一、決定因素不同。
1、對于一個既定的投資項目來說,其全部投資內(nèi)部收益率完全由項目的凈現(xiàn)金流所確定,與資本結(jié)構(gòu)無關(guān),可視為定值。
2、而自有資金內(nèi)部收益率則完全取決于貸款比例和貸款利率。貸款比例越大,貸款利率越低,則自有資金內(nèi)部收益率越高,相應(yīng)地自有資金所承擔的風險也越高;隨著貸款比例的降低,自有資金內(nèi)部收益率也會降低,但承擔的風險也隨之降低。需要說明的是,貸款比例也有上限制約,金融部門會根據(jù)項目的風險程度及盈利能力,對項目自有資金占總投資的比重,在貸款時也會提出最低要求。
二、涵蓋不同
全部投資內(nèi)部收益率是對全部資金可望達到的報酬率,自有資金內(nèi)部收益率只是全部資金中屬于自有的那部分資金預期達到的報酬率。
例如:鋁行業(yè)的前者要示是13%,面后者要求是12%。財務(wù)內(nèi)部收益率是指項目在整個計算期內(nèi)各年財務(wù)凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和等于零時的折現(xiàn)率,也就是使項目的財務(wù)凈現(xiàn)值等于零時的折現(xiàn)率,計算公式為:
∑CI-CotX1+FIRR-t=0 t=1—n
式中 FIRR——財務(wù)內(nèi)部收益率.財務(wù)內(nèi)部收益率的計算過程如下:
1、計算年金現(xiàn)值系數(shù)p/A,F(xiàn)IRR,n=K/R;
2、查年金現(xiàn)值系數(shù)表,找到與上述年金現(xiàn)值系數(shù)相鄰的兩個系數(shù)p/A,i1,n和p/A,i2,n以及對應(yīng)的i1、i2,滿足p/A,il,n K/Rp/A,i2,n;
3、用插值法計算FIRR:(FIRR-I)(i1—i2)=[K/R-pA,i1,n ][p/A,i2,n—p/A,il,n]
若建設(shè)項目現(xiàn)金流量為一般常規(guī)現(xiàn)金流量,則財務(wù)內(nèi)部收益率的計算過程為:
1、首先根據(jù)經(jīng)驗確定一個初始折現(xiàn)率ic。
2、根據(jù)投資方案的現(xiàn)金流量計算財務(wù)凈現(xiàn)值FNpVi0。
3、若FNpVio=0,則FIRR=io;
若FNpVio0,則繼續(xù)增大io;
若FNpVio0,F(xiàn)NpV i20,其中i2-il一般不超過2%-5%。
利用線性插值公式近似計算財務(wù)內(nèi)部收益率FIRR。
其計算公式為: (FIRR- i1) (i2-i1)= NpVl (NpV1-NpV2)
拓展資料:
項目資本金是指在建設(shè)項目總投資中,由投資者認繳的出資額,對于建設(shè)項目來說是非債務(wù)性資金,項目法人不承擔這部分資金的任何利息和債務(wù);投資者可按其出資的比例依法享有所有者權(quán)益,也可轉(zhuǎn)讓其出資及其相應(yīng)權(quán)益,但不得以任何方式抽回。
項目資本金主要強調(diào)的是作為項目實體而不是企業(yè)所注冊的資金。注冊資金是指企業(yè)實體在工商行政管理部門登記的注冊資金,通常指營業(yè)執(zhí)照登記的資金,即會計上的“實收資本”或“股本”,是企業(yè)投資者按比例投入的資金。在我國注冊資金又稱為企業(yè)資本金。因此,項目資本金有別于注冊資金。
收益率是指投資的回報率,一般以年度百分比表達,根據(jù)當時市場價格、面值、息票利率以及距離到期日時間計算。對公司而言,收益率指凈利潤占使用的平均資本的百分比。收益率研究的是收益率作為一項個人(以及家庭)和社會(政府公共支出)投資的收益率的大小,可以分為個人收益率與社會收益率,主要關(guān)注的是前者。
在市場經(jīng)濟中有四個決定收益率的因素:
(1)資本商品的生產(chǎn)率,即對煤礦、大壩、公路、橋梁、工廠、機器和存貨的預期收益率。
(2)資本商品生產(chǎn)率的不確定程度。
(3)人們的時間偏好,即人們對即期消費與未來消費的偏好。
(4)風險厭惡,即人們?yōu)闇p少風險暴露而愿意放棄的部分。