近期，一則關(guān)于比亞迪開始給負極頭部廠商的超低價訂單漲價，預計漲幅10%左右的消息甚囂塵上。在經(jīng)歷了2023年的大幅降價后，負極企業(yè)的春天是否會就此到來？
近日，負極頭部廠商璞泰來(603659)在接待機構(gòu)調(diào)研中對前述消息作出回應：目前部分負極材料產(chǎn)品的價格上漲，能夠部分緩解負極材料企業(yè)的盈利壓力，但行業(yè)整體仍處于階段性供過于求的狀態(tài)，頭部企業(yè)有望迎來新一輪機遇。公司判斷，負極業(yè)務(wù)單位盈利最差的階段已經(jīng)過去，整體預計將呈現(xiàn)逐季向好的趨勢。
從公開市場報價看，目前負極材料價格仍處于底部，但整體持穩(wěn)，多數(shù)廠商反映開工率已明顯回升，業(yè)內(nèi)人士認為負極價格或已階段性見底。
負極價格繼續(xù)下行概率不大
2023年以來，負極材料價格大幅下跌，以主流中端人造石墨為例，目前價格已行至3萬元/噸以下，跌破二線以下負極企業(yè)成本價。
4月初，市場傳來比亞迪給負極供應商漲價的消息，但業(yè)內(nèi)人士普遍認為此番漲價是對此前超低價訂單的合理回歸，將價格修正至成本線以上，并不能視為行業(yè)逆轉(zhuǎn)信號。
前述觀點也得到了璞泰來的印證。在近日接待投資者調(diào)研中，公司表示此前行業(yè)非理性競爭和客戶降價導致負極價格大幅下滑，但該情形并不具備可持續(xù)性，也不利于產(chǎn)業(yè)穩(wěn)定。目前部分負極材料產(chǎn)品價格上漲，雖然能夠緩解部分壓力，但行業(yè)的供給仍然較為充足，多數(shù)負極材料企業(yè)仍面臨較大的盈利壓力。
在璞泰來看來，在行業(yè)競爭格局中，具備差異化產(chǎn)品和優(yōu)勢產(chǎn)能布局能力的頭部企業(yè)有望迎來新一輪機遇。就公司個體而言，雖然因前期負極材料高價庫存消納較慢進行較大減值，影響了凈利潤水平，但到2023年第四季度，存貨減值風險已經(jīng)基本完成消納。
今年一季度，璞泰來實現(xiàn)營收30.34億元，同比下滑17.97%，凈利潤4.45億元，雖同比下滑36.64%，但環(huán)比增長57.35%。公司表示，隨著部分具有成本競爭力的產(chǎn)品逐步導入，負極業(yè)務(wù)單位盈利最差的階段已經(jīng)過去，盈利能力有望持續(xù)改善，整體預計將呈現(xiàn)逐季向好的趨勢。
璞泰來坦言，目前的負極材料行業(yè)的價格水平已經(jīng)達到了行業(yè)極限，過低的價格不利于長期產(chǎn)業(yè)鏈的健康發(fā)展，短期內(nèi)負極材料市場價格繼續(xù)下行的概率不大。
對于行業(yè)供需格局，璞泰來表示隨著行業(yè)劣勢產(chǎn)能的逐步淘汰和下游需求的逐步回暖，負極材料供需關(guān)系有望重新回到供求平衡的狀態(tài)。一方面，當前負極能統(tǒng)計多數(shù)為名義產(chǎn)能，并未考慮到負極材料產(chǎn)能的分期投放節(jié)奏和企業(yè)實際形成的生產(chǎn)能力情況，因此負極材料行業(yè)實際產(chǎn)能其實低于統(tǒng)計的名義產(chǎn)能；另一方面，前期跨界進入負極材料行業(yè)的企業(yè)，目前因產(chǎn)品認證時間長、穩(wěn)定供應能力不足、產(chǎn)品同質(zhì)化競爭等因素，較難形成行業(yè)有效競爭力，且2023年負極材料價格已逼近行業(yè)極限，行業(yè)多數(shù)企業(yè)已出現(xiàn)虧損情形，由于盈利減少和融資收緊，行業(yè)新增產(chǎn)能投資速度已大幅放緩。
行業(yè)開工率回升
在調(diào)研中，璞泰來對2024年保持穩(wěn)健增長展現(xiàn)出了充分信心，而從開工情況來看，二季度各業(yè)務(wù)線條的排產(chǎn)情況整體相較于一季度已有所提升。公司表示，全球鋰離子電池需求增速雖然有所放緩，但整體仍繼續(xù)保持增長，行業(yè)普遍認為2024年全球鋰離子電池行業(yè)需求仍將保持20%左右的需求增速。
無獨有偶，另一家負極頭部廠商尚太科技在近期透露了排產(chǎn)計劃環(huán)比明顯提升。就客戶訂單情況來看，春節(jié)后，下游市場需求提升明顯，公司排產(chǎn)處于上升趨勢，預計3月起至第二季度將保持較高的開工率，出貨量較 1、2月環(huán)比增加明顯。
貝特瑞則表示，目前從客戶訂單情況及公司規(guī)劃來看，預計2024年公司負極材料出貨量有一定幅度的增長。
從終端市場來看，3月起部分電動車開啟降價策略，同時新一代智能化電動車持續(xù)推出，下游動力電池市場需求回暖，復蘇態(tài)勢明顯，帶動負極材料需求增長，對市場供方壓力有所緩解。
不過，尚太科技表示，雖然負極材料呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性過剩局面，但是有效產(chǎn)能和實際開工方面存在明顯的“兩級分化”，頭部負極材料廠商開工率較高，仍能保持一定的盈利水平，且市場新需求增長過程中享有一定競爭優(yōu)勢。
招商證券研報指出，經(jīng)歷1年多去庫后，產(chǎn)業(yè)鏈負極庫存少，且負極生產(chǎn)周期達2至3個月，負極采購需求在鋰電材料中最先顯現(xiàn)，估算3月負極環(huán)節(jié)的產(chǎn)能利用率已修復至60%，預計4月繼續(xù)回升。
對于2024年的負極價格走勢，大部分廠商表示向下概率不大。杉杉股份表示隨著產(chǎn)能逐步出清以及上游原材料、石墨化加工價格止跌企穩(wěn)，預計2024年負極價格進一步下降的空間較??；尚太科技判斷則更為樂觀，預計2024年負極材料價格水平將隨著市場波動，逐漸呈現(xiàn)“觸底反彈”態(tài)勢。