“銀行可提前終止該產(chǎn)品,但投資者不能提前贖回?!睂?duì)于購(gòu)買過銀行理財(cái)產(chǎn)品的投資者而言,這一理財(cái)產(chǎn)品說明已經(jīng)再熟悉不過?! ∽?005年以來,我國(guó)銀行理財(cái)市場(chǎng)以年均近100%的規(guī)模增速飆升,從最初的5000億元存量至今已迅速膨脹至十幾萬億元的規(guī)模。然而,由于一直沒有流通設(shè)計(jì),銀行理財(cái)產(chǎn)品不能轉(zhuǎn)讓的問題始終是投資者的一大困擾。尤其是在余額寶等互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品迅速崛起的今天,與網(wǎng)絡(luò)理財(cái)產(chǎn)品“T+0”的贖回機(jī)制相比,封閉性已經(jīng)成為銀行理財(cái)產(chǎn)品的最大短板。 近日,市場(chǎng)上吹來了銀行理財(cái)產(chǎn)品有望流通轉(zhuǎn)讓的風(fēng)聲。來自銀監(jiān)會(huì)創(chuàng)新部課題組最新的一份調(diào)查顯示,高達(dá)67.73%的被調(diào)查者認(rèn)為,應(yīng)該支持理財(cái)產(chǎn)品的質(zhì)押融資功能,理財(cái)產(chǎn)品應(yīng)該實(shí)現(xiàn)可自由“轉(zhuǎn)讓”。更為值得關(guān)注的是,該課題組直接建議監(jiān)管機(jī)構(gòu)設(shè)立銀行理財(cái)產(chǎn)品的流通平臺(tái)?! ≡诜治鋈耸靠磥?,銀監(jiān)會(huì)官方智囊此時(shí)提出上述建議,意味著銀行理財(cái)產(chǎn)品可流通的可能性大增,而一旦此舉得以實(shí)現(xiàn),目前高達(dá)13萬億元規(guī)模的理財(cái)產(chǎn)品有望成為可以隨時(shí)轉(zhuǎn)讓、變現(xiàn)的“活水”?! I(yè)內(nèi)專家認(rèn)為,時(shí)至今日,實(shí)現(xiàn)銀行理財(cái)產(chǎn)品的流通與轉(zhuǎn)讓,已經(jīng)不僅僅是吸引投資者的需要,對(duì)于銀行理財(cái)業(yè)務(wù)自身發(fā)展甚至商業(yè)銀行的整體經(jīng)營(yíng),都有較大的積極意義。 “二級(jí)市場(chǎng)的流通對(duì)于一級(jí)市場(chǎng)的發(fā)行會(huì)有很大的促進(jìn)作用,從這個(gè)意義上來說,實(shí)現(xiàn)流通轉(zhuǎn)讓對(duì)于銀行理財(cái)市場(chǎng)的發(fā)展會(huì)有很大的好處。”中國(guó)社科院金融所銀行研究室主任曾剛在接受記者采訪時(shí)表示?! ⊥瑫r(shí),從商業(yè)銀行整體經(jīng)營(yíng)的角度來看,實(shí)現(xiàn)理財(cái)產(chǎn)品的流通轉(zhuǎn)讓不僅有利于分散商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn),而且還可以緩解資本壓力?! I(yè)內(nèi)專家表示,目前非保本類理財(cái)產(chǎn)品雖然在協(xié)議上都與投資者約定了盈虧自負(fù),但不少投資者仍然將其視為存款的替代品,一旦出現(xiàn)虧損,往往要求商業(yè)銀行予以賠付。這種情形下,單一機(jī)構(gòu)的規(guī)模過大,風(fēng)險(xiǎn)過于集中,不利于業(yè)務(wù)的開展。通過流通轉(zhuǎn)讓可有效分散銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí),按照規(guī)定,目前保本類理財(cái)產(chǎn)品須計(jì)入銀行表內(nèi)核算,占用銀行資本,計(jì)提相應(yīng)撥備。這一部分產(chǎn)品的流通轉(zhuǎn)讓顯然可以緩解或調(diào)節(jié)商業(yè)銀行的資本壓力?! 〕酥猓瑯I(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,理財(cái)產(chǎn)品的流通轉(zhuǎn)讓也可以作為資產(chǎn)證券化的試驗(yàn)田和先行者?! 澳壳般y行理財(cái)產(chǎn)品的投資范圍相對(duì)廣泛,該業(yè)務(wù)投資的融資項(xiàng)目也已有一定規(guī)模。通過理財(cái)產(chǎn)品的流通轉(zhuǎn)讓,可以間接地為資產(chǎn)證券化打開窗口積累經(jīng)驗(yàn)?!痹撊耸空f。 縱然流通轉(zhuǎn)讓的呼聲再起,然而真正成行或需一個(gè)長(zhǎng)時(shí)間的探索,難以一蹴而就。事實(shí)上,理財(cái)產(chǎn)品質(zhì)押貸款在國(guó)內(nèi)早已經(jīng)出現(xiàn),可以看之為流通轉(zhuǎn)讓的前奏。