“關(guān)聯(lián)貸款”是指：企業(yè)通過(guò)構(gòu)建具有多層次股權(quán)關(guān)系的企業(yè)集團(tuán)，以及利用錯(cuò)綜復(fù)雜的關(guān)聯(lián)關(guān)系構(gòu)成貸款擔(dān)保鏈，形成一個(gè)看似合法的融資平臺(tái)，并以此獲取遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)企業(yè)負(fù)債能力的巨額銀行貸款。
一.商品關(guān)聯(lián)貸款指通過(guò)貸款人參與產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)來(lái)實(shí)現(xiàn)降低融資成本的目的。
二.商品關(guān)聯(lián)貸款內(nèi)涵
將近5年來(lái)，隨著國(guó)際金融市場(chǎng)和國(guó)際商品交易市場(chǎng)的交易手段的不斷更新和現(xiàn)代化，與商品有關(guān)的新型融資工具層出不窮，融資期限也在不斷延長(zhǎng)。例如，在1986—1987年，商品關(guān)聯(lián)貸款的期限一般只能安排兩年左右，更長(zhǎng)時(shí)間的融資就失去了明顯的優(yōu)勢(shì)，而在1991—1992年類似的融資可以安排到5—7年。
三.商品關(guān)聯(lián)貸款的類型
目前在國(guó)際金融市場(chǎng)上使用較為普遍的商品關(guān)聯(lián)貸款，大致上可以分為兩種類型：一種類型是貸款本金的商品價(jià)格參與；另一種類型是貸款利息的商品價(jià)格參與。雖然前一種類型的商品價(jià)格參與最終可以反映成為融資成本的增加或減少，但是兩種類型融資的表現(xiàn)方式和風(fēng)險(xiǎn)分析方法是有所區(qū)別的。
貸款本金商品價(jià)格參與類型融資的工作機(jī)理是將貸款的本金與某一種商品的價(jià)格聯(lián)系在一起，而貸款的利率則低于同樣條件下的商業(yè)貸款或辛迪加貸款的利率水平。在還款日，貸款本金的償還數(shù)額部分地或全部地決定于當(dāng)時(shí)該種商品的價(jià)格，如果該種商品當(dāng)時(shí)的價(jià)格低于某一預(yù)定價(jià)格，則借款人只需要償還借款本金現(xiàn)值；如果商品價(jià)格高于這一預(yù)定價(jià)格，則需要償還的貸款本金數(shù)額將會(huì)按照一個(gè)預(yù)定的公式增加。然而，在商品價(jià)格上升時(shí)，生產(chǎn)該種商品的項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益也會(huì)增加，因而借款人也有能力承受較高的債務(wù)。
貸款利息商品價(jià)格參與類型的融資(也稱為“商品指數(shù)債務(wù)融資”)的工作機(jī)理略為復(fù)雜一些，是將貸款期限內(nèi)的貸款利率水平與某種商品價(jià)格在同一期限內(nèi)的變化水平聯(lián)系起來(lái)，如果在這一時(shí)期內(nèi)實(shí)際商品價(jià)格的變化與預(yù)測(cè)的商品價(jià)格的變化相吻合或者接近，則借款人可以獲得較低的貸款利率；反之，借款人將要承擔(dān)較高的貸款利率。由于這種資金形式可以根據(jù)借款人對(duì)未來(lái)商品價(jià)格的預(yù)測(cè)來(lái)設(shè)汁貸款利率，便于項(xiàng)目投資者加強(qiáng)債務(wù)管理和項(xiàng)目現(xiàn)金流量管理，具有較明顯的優(yōu)勢(shì)，所以這種類型的融資在20世紀(jì)90年代出現(xiàn)以后，有取代前一種類型商品關(guān)聯(lián)融資的趨勢(shì)。