溫州民間借貸啟示錄

　　巨額民間借貸的鏈條

　　本次溫州危機(jī)的核心其實(shí)就是民間借貸的危機(jī)，更為準(zhǔn)確的說應(yīng)該是民間高利貸的危機(jī)。溫州地區(qū)高利貸的迅速發(fā)展，探究其原因是需要從更高的層面來審視的。

　　首先，溫州地區(qū)，向來以民營經(jīng)濟(jì)活躍而著稱。大量的民營經(jīng)濟(jì)在快速發(fā)展過程中，不僅需要自身的不斷積累，也更需要利用外部資金快速的實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大和業(yè)務(wù)的擴(kuò)張。因而，大量企業(yè)需要外部的信貸來支持自身的發(fā)展，這正是促成本地信貸市場極為發(fā)達(dá)的基本因素。而且，由于銀行方面長期信貸供給的不足，以及溫州當(dāng)?shù)厮逃械膹纳虆f(xié)作之風(fēng)，也使得本地的民間信貸規(guī)模巨大、甚為活躍。

　　其次，以制造業(yè)為主的眾多溫州企業(yè)，一直力圖實(shí)施產(chǎn)業(yè)升級(jí)和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，但是總體來講成效甚微。大量的溫州民營企業(yè)依舊還集中于外向型加工產(chǎn)業(yè)中，整體盈利水平一般，受外貿(mào)環(huán)境和匯率影響較大。隨著人民幣匯率的逐步提升，溫州企業(yè)本已微薄的利潤率一次次被攤薄，而受金融危機(jī)的影響，使得來自于歐美的訂單也隨之銳減。企業(yè)經(jīng)營的壓力迫使溫州的大量企業(yè)主，不得不尋找新的收入來源，而資本層面的運(yùn)作成了具有大量民間資本的溫州商人的首選。

　　再次，素以“中國猶太人”而著稱的溫州商人，善于把握商機(jī)，也善于創(chuàng)造商機(jī)。民營企業(yè)在實(shí)體傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)利潤率下滑的情況下，紛紛轉(zhuǎn)向短期暴利的投機(jī)行業(yè)。以飽受爭議的“溫州炒房團(tuán)”為代表，大量的溫州民間資金規(guī)?；倪M(jìn)入房地產(chǎn)、證券、大宗商品、礦產(chǎn)、貴金屬等領(lǐng)域，尤其是房地產(chǎn)市場，無論是以企業(yè)名義的房地產(chǎn)開發(fā)，還是以個(gè)人名義的房地產(chǎn)投資，都逐步使資本遠(yuǎn)離實(shí)業(yè)經(jīng)營而進(jìn)入到“虛擬經(jīng)濟(jì)”。而實(shí)業(yè)資本進(jìn)入股市、樓市、期市，導(dǎo)致民營企業(yè)的資金需求變?yōu)橥稒C(jī)性資金需求。這種資金需求具有更高的風(fēng)險(xiǎn)性，同時(shí)也能承受更高的資金成本。在房地產(chǎn)市場一路高漲的態(tài)勢中，也全面的拉動(dòng)了溫州民間信貸市場的突飛猛進(jìn)，信貸的利率也隨之水漲船高，一些民間借貸的年利率有時(shí)高達(dá)180%。

　　然而，高利貸的延續(xù)和資金鏈的維持，依靠的是大量資金的不斷供給和房地產(chǎn)市場暴利增長的不斷拉升。隨著國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整與變化，信貸政策愈發(fā)嚴(yán)格、信貸規(guī)模逐步緊縮，更重要的是房地產(chǎn)市場的日趨降溫，當(dāng)大量囤積于房地產(chǎn)市場中的貸款無法實(shí)現(xiàn)此般快速增值，資金鏈的破裂就成為必然。

　　實(shí)際上，溫州地區(qū)大量的借貸人，無論是縱身一躍的“勇者”，還是遠(yuǎn)赴海外“隱者”，絕大多數(shù)都是擁有實(shí)業(yè)的企業(yè)所有者，甚至不乏一些細(xì)分行業(yè)的龍頭企業(yè)。正是因?yàn)樗麄冞@樣的身份，才有可能讓他們能夠以實(shí)業(yè)做抵押擔(dān)保，贏得金融機(jī)構(gòu)以及同鄉(xiāng)的信任，獲得大量的貸款，其中絕大多數(shù)早期的信貸資金也完全是用于支撐實(shí)業(yè)的發(fā)展的。但是，當(dāng)實(shí)業(yè)無法實(shí)現(xiàn)預(yù)期中的增值、或者有更快的增值可能時(shí)，資本的流向也就變得顯而易見了。

　　而且，很多企業(yè)業(yè)主也并不是鏈條的終端，大量的銀行貸款、民間貸款，也通過他們的手，以更高的利潤被貸到下家，甚至一些國有企業(yè)、政府官員也加入民間放貸的大軍。尤其是一些國有企業(yè)，由于我國利率政策的“雙軌制”，使得它們能夠以相對(duì)中小企業(yè)更低的利率獲得銀行的貸款，而這些貸款僅僅需要簡單的轉(zhuǎn)手，就可以為其贏得更高的利潤。就此，一條錯(cuò)綜復(fù)雜、牽一發(fā)而動(dòng)全身的資金鏈條就此形成。