2012年,招商銀行、興業(yè)銀行、光大銀行等相繼開始推出了個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品質(zhì)押貸款,以緩解投資者的現(xiàn)金緊急需求。同時(shí),2012年7月,建設(shè)銀行發(fā)行的一款理財(cái)產(chǎn)品曾在深圳前海金融資產(chǎn)交易所上市交易,交易價(jià)格圍繞產(chǎn)品凈值上下波動(dòng)1%,采取T+6的交易制度,這種銀行與金融資產(chǎn)交易所的創(chuàng)新合作,也可劃為銀行理財(cái)產(chǎn)品交易流轉(zhuǎn)的范圍。然而,市場(chǎng)的反響卻是“叫好不叫座”。業(yè)內(nèi)專家提出,理財(cái)產(chǎn)品的流通轉(zhuǎn)讓畢竟還是一個(gè)新生事物,其潛力多大、前景幾何,不僅取決于自身的發(fā)展速度,更取決于頂層政策的整體設(shè)計(jì)?! 〗⒗碡?cái)產(chǎn)品流通轉(zhuǎn)讓的統(tǒng)一市場(chǎng)無疑是一個(gè)大前提。任何交易都需要一個(gè)市場(chǎng),而統(tǒng)一的市場(chǎng)是交易規(guī)模做大的基礎(chǔ)。若干分散割裂的市場(chǎng)既不利于信息的傳播披露,也加大了交易成本。對(duì)此,業(yè)內(nèi)專家建議,未來可以考慮利用深圳前海的金融創(chuàng)新政策優(yōu)勢(shì),在業(yè)務(wù)發(fā)展中就建立起規(guī)范的全國(guó)統(tǒng)一市場(chǎng),這對(duì)于業(yè)務(wù)的未來發(fā)展有很大優(yōu)勢(shì)?! ⊥瑫r(shí),理財(cái)產(chǎn)品的估值及會(huì)計(jì)核算應(yīng)盡快統(tǒng)一。銀行理財(cái)產(chǎn)品是自下而上發(fā)展而來的新業(yè)務(wù)。在這個(gè)過程中,各個(gè)商業(yè)銀行對(duì)于旗下理財(cái)產(chǎn)品的估值與會(huì)計(jì)核算不盡相同。而如果要建立統(tǒng)一的流通轉(zhuǎn)讓市場(chǎng),統(tǒng)一的產(chǎn)品估值原則及核算準(zhǔn)則是必備的前提,否則價(jià)格信號(hào)機(jī)制無法有效建立,流通轉(zhuǎn)讓也無從談起?! 〈送猓碡?cái)產(chǎn)品的信息披露應(yīng)更加規(guī)范。投資者購(gòu)買掛牌轉(zhuǎn)讓的理財(cái)產(chǎn)品,需要依據(jù)公開披露的信息評(píng)估其未來的價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)。目前商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品的投資標(biāo)的往往為一個(gè)資產(chǎn)包組合,對(duì)于資產(chǎn)包內(nèi)的標(biāo)的范圍、投資比例及動(dòng)態(tài)交易調(diào)整都沒有十分詳細(xì)的信息披露。而這些信息是評(píng)估未來產(chǎn)品價(jià)值及風(fēng)險(xiǎn)的必備知識(shí)。因此,建立統(tǒng)一的產(chǎn)品信息披露機(jī)制,也是產(chǎn)品流通轉(zhuǎn)讓的必做功課之一。 專家認(rèn)為,理財(cái)產(chǎn)品的流通轉(zhuǎn)讓是一個(gè)系統(tǒng)工程,必然不能急于求成。短期內(nèi),可以從某些簡(jiǎn)單產(chǎn)品開始嘗試。比如,先從保本類產(chǎn)品的流通轉(zhuǎn)讓開始試點(diǎn)。保本類理財(cái)產(chǎn)品背后有商業(yè)銀行自身的擔(dān)保保證,無疑會(huì)大大減輕投資者購(gòu)買的風(fēng)險(xiǎn)顧慮,有利于業(yè)務(wù)初期的開展。再比如,投資組合類產(chǎn)品的估值與信息披露工作需要一定的時(shí)間予以規(guī)范,在業(yè)務(wù)發(fā)展初期可以先從投資單一標(biāo)的理財(cái)產(chǎn)品的流通轉(zhuǎn)讓開始推進(jìn)。投資單一標(biāo)的的理財(cái)產(chǎn)品,其估值與信息披露工作都相對(duì)簡(jiǎn)單,投資者的評(píng)估工作量也相對(duì)較小,可以作為初期的試點(diǎn)?! 〕肆魍ㄞD(zhuǎn)讓的基礎(chǔ)市場(chǎng)亟待建立,在業(yè)內(nèi)專家看來,基于我國(guó)分業(yè)監(jiān)管的框架,要實(shí)現(xiàn)銀行理財(cái)產(chǎn)品流通轉(zhuǎn)讓,明確監(jiān)管的歸屬問題也十分必要?! 叭绻凑宅F(xiàn)行的《證券法》,銀行理財(cái)產(chǎn)品在流通交易之后相當(dāng)于一種有價(jià)證券,那么流轉(zhuǎn)之后該由誰來監(jiān)管是一個(gè)需要明確的現(xiàn)實(shí)問題。”曾剛說。(金融時(shí)報(bào))