從光大銀行發(fā)行的情況來看,可轉(zhuǎn)債一債難求,根據(jù)光大銀行的公告,其可轉(zhuǎn)債網(wǎng)上中簽率僅為0.50%。 市場揣測駱駝股份可轉(zhuǎn)債對應(yīng)的中簽率也有0.13%左右。
3月22日晚間,光大銀行可轉(zhuǎn)債公布中簽號,中簽號碼共有26597個,每個中簽號碼只能認(rèn)購1手(1000元)光大轉(zhuǎn)債,網(wǎng)上中簽率僅有0.5%,堪比打新股。今年隨著再融資游戲規(guī)則的改變,火爆的定增市場偃旗息鼓,而可轉(zhuǎn)債則迎來了自己的春天,前海開源執(zhí)行投資總監(jiān)(ED) 、基金經(jīng)理倪楓在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者采訪時表示:今年可轉(zhuǎn)債的市場有望達(dá)到千億,相比此前的200億到300億,會出現(xiàn)明顯的擴(kuò)容。
多只可轉(zhuǎn)債待發(fā)
今年定增通道受限,可轉(zhuǎn)債成為“香餑餑”。3月9日晚間,光大銀行公告稱:公開發(fā)行A股可轉(zhuǎn)換公司債券已獲得證監(jiān)會正式批文。時隔僅4天,可轉(zhuǎn)債發(fā)行的募集說明書公布,發(fā)行人民幣300億元可轉(zhuǎn)債,每張面值為人民幣100元,共計3億張、3000萬手。發(fā)行的可轉(zhuǎn)債期限為自發(fā)行之日起六年,即自2017年3月17日至2023年3月16日,票面利率為第一年0.2%、第二年0.5%、第三年1%、第四年1.5%、第五年1.8%、第六年2%。此次發(fā)行的光大轉(zhuǎn)債不設(shè)持有期限制,投資者獲得配售的光大轉(zhuǎn)債上市首日即可交易。
本周五(3月24日)駱駝股份的可轉(zhuǎn)債也即將發(fā)行,發(fā)行規(guī)模為7.17億元,期限同為6年。票面利率:第一年0.3%、第二年0.5%、第三年1.0%、第四年1.3%、第五年1.5%、第六年1.8%。
根據(jù)華創(chuàng)證券的統(tǒng)計,除了上述兩家公司之外,截至目前,還有五家公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債方案獲得了證監(jiān)會審核通過,但尚未獲得批文。包括永東股份、久其軟件、國泰君安、模塑科技和寧波銀行。
從目前的情況來看,可轉(zhuǎn)債供給出現(xiàn)加速的跡象,長江證券3月4日發(fā)布公告稱,公司擬發(fā)行不超過50億元的可轉(zhuǎn)債。3月8日,雄韜股份也拋出了可轉(zhuǎn)債計劃。公司公告,其計劃發(fā)行的可轉(zhuǎn)債總額為不超過3.2億元,票面利率不超過3%,所需募資將全部投向“收購及增資取得巴西Unicoba 59.18%股權(quán)項目”,若本次發(fā)行實際募集資金凈額低于上述項目的擬使用募集資金總額,不足部分由公司自籌解決。
對于可轉(zhuǎn)債近期密集發(fā)行的原因,和今年2月,證監(jiān)會公布的《上市公司非公開發(fā)行股票實施細(xì)則》(下稱《實施細(xì)則》)不無關(guān)系,證監(jiān)會要求上市公司申請增發(fā)、配股、非公開發(fā)行股票的,本次發(fā)行董事會決議日距離前次募集資金到位日原則上不得少于18個月。但發(fā)行可轉(zhuǎn)債、優(yōu)先股和創(chuàng)業(yè)板小額快速融資,不受此期限限制。