　　前端房地產(chǎn)市場的曾經(jīng)火爆，一方面為整個(gè)鏈條上的所有主體帶來了超乎尋常的收益，另一方面也讓高利貸變得愈發(fā)的瘋狂。在嚴(yán)重背離實(shí)際的高利率下，其中任何一個(gè)環(huán)節(jié)的輕微閃失，都有可能引發(fā)多米諾骨牌式的崩盤。而當(dāng)一個(gè)個(gè)生命墜落、一個(gè)個(gè)老板遠(yuǎn)走的時(shí)候，壓垮這一切的“最后一根稻草”也終于到來。

　　危機(jī)背后的選擇

　　如此的溫州危局，不可能不引起高層的重視，包括財(cái)政部長、央行行長、銀監(jiān)會(huì)主席等一眾財(cái)經(jīng)高官，也在總理的帶領(lǐng)下親臨溫州，調(diào)研實(shí)情、探尋破解之道。雖然，隨即國務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出九項(xiàng)措施，從金融信貸和財(cái)稅政策方面為中小企業(yè)減負(fù)，而且浙江省、溫州市也出臺(tái)一系列政策措施開展“自救”。但是，一場有關(guān)于 “救與不救”、“如何救”的討論已經(jīng)愈發(fā)激烈。

　　筆者認(rèn)為：無論從地方經(jīng)濟(jì)還是從國家整體角度考慮，合理的“拯救溫州”都是必須的、也是應(yīng)該的，否則這極有可能引發(fā)全國領(lǐng)域的多米諾骨牌效應(yīng)。但是破解的方式也必須從問題的根本入手，而不能隔靴搔癢，否則雖然短期能夠起到緩解的作用，但是也許會(huì)是更大危機(jī)的醞釀。

　　實(shí)際上，本次溫州信貸危機(jī)的核心是金融市場改革和實(shí)體經(jīng)濟(jì)空心化兩方面原因。

　　一方面，正是我國金融市場改革的滯后，才導(dǎo)致了民間借貸市場的畸形發(fā)展。長期以來，國有金融機(jī)構(gòu)的貸款一直實(shí)行所謂的“雙軌制”，也就是市場化不徹底的產(chǎn)物。統(tǒng)計(jì)表明：國有企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率約為40%，卻占用了金融機(jī)構(gòu)貸款總量的80%，反之，民營企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率約為60%，卻只享用了金融機(jī)構(gòu)貸款總量的20%。正是貸款在中小企業(yè)方面的稀缺，才是導(dǎo)致大量民間信貸橫行的重要原因。

　　而且，由于貸款利率長期處在非市場化的狀態(tài)下，在通貨膨脹高企、銀根緊縮的當(dāng)下，金融機(jī)構(gòu)的貸款利率遠(yuǎn)低于市場化狀態(tài)下的“平衡利率”。僅從簡單的供給曲線，就可以得出市場“供遠(yuǎn)小于求”的態(tài)勢。因而，大量企業(yè)轉(zhuǎn)向從民間尋找資金也就沒那么奇怪了。

　　另外，由于長期對(duì)民間信貸的缺乏監(jiān)管，導(dǎo)致民間信貸成為幾近瘋狂的高利貸。據(jù)估計(jì)民間信貸的借款總量，已經(jīng)占國內(nèi)全部信貸總量的40%左右。而對(duì)民間信貸，一直缺乏有效的監(jiān)管和合理的引導(dǎo)，從而在逐利的瘋狂中，高利貸已經(jīng)成為投機(jī)的必然。

　　另一方面，實(shí)體經(jīng)濟(jì)空心化也是溫州信貸危機(jī)的重要原因。這一方面，溫州的危機(jī)僅僅是全國的一個(gè)縮影。在全民炒股、全民炒房的大潮中，資金從實(shí)體經(jīng)濟(jì)的流失正變得愈發(fā)嚴(yán)重。筆者由于工作的原因，接觸到了很多溫州中小企業(yè)的業(yè)主，深刻的感受到了實(shí)體經(jīng)濟(jì)空心化所帶來的嚴(yán)重后果。很多溫州企業(yè)主在與筆者的溝通的過程中，表達(dá)過不堪外部市場環(huán)境的重壓，想放棄經(jīng)營手頭實(shí)業(yè)經(jīng)營的想法；而且，面對(duì)手頭的自有現(xiàn)金和銀行的貸款，也在積極尋找著快速“省錢”的方法。可以說，在大量溫州企業(yè)主之間是充滿著迷茫和浮躁的情緒。尤其是樓市的暴漲，更是讓房地產(chǎn)市場成為他們的首選，大量的資金流入房地產(chǎn)行業(yè)，杭州、上海乃至全國各地，遍布著“溫州炒房團(tuán)”的身影。

