10月20日訊，央行公布數(shù)據(jù)顯示信貸繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)狀態(tài)。9月新增人民幣貸款1.22億元，同比多增1700億元，高于我們與市場(chǎng)的預(yù)期。其中對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)貸款新增1.27萬(wàn)億元，同比多增2256億元。從貸款結(jié)構(gòu)看企業(yè)中長(zhǎng)期貸款結(jié)束此前幾個(gè)月的疲弱格局，9月增加4466億元，同比多增911億元，顯示隨著穩(wěn)增長(zhǎng)政策持續(xù)，企業(yè)融資意愿顯著回升。而居民中長(zhǎng)期貸款增加5741億元，同比多增2485億元。雖然房地產(chǎn)調(diào)控政策加強(qiáng)后居民中長(zhǎng)期貸款增速可能有所回落，但實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資意愿回升將推動(dòng)企業(yè)融資規(guī)模攀升，信貸將繼續(xù)保持增長(zhǎng)狀態(tài)。 社會(huì)融資總量增速明顯加快。9月新增社會(huì)融資總量1.72萬(wàn)億元，同比多增3910億元?？紤]地方政府債務(wù)置換的廣義社融同比多增1305億元至1.97萬(wàn)億元。社會(huì)融資總量繼續(xù)保持同比多增狀態(tài)，增速明顯加快。信托貸款與股票融資規(guī)模快速擴(kuò)張，今年9月增加1058億元和1369億元，分別同比多增1217億元和1369億元。而去年匯率快速貶值導(dǎo)致的外幣貸款低基數(shù)，也推動(dòng)了外幣貸款同比增速多增1856億元。債券融資規(guī)模略有收縮。未來(lái)幾個(gè)月，隨著穩(wěn)增長(zhǎng)政策的持續(xù)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資意愿回升將帶動(dòng)表內(nèi)和表外融資同時(shí)擴(kuò)張，社融將繼續(xù)保持同比多增態(tài)勢(shì)。
廣義貨幣增速小幅回升，狹義貨幣增速逐步回落。9月廣義貨幣M2同比增長(zhǎng)11.5%，增速較上月小幅提高0.1個(gè)百分點(diǎn)。信貸社融快速投放推動(dòng)存款增速攀升，是廣義貨幣增速回升的主要原因。9月人民幣存款增速較上月提高0.3個(gè)百分點(diǎn)至11.2%。而隨著實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資意愿回升，企業(yè)手持現(xiàn)金增速開(kāi)始回落，9月狹義貨幣M1同比增速放緩0.6個(gè)百分點(diǎn)至24.7%。狹義貨幣M1與廣義貨幣M2增速列差連續(xù)兩個(gè)月收窄。未來(lái)隨著信貸社融繼續(xù)增長(zhǎng)，M2增速將繼續(xù)攀升，而穩(wěn)增長(zhǎng)政策下實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資意愿回升，意味著企業(yè)手持現(xiàn)金增速將繼續(xù)放緩，M1與M2增速列差將持續(xù)收窄。
信貸社融將繼續(xù)保持增長(zhǎng)，資金加速脫虛向?qū)嵓哟筚Y本市場(chǎng)調(diào)整壓力。7月末政治局經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議確定穩(wěn)增長(zhǎng)政策基調(diào)，要求信貸社融保持合理增長(zhǎng)。8月開(kāi)始，隨著穩(wěn)增長(zhǎng)政策落地，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資意愿持續(xù)回升，信貸社融持續(xù)增長(zhǎng)。決策層政策意圖被更清晰的傳達(dá)和貫徹，實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資與融資意愿將持續(xù)回升，未來(lái)幾個(gè)月信貸社融增長(zhǎng)狀態(tài)將持續(xù)，推動(dòng)資金“脫虛向?qū)崱薄６鳳PP等基建投資融資模式的快速發(fā)展將成為信貸社融加快投放的重要?jiǎng)恿ΑｋS著資金“脫虛向?qū)崱保瑢?shí)體經(jīng)濟(jì)也將繼續(xù)企穩(wěn)，而資本市場(chǎng)資金供給則將受到擠壓，帶來(lái)一定的調(diào)整壓力。特別是在前期寬松流動(dòng)性和高杠桿推動(dòng)的債市，其收益率水平仍顯著偏離基本面，可能面臨較大調(diào)整壓力。