臣財貸款網(wǎng)3月14日訊，近日，曾經(jīng)的中國首富、玖龍紙業(yè)董事長張茵在參加全國兩會，接受媒體采訪時多次提及自身和中國制造業(yè)的升級轉(zhuǎn)型。但在經(jīng)濟下滑、人民幣貶值和高負債壓力下，制造業(yè)企業(yè)生存已屬不易，轉(zhuǎn)型更是艱難。
今天，通過對玖龍紙業(yè)歷年財務(wù)報表的解讀，透視當下中國制造業(yè)所面臨的真實處境和轉(zhuǎn)型壓力。
人民幣驟然貶值，公司半年匯兌損失超十億
玖龍紙業(yè)2006年在香港主板上市，是亞洲最大的箱板原紙生產(chǎn)商。根據(jù)最新財報，截止2015年12月31日的六個月，玖龍紙業(yè)的匯兌損失為人民幣10.78億元。
造成匯兌損失的主要原因是人民幣在2015年下半年的突然貶值以及玖龍紙業(yè)的巨額外債。
截止2015年6月30日，玖龍紙業(yè)的美元、歐元及港元貸款折合人民幣約為236.5億人民幣;而其收入約92%來自國內(nèi)。償還外幣借款需要將人民幣兌換成外匯，這種債務(wù)和收入結(jié)構(gòu)的差異導(dǎo)致一旦人民幣突然貶值，將帶來匯兌損失。在玖龍紙業(yè)過去半年10.78億元的匯兌損失中，有9.62億元由這種融資活動產(chǎn)生。
除此之外，玖龍的經(jīng)營活動還產(chǎn)生了約1.16億的匯兌損失;這主要是由于其部分原材料依賴進口，人民幣貶值相當于進口成本增加。
玖龍紙業(yè)對人民幣可能出現(xiàn)的貶值早有預(yù)期，2015年6月底發(fā)布的財報就曾測算，如果人民幣貶值5%，在其他條件不變的情況下將使利潤減少約8.36億，公司也一直在為可能發(fā)生的人民幣貶值進行一系列風險對沖。
但2015年下半年的人民幣貶值來的太突然，全年中間價貶值約6%，遠遠超出了預(yù)期，巨額匯兌損失驟然降臨。
貸款超過300億，每天利息超過350萬
高負債和高額利息壓力是張茵和玖龍紙業(yè)當前不得不面對的頭號問題。
截止2015年12月31日，玖龍紙業(yè)的貸款總額約317.59億，半年報財務(wù)費用為6.52億。以半年184天折算，平均每天要付出約354萬元凈財務(wù)成本。
如果將過去多年玖龍紙業(yè)的累計利潤與累計利息支出對比，則數(shù)據(jù)更為驚人。
根據(jù)計算，從2012年到2015年的四個半財務(wù)年度，玖龍紙業(yè)累計創(chuàng)造歸屬于母公司所有者凈利潤約為人民幣64.59億元，而同期的財務(wù)費用(主要為利息支出)約為59.68億元。過去四年半，玖龍紙業(yè)平均每天需要支付利息超過360萬人民幣，折合每小時要支付15萬元。一年365天，全年無休;每天24小時，日夜不停。
如果考察玖龍紙業(yè)利潤與利息支出的長期變動趨勢，則更令人擔憂。從2008年6月到2015年6月的七年間，玖龍每年的財務(wù)成本從約1億元人民幣，增加到13.24億人民幣，增加了12倍多。而同期，歸屬于母公司股東凈利潤從約18.76億下降到14.11億。
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