多次嘗到“輕資產(chǎn)化”物業(yè)處置收益甜頭的蘇寧云商（002024.SZ）此次將目光瞄準了公司旗下的部分供應鏈倉儲物業(yè)?！ ?月23日，蘇寧云商發(fā)布關(guān)于以部分供應鏈倉儲物業(yè)為標的資產(chǎn)開展創(chuàng)新型資產(chǎn)運作模式的公告稱，公司擬以不低于人民幣 16.5億元的價格將成都物流基地、無錫物流基地、包頭物流基地、青島膠寧物流基地、南昌物流基地、廣州物流基地等6 家全資子公司的全部相關(guān)權(quán)益最終轉(zhuǎn)讓給中信金石基金管理有限公司（中信金石基金）的相關(guān)方擬發(fā)起設(shè)立、并擬由蘇寧金石（天津）基金管理有限公司（蘇寧金石基金）和/或其他專業(yè)機構(gòu)提供支持性服務的資產(chǎn)支持專項計劃（專項計劃），以開展相關(guān)創(chuàng)新型資產(chǎn)運作模式?！ 邦A計本次交易完成后，公司將收到的交易對價不低于人民幣16.5億元，預計本次交易將實現(xiàn)超過人民幣 3億元的稅后凈收益。”公司方面如是說?！ 〔贿^，二級市場上，公司股價仍處于定增破發(fā)的窘境。截至5月23日，公司股價報收10.53元，較15.17元的定增價大幅折價逾三成。此前，盡管公司定增預案早在4月7日已拿到證監(jiān)會核準批文，但至今尚未實施。 若按調(diào)整后，淘寶（中國）軟件認購18.61億股計算，較公司當天收盤價相比，其浮虧已超過86億元之巨?！ τ诠径ㄔ鍪欠駮^續(xù)推行的疑問，5月23日，公司證券部人士則回應稱，“此次發(fā)行為定價、定對象發(fā)行，正按既定計劃積極推進?！薄 拜p資產(chǎn)化”處置助業(yè)績“貼金” 實際上，借道“輕資產(chǎn)化”處置旗下公司資產(chǎn)為業(yè)績“貼金”并不是公司的首次試水。這也是蘇寧云商繼率先探索門店資產(chǎn)證券化，成功拿下深交所中小板上市公司通過資產(chǎn)證券化業(yè)務成功融資第一例之后，在物流資產(chǎn)運作上的一次全新嘗試。此舉開啟了國內(nèi)供應鏈倉儲物業(yè)資產(chǎn)證券化創(chuàng)新運作先河?！ Υ?，華創(chuàng)證券分析師周冠南認為，隨著我國監(jiān)管政策的逐步放松，特別是證監(jiān)會主管的企業(yè)資產(chǎn)證券化開始實施負面清單管理，證券化產(chǎn)品的基礎(chǔ)資產(chǎn)范圍得到迅速擴大，各類基礎(chǔ)資產(chǎn)支持的“首單”產(chǎn)品層出不窮。 統(tǒng)計表明，今年以來，租賃資產(chǎn)證券化仍然是交易所ABS最重要的產(chǎn)品類型。在交易所市場，融資租賃ABS年內(nèi)已發(fā)行112單產(chǎn)品，發(fā)行規(guī)模達99.24億元?！ ≡缭谌ツ?月，蘇寧云商亦公告，擬以不低于30.03億元的價格，將旗下14家優(yōu)質(zhì)門店售后返租以盤活存量資產(chǎn)，使公司降低資產(chǎn)負債率、改善財務指標、增加營運資本。其轉(zhuǎn)讓對手方亦為中信金石基金資產(chǎn)支持計劃。 當天，蘇寧云商有關(guān)人士表示，公司通過建立“物流倉儲地產(chǎn)開發(fā)——物流倉儲地產(chǎn)運營——基金運作”的良性資產(chǎn)運營模式，能夠形成物業(yè)開發(fā)、物業(yè)管理與基金運作的閉合循環(huán)，最終推動供應鏈倉儲規(guī)模的快速擴張。 上述轉(zhuǎn)讓完成后，公司及公司子公司擬以市場價格租用6處供應鏈倉儲物業(yè)的全部或大部分房屋用于倉儲運營。 海通證券分析師汪立亭稱，蘇寧云商2015年之所以能夠扭虧為盈，除了轉(zhuǎn)讓PPTV股權(quán)增加凈利13.51億元以外，公司門店資產(chǎn)證券化亦貢獻稅后凈利10.22億元。 “如果剔除上述事項以及 PPTV 對歸屬凈利影響，公司主營業(yè)務歸屬凈虧損7.11億元，虧損額同比擴大8600萬元。” 汪立亭表示?！ ?92億元定增倒掛逾三成 此前，在去年8月中旬互聯(lián)網(wǎng)零售大會上，阿里巴巴宣布以約283億元人民幣戰(zhàn)略投資蘇寧成為第二大股東以來， 蘇寧宣布將以140億元人民幣認購不超過2780萬股的阿里新發(fā)行股份?！ 〗刂廉斕焓毡P，包括淘寶（中國）軟件和公司員工持股平臺安信-蘇寧2號（第二期員工持股計劃）在內(nèi)，兩家定向認購對象合計浮虧已逾89億元。 而對于公司伴隨利好，股價卻持續(xù)下跌的現(xiàn)狀，有投資者表示很迷茫。對此，公司證券部人士強調(diào)，此次發(fā)行為定價定對象發(fā)行。2016年5月18日，公司董事會已經(jīng)審議通過了《關(guān)于設(shè)立募集資金專項賬戶的議案》，公司正按既定計劃推進其他相關(guān)事宜?！ “凑展径ㄔ鲱A案，公司募集資金將用于物流平臺建設(shè)、蘇寧易購云店發(fā)展、互聯(lián)網(wǎng)金融、IT、償還銀行貸款、補充流動資金這六大類項目，擬投入募集資金分別為87.33億、 100.62億、33.5億、16.98億、25億、30億元?！ ∫晕锪髌脚_建設(shè)為例，前述蘇寧云商有關(guān)人士稱，通過充分運用基金運作模式，公司在物流價值凸顯的基礎(chǔ)上，將進一步加快布局倉儲物流資源，鞏固物流行業(yè)地位?！ ?shù)據(jù)顯示，2015年蘇寧云商投入運營3個自動化揀選中心、30個區(qū)域配送中心，另有6個自動化揀選中心、12個區(qū)域配送中心在建。截至2015年末，公司擁有物流倉儲及相關(guān)配套總面積達到455萬平方米?！ 〈送猓K寧云商也加快了物流社會化運營的步伐。2015年12月，蘇寧物流云平臺正式上線，作為首批10家“物流信息服務平臺”之一，面向物流企業(yè)、承運商、貨主、會員，上線運輸、倉儲、金融保險、勞務信息展示交易等業(yè)務?！ ∮行袠I(yè)分析人士指出，蘇寧云商接近500萬平方米的物流倉儲基地，如果未來能持續(xù)以創(chuàng)新資產(chǎn)運營的模式挖掘其真正的潛在價值，將給蘇寧云商帶來可觀的穩(wěn)定現(xiàn)金流，再加上有效的基金運作方式，能夠快速地獲取優(yōu)質(zhì)物流資源，加快蘇寧物流建設(shè)步伐。（21世紀經(jīng)濟報道）