10月17日，北京大學(xué)光華管理學(xué)院REITs課題組發(fā)布《中國(guó)公募REITs發(fā)展研究--投資者的視角》(以下簡(jiǎn)稱《報(bào)告》)?！秷?bào)告》認(rèn)為，國(guó)外實(shí)踐表明，REITs通常不會(huì)引起房?jī)r(jià)進(jìn)一步上漲，相反，在房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)嚴(yán)重泡沫時(shí)，REITs作為專業(yè)的市場(chǎng)參與者，開(kāi)始出售資產(chǎn)，或被私有化，增加不動(dòng)產(chǎn)市場(chǎng)的供給，從而平抑房?jī)r(jià)，并傳遞房地產(chǎn)泡沫的準(zhǔn)確信號(hào)。
《報(bào)告》以美國(guó)為例，美國(guó)在2006 - 2007年房地產(chǎn)泡沫高峰期，REITs是市場(chǎng)的凈賣家，凈賣出86億美元商業(yè)物業(yè)；該期間REITs被私有化的規(guī)模也創(chuàng)新高，金額分別為350億和870億美元。
在抗風(fēng)險(xiǎn)能力方面，《報(bào)告》以新加坡為例稱，在2008年的金融危機(jī)之時(shí)，其房地產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)大幅下跌，但穩(wěn)定的租約和經(jīng)常性收入使REITs的分紅能力基本未受影響，REITs市價(jià)的下跌更多是因?yàn)榻鹑谑袌?chǎng)流動(dòng)性造成，到2009年中，新加坡REITs未出現(xiàn)破產(chǎn)和拋售資產(chǎn)的情況，其市價(jià)亦快速恢復(fù)。
課題組研究全球REITs市場(chǎng)的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，REITs是高收益風(fēng)險(xiǎn)比、具有分散化價(jià)值、流動(dòng)性良好的金融資產(chǎn)。例如，美國(guó)權(quán)益型REITs的20年年化投資收益率高達(dá)11.4%，遠(yuǎn)高于同期限美國(guó)股市、債市的收益率；在全球主要的REITs市場(chǎng)中，除日本之外，歐洲、英國(guó)、新加坡、澳大利亞REITs的10年年化收益率均超過(guò)本國(guó)股市收益率1%~3%。
《報(bào)告》指出，從短期看，一個(gè)共識(shí)性的結(jié)論是：REITs價(jià)格與不動(dòng)產(chǎn)價(jià)格之間的相關(guān)性較低，受到股票市場(chǎng)波動(dòng)的影響較大。但從長(zhǎng)期看，REITs市場(chǎng)的價(jià)格與不動(dòng)產(chǎn)的價(jià)格之間從長(zhǎng)期看有著緊密的關(guān)聯(lián)，可以將長(zhǎng)期REITs投資作為長(zhǎng)期直接不動(dòng)產(chǎn)投資的替代。長(zhǎng)期來(lái)看由于具有相同的底層資產(chǎn)，REITs和不動(dòng)產(chǎn)市場(chǎng)最終都會(huì)調(diào)整自身的價(jià)格與變化的基本面相一致。