前海開源執(zhí)行投資總監(jiān)(ED)、基金經(jīng)理倪楓在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者采訪時表示:“目前轉(zhuǎn)債每年的融資額較小,只有200億-300億水平,相較再融資規(guī)模只有百分之一的水平,轉(zhuǎn)債市場整體規(guī)模亦不足千億,相較股票市場規(guī)模只有千分之一的水平。主要原因為上市公司非公開發(fā)行股票的快速發(fā)展,定增融資快速擴(kuò)容;其次發(fā)行時間較長也是一個制約因素。但在《實施細(xì)則》落地后,這一局面得以打破,隨著興業(yè)證券的定增方案取消,以及長江證券50億元可轉(zhuǎn)債發(fā)行預(yù)案,和光大銀行300億可轉(zhuǎn)債發(fā)行成功,可轉(zhuǎn)債發(fā)行的擴(kuò)容和提速正在得到快速驗證?!?/p>
倪楓表示:按照這一趨勢,如果每年可轉(zhuǎn)債的發(fā)行規(guī)模達(dá)到千億以上,存量市場規(guī)模則可以在幾年內(nèi)達(dá)到大幾千億水平,可轉(zhuǎn)債市場的深度和廣度將得到空前提高。
增加供給短期會對債市有影響
未來潛在供給的增加,是否會帶來對存量可轉(zhuǎn)債市場估值的進(jìn)一步壓縮?興全可轉(zhuǎn)債基金經(jīng)理張亞輝對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示,無需太多擔(dān)心。張亞輝表示,受2016年底以來整個債券市場的下調(diào)影響,目前市場上的可轉(zhuǎn)債估值已有所修復(fù),潛在新增的供給對于存量轉(zhuǎn)債市場的沖擊或十分有限。
“發(fā)行可轉(zhuǎn)債的公司多數(shù)情況下都是質(zhì)地優(yōu)秀的公司,這一定程度上使得可轉(zhuǎn)債的安全性更高,”張亞輝表示,“同時,由于可轉(zhuǎn)債本身具有進(jìn)可獲取超額收益,退可債券屬性防守的優(yōu)勢,在2017年整體A股市場走勢并不明朗的前提下,可轉(zhuǎn)債的配置優(yōu)勢也進(jìn)一步凸顯。”張亞輝表示。
華創(chuàng)債券首席債券分析師屈慶也認(rèn)為,后續(xù)轉(zhuǎn)債市場供給將增加,短期供給的增加對于級市場轉(zhuǎn)債的估值或有所沖擊,但考慮到目前轉(zhuǎn)債的估值并不高,接近歷史均值水平,整體沖擊有限,反而長期看,供給的增加有利于提高市場的流動性,豐富投資品種,為投資者帶來更多的可操作空間,利好轉(zhuǎn)債市場的發(fā)展。
博時轉(zhuǎn)債增強(qiáng)基金經(jīng)理鄧欣雨則相對謹(jǐn)慎,她對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示:“可轉(zhuǎn)債的機(jī)會是否已出現(xiàn),這取決于股票市場能否走穩(wěn)并有所上行。從中觀行業(yè)和企業(yè)微觀數(shù)據(jù)觀察看,短期經(jīng)濟(jì)仍維持轉(zhuǎn)好局面,企業(yè)整體經(jīng)營效益好轉(zhuǎn),相信短期內(nèi)企業(yè)業(yè)績會給股票市場提供一定支撐,當(dāng)然也考慮到金融監(jiān)管和去杠桿可能帶來的事件性風(fēng)險沖擊。”
從光大銀行發(fā)行的情況來看,可轉(zhuǎn)債一債難求,根據(jù)光大銀行的公告,其可轉(zhuǎn)債網(wǎng)上中簽率僅為0.50% 。 市場揣測駱駝股份可轉(zhuǎn)債對應(yīng)的中簽率也有0.13%左右。
上海一家大型私募的債券基金經(jīng)理認(rèn)為,可轉(zhuǎn)債作為一種融資工具有獨特的優(yōu)勢,屬于監(jiān)管放心、投資者樂于配置、上市公司低成本融資的三贏產(chǎn)品,所以,申購的資金特非常踴躍,中簽率自然就低了?!昂托鹿苫旧喜畈欢?,目前個券的平均價格在110元上下,個別好的品種,如歌爾轉(zhuǎn)債甚至在130元左右,打中一只轉(zhuǎn)債相當(dāng)于穩(wěn)賺不賠,肯定不少資金樂于認(rèn)購?!保?1世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道)