9月20日，全國銀行間同業(yè)拆借中心公布新一期貸款市場報(bào)價(jià)利率數(shù)據(jù)，1年期LPR為4.20%，較上一次報(bào)價(jià)降低5個(gè)基點(diǎn)；5年期以上品種維持在4.85%。這是繼上月央行首次公布新機(jī)制下的貸款市場報(bào)價(jià)利率（LPR），央行今日發(fā)布報(bào)價(jià)機(jī)制改革后的第二個(gè)LPR。
此前，央行要求，自8月16日起，各銀行應(yīng)在新發(fā)放的貸款中主要參考LPR定價(jià)，并在浮動(dòng)利率貸款合同中采用LPR作為定價(jià)基準(zhǔn)。這相當(dāng)于確定了LPR作為信貸市場新定價(jià)參考指標(biāo)的地位。央行自上月改革完善貸款市場報(bào)價(jià)利率（LPR）形成機(jī)制，其實(shí)推動(dòng)了貸款利率向市場化再向前邁了一步，而且在當(dāng)前全球央行降息的大背景下，央行通過這種既可降低企業(yè)貸款利率水平負(fù)擔(dān)而又不想全面降息導(dǎo)致大量資金向房地產(chǎn)領(lǐng)域集中，實(shí)是一種巧妙的、變相的降息，體現(xiàn)了央行的良苦用心。
可以說，當(dāng)前是降低LPR利率的最佳窗口期，有助于引導(dǎo)降低貸款實(shí)際利率，是我國利率市場化改革“兩軌合一軌”的實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，類似于中國跟進(jìn)變相降息，符合市場期待。5年期LPR不變，以避免刺激房地產(chǎn)，但是因5年期以上LPR沒變，換錨后的房貸利率反倒可能有所上漲，新LPR報(bào)價(jià)機(jī)制依然處于觀察摸索階段，諸多細(xì)節(jié)有待明確。
當(dāng)然，此次1年期LPR較上一次報(bào)價(jià)降低，連續(xù)第二次下降，5年期以上品種維持不變，有其客觀原因，意義和作用明顯。
近期內(nèi)外因素作用下，我國經(jīng)濟(jì)下行壓力再度加大，適當(dāng)降低LPR是加大宏觀逆周期調(diào)節(jié)力度的表現(xiàn)，有利于保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。
國內(nèi)方面，近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)回落。8月制造業(yè)PMI為49.5%，較上月下滑0.2個(gè)百分點(diǎn)，內(nèi)外需總體疲軟，PMI連續(xù)4個(gè)月低于榮枯線；消費(fèi)方面，社零消費(fèi)增速繼續(xù)回落，汽車消費(fèi)大幅下滑為主要拖累，未來消費(fèi)受居民杠桿率高、收入下行、就業(yè)低迷、股市房市財(cái)富效應(yīng)弱的抑制；出口方面，8月出口增速下滑，主要是對美出口增速大幅下滑，源于中美貿(mào)易摩擦升級。未來，雖然人民幣貶值利好出口，但在全球經(jīng)濟(jì)下行、中美貿(mào)易摩擦加劇背景下，出口將繼續(xù)下滑，全年負(fù)增長。未來隨著中美貿(mào)易摩擦沖擊等不穩(wěn)定、不確定因素依然較多。
全球方面，9月18日美聯(lián)儲將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至1.75%-2.00%，歐洲央行將存款便利利率下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)至-0.5%，并重啟QE。印度、埃及、土耳其、智利、墨西哥等新興經(jīng)濟(jì)體央行均已開始降息。美聯(lián)儲剛剛宣布的降息25基點(diǎn)，也將緩解人民幣匯率面臨的外部壓力，為中國的貨幣政策打開空間。這次的利率下降也能夠?qū)墒衅鸬秸娴奶嵴褡饔?，有利于A股市場保持穩(wěn)定。