　　實(shí)體經(jīng)濟(jì)競爭力的下滑，加快了資本從實(shí)體經(jīng)濟(jì)的外流，結(jié)果就是負(fù)趨勢的加強(qiáng)!因而，中國當(dāng)前不能空喊產(chǎn)業(yè)升級(jí)，不能簡單的財(cái)稅傾斜，重塑傳統(tǒng)制造業(yè)競爭力才是當(dāng)務(wù)之急!溫州信貸的危機(jī)，中小企業(yè)的問題，反映的是中國制造業(yè)的現(xiàn)狀，制標(biāo)不治本的做法與事無補(bǔ)，重塑制造業(yè)活力迫不容緩！

　　未來，路在何方

　　溫州信貸的破解之路，不能是僅僅增加信貸規(guī)模，否則大量的民間高利貸，最終的買單者只能是國家、只能是全體的納稅人，從而讓大量高利貸的逐利者對(duì)國家、對(duì)銀行、甚至對(duì)經(jīng)濟(jì)政策進(jìn)行綁架。真正的破解之道，是應(yīng)該以這次信貸危機(jī)為契機(jī)，從導(dǎo)致信貸危機(jī)的金融體制和經(jīng)濟(jì)運(yùn)營環(huán)境來著手。

　　在金融體制方面，首先，一定要加強(qiáng)貸款數(shù)量和比例向民營企業(yè)、中小微型企業(yè)的傾斜力度，保障有經(jīng)營能力和真實(shí)需求的中小企業(yè)的資金需求；其次，逐步進(jìn)行金融體制的改革，進(jìn)行“利率”市場化的調(diào)整，壓縮民間信貸的“尋租”空間；另外，也更要加強(qiáng)對(duì)民間信貸的管理，梳理、規(guī)范、調(diào)整和積極引導(dǎo)民間信貸，使之能夠真正的為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，而不是成為投機(jī)者的高利貸天堂。

　　而更為重要的是，要從我國的整體經(jīng)濟(jì)大環(huán)境著手，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造良好發(fā)展環(huán)境，為中小微型企業(yè)營造良好的生存空間，這是破解危機(jī)的重中之重，也是真正為中小企業(yè)的發(fā)展提供有效支持的核心所在。

　　在政策環(huán)境方面，加強(qiáng)財(cái)稅政策對(duì)于中小企業(yè)的扶持力度，保障金融機(jī)構(gòu)在貸款方面對(duì)于中小企業(yè)的合理支持，積極為中小企業(yè)創(chuàng)造發(fā)展的空間。而且，也要保障并維護(hù)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的基本規(guī)律。從諸多方面的改革入手，減少各級(jí)行政機(jī)構(gòu)的尋租空間，簡化各類審批程序，以服務(wù)中小企業(yè)為導(dǎo)向，真正為企業(yè)創(chuàng)造做實(shí)業(yè)的環(huán)境。

　　在國家產(chǎn)業(yè)發(fā)展思路方面，也要高度重視實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要意義，以實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展為國家產(chǎn)業(yè)發(fā)展的核心，通過積極地政策引導(dǎo)和財(cái)稅輔助政策，推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的快速、有序發(fā)展，為中小企業(yè)打造“施展才華”的舞臺(tái)。尤其是要堅(jiān)定不移的實(shí)施房地產(chǎn)等行業(yè)的調(diào)控政策，全面抑制投機(jī)性的行業(yè)發(fā)展，引導(dǎo)資金向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的回流。

　　對(duì)于中小微型企業(yè)來講，也要繼續(xù)以實(shí)業(yè)經(jīng)營為根本，緊緊抓住并牢牢依靠實(shí)體經(jīng)濟(jì)構(gòu)建自身的“立業(yè)之本”。企業(yè)的經(jīng)營者也一定要禁得起誘惑、看得長遠(yuǎn)，縱觀全球五百強(qiáng)企業(yè)、眾多傳承數(shù)載的“百年老店”，無一不是以非投機(jī)性的行業(yè)為根本，都是因?yàn)榉峭稒C(jī)而持久。

　　而且，隨著市場環(huán)境的進(jìn)一步調(diào)整，中小企業(yè)也要實(shí)現(xiàn)資金的合理投向。在實(shí)業(yè)經(jīng)營的基礎(chǔ)上，將資金向加強(qiáng)行業(yè)競爭力方面的投入，比如技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新、管理創(chuàng)新等等，只有這些才會(huì)真正的為企業(yè)的發(fā)展，實(shí)現(xiàn)全面的助力，幫助企業(yè)走上一條穩(wěn)定、持久的發(fā)展道路。筆者的一位溫州企業(yè)主朋友，就是高度重視自身的產(chǎn)品提升和技術(shù)創(chuàng)新，投入大量的資金進(jìn)行相關(guān)的研發(fā)創(chuàng)新。雖然整體的外部環(huán)境逐步惡化，但是因?yàn)槠洚a(chǎn)品的創(chuàng)新和提升，為其贏得了更多的外部訂單，受金融危機(jī)和本次信貸危機(jī)影響甚微。