shì),傳統(tǒng)的預(yù)期收益+超額留存的模式面臨較大的收益壓力,在表外業(yè)務(wù)規(guī)避監(jiān)管能力逐步下滑后,銀行或?qū)⒄{(diào)整收益模式增強(qiáng)資金利用率,完成向凈值型產(chǎn)品+固定管理費(fèi)模式的轉(zhuǎn)型。但在凈值型產(chǎn)品的推廣中,銀行不得不面臨的一個(gè)問(wèn)題即是投資者對(duì)于銀行理財(cái)?shù)墓逃姓J(rèn)知,風(fēng)險(xiǎn)較大相對(duì)更大的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品或較難吸引投資者的關(guān)注,從目前市場(chǎng)上的常規(guī)做法來(lái)看,設(shè)置收益穩(wěn)定的假凈值型產(chǎn)品或能更好的引導(dǎo)客戶(hù)熟悉該類(lèi)產(chǎn)品,也更易于中小銀行參與此類(lèi)業(yè)務(wù)。