澎湃新聞?dòng)浾?陳月石


在一季度新增人民幣貸款、社會(huì)融資規(guī)模雙雙創(chuàng)下歷史新高后,疫情沖擊下4月金融數(shù)據(jù)表現(xiàn)如何,成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。


盡管監(jiān)管部門要求銀行擴(kuò)大貸款投放,但疫情將對(duì)4月新增信貸造成一定沖擊。


興業(yè)研究指出,從信貸來看,受疫情影響,3月至4月房地產(chǎn)銷售同比大幅下降,導(dǎo)致居民中長(zhǎng)期貸款需求不足。同時(shí),疫情反彈后市場(chǎng)主體生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)預(yù)期不穩(wěn),或抑制企業(yè)融資需求。因此,票據(jù)利率顯示,4月的融資需求總體疲弱。預(yù)計(jì)4月新增信貸下降至1.33萬億左右,對(duì)應(yīng)的貸款同比增速回落至11.3%。


中信證券則預(yù)計(jì),預(yù)計(jì)4月新增人民幣信貸1.2萬億,略低于去年同期。4月底票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率明顯下降,這可能說明銀行信貸投放的壓力較大,新增信貸規(guī)??赡懿患叭ツ晖凇P刨J結(jié)構(gòu)方面,4月受到局部疫情嚴(yán)重影響,金融紓困政策支持下企業(yè)短貸和票據(jù)融資可能偏高,但企業(yè)中長(zhǎng)期貸款占比仍舊偏低。4月30大中城市商品房成交面積同比-54%,居民按揭貸款的低迷可能繼續(xù)拖累整個(gè)居民貸款。


中泰證券的預(yù)測(cè)略樂觀,該機(jī)構(gòu)認(rèn)為在政策明確表態(tài)要加大信貸投放、優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)的背景下,新增信貸仍將高于去年同期水平,但同比多增額或有所減少,4月新增信貸16100億元。


機(jī)構(gòu)對(duì)4月新增社會(huì)融資規(guī)模的預(yù)測(cè)分歧較大。


瑞銀證券預(yù)計(jì),4月社會(huì)融資規(guī)?;蛐略?.35萬億元,同比多增近5000億元。其中,政府債券凈發(fā)行量可能放緩至2000億-2500億元(同比少增1200億元),其中地方政府專項(xiàng)債券的發(fā)行速度明顯弱于一季度,而企業(yè)債券發(fā)行可能保持穩(wěn)健在3500億左右,與去年同期基本持平。影子信貸或再次小幅增加,遠(yuǎn)好于去年4月。


中金公司預(yù)計(jì),4月非標(biāo)融資的收縮力度可能延續(xù)3月繼續(xù)減緩的態(tài)勢(shì),信托貸款同比少減的態(tài)勢(shì)可能繼續(xù)。此外,截至4月中旬央行已經(jīng)上繳利潤(rùn)6000億元,3月財(cái)政存款也出現(xiàn)大幅下降,財(cái)政支出的力度可能已經(jīng)明顯加強(qiáng),或繼續(xù)支持基礎(chǔ)貨幣投放。綜合來看預(yù)計(jì)4月新增社融為2.2萬億元,同比增速微升到10.7%。


市場(chǎng)也有較悲觀的預(yù)測(cè)。


華創(chuàng)證券認(rèn)為,4月社融基數(shù)偏低可能并不能助力社融同比明顯抬升,4月新增社融僅1.7萬億左右,同比小幅負(fù)增,社融存量同比約為10.6%,與3月持平。主要原因包括:一是4月專項(xiàng)債發(fā)行量有所回落,導(dǎo)致4月政府債券融資同比負(fù)增;二是疫情影響下,地產(chǎn)銷售繼續(xù)走弱;三是票據(jù)情況看,4月企業(yè)信貸投放情況可能不如3月。


代表廣義流動(dòng)性的M2同比增速有望小幅走高。


國(guó)泰君安預(yù)計(jì)4月M1同比增速為5%,較3月4.7%有小幅上升;M2同比增速為9.9%附近,較3月9.7%有小幅上升,這主要源于銀行信貸和財(cái)政投放。M1-M2剪刀差預(yù)計(jì)為4.9%,與3月基本持平,指向貨幣活化程度仍然不高,存款定期化現(xiàn)象仍存在。


興業(yè)研究則預(yù)計(jì),4月M1同比增速5.1%,較上月提高0.4個(gè)百分點(diǎn),M2同比增10.0%,較上月提高0.3個(gè)百分點(diǎn)。理由則是,4月30城商品房成交甚至低于2020年疫情較為嚴(yán)重時(shí)的水平,因此,居民存款向企業(yè)活期存款的轉(zhuǎn)化將放緩。不過,由于去年同期基數(shù)偏低,M1同比仍可能反彈;從M2來看,一方面,4月央行宣布下調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率25bp,有利于促進(jìn)貨幣派生。另一方面,4月開始實(shí)施增值稅留抵退稅,促使財(cái)政存款轉(zhuǎn)化為企業(yè)存款。


責(zé)任編輯:鄭景昕 圖片編輯:蔣立冬


校對(duì):施鋆