信托公司上市難的歷史正被改寫(xiě)。12月以來(lái)，江蘇信托、昆侖信托和五礦信托接連“曲線”上市，資本市場(chǎng)的“信托力量”不斷擴(kuò)充。值得關(guān)注的是，上市除了信托公司層面將受益外，其股東希望借此轉(zhuǎn)型、打造金控平臺(tái)的意圖也隨之漸漸浮現(xiàn)。業(yè)內(nèi)人士表示，隨著盈利模式和自身定位的日漸清晰，信托公司作為優(yōu)質(zhì)金融資產(chǎn)的價(jià)值正逐漸凸顯，未來(lái)信托公司上市的案例或繼續(xù)增多。
據(jù)上海證券報(bào)12月21日?qǐng)?bào)道，公開(kāi)資料顯示，12月1日、12月15日和12月16日，*ST舜船、*ST濟(jì)柴和*ST金瑞分別發(fā)布公告宣稱(chēng)，經(jīng)過(guò)證監(jiān)會(huì)并購(gòu)重組委的審核，公司發(fā)行股票購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)事項(xiàng)獲得無(wú)條件通過(guò)。這意味著，江蘇信托、昆侖信托和五礦信托這三家公司分別通過(guò)上述公司實(shí)現(xiàn)“曲線”上市。
但此番三家公司的上市之路卻并非一帆風(fēng)順。其間，江蘇信托在上市過(guò)程中，證監(jiān)會(huì)對(duì)其的非標(biāo)資金池清理、合規(guī)經(jīng)營(yíng)、區(qū)分固有與信托業(yè)務(wù)、各項(xiàng)未決訴訟以及資產(chǎn)減值準(zhǔn)備等事項(xiàng)提出了諸多“追問(wèn)”。而在昆侖信托的上市歷程里，合規(guī)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、兩起未決訴訟情況、計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備、非標(biāo)資金池清理、增資及股權(quán)交易是否需要監(jiān)管部門(mén)意見(jiàn)等問(wèn)題，也受到了證監(jiān)會(huì)的關(guān)注。至于五礦信托，證監(jiān)會(huì)對(duì)其的關(guān)注重點(diǎn)則在于計(jì)提資產(chǎn)減值損失等問(wèn)題。
在總結(jié)本輪上市成功的信托公司的共同點(diǎn)時(shí)，中鐵信托研究發(fā)展部研究員劉發(fā)躍表示：“此番上市的信托公司，均是作為新上市公司的控股子公司出現(xiàn)。由于監(jiān)管層認(rèn)為信托公司主營(yíng)業(yè)務(wù)不清晰，盈利模式不穩(wěn)定等因素，信托公司如果以自身為主體上市，無(wú)論哪種途徑都會(huì)非常艱難。但是如果首先通過(guò)大股東借殼上市，則要容易一些。”
接連有三家信托公司成功實(shí)現(xiàn)“曲線”上市，令信托業(yè)內(nèi)大受鼓舞。多位信托業(yè)內(nèi)人士表示，這幾個(gè)成功上市的案例，對(duì)于行業(yè)而言無(wú)疑是個(gè)大利好；對(duì)于信托公司而言，除了可以借助資本市場(chǎng)的力量增強(qiáng)實(shí)力，上市公司對(duì)于信息披露、合規(guī)經(jīng)營(yíng)等方面的要求，長(zhǎng)期看也對(duì)公司未來(lái)的發(fā)展有助益。
但這僅僅是從信托公司層面看到的上市紅利。深入一步可見(jiàn)，近期信托公司上市的背后，更多地包含著相關(guān)股東的意愿。某上市信托公司高管曾表示，據(jù)他了解，其所接觸的信托公司在謀求上市的過(guò)程中，自身上市的訴求其實(shí)尚居于次要地位?！案嗟倪€是股東層面的考慮。尤其是結(jié)合當(dāng)前的國(guó)企改革等因素，部分公司希望通過(guò)信托公司這一平臺(tái)來(lái)打造金融控股平臺(tái)，因此信托的上市也是從集團(tuán)的整體發(fā)展出發(fā)?！痹撊耸垦a(bǔ)充道。
分析人士稱(chēng)，當(dāng)前由于金融類(lèi)資產(chǎn)表現(xiàn)出色，而實(shí)體經(jīng)濟(jì)由于在經(jīng)濟(jì)下行背景下表現(xiàn)不佳，不少上市公司準(zhǔn)備借助注入金融類(lèi)資產(chǎn)而實(shí)施轉(zhuǎn)型。因此，信托公司曲線上市的背后，是金融資產(chǎn)注入上市公司漸成趨勢(shì)的背景。
以另一家仍在謀求曲線上市的信托公司浙金信托為例，今年3月，浙江東方發(fā)布公告擬收購(gòu)浙金信托、浙商資產(chǎn)、大地期貨及中韓人壽等資產(chǎn)，試圖打造浙江首個(gè)上市金控平臺(tái)。浙江東方預(yù)案稱(chēng)，本次交易為落實(shí)浙江省推進(jìn)國(guó)企整體上市和混合所有制改革的精神，根據(jù)浙江省國(guó)資委的有關(guān)指示，將金融業(yè)務(wù)注入浙江東方。
事實(shí)上，金控時(shí)代正在來(lái)臨。劉發(fā)躍認(rèn)為，無(wú)論是從國(guó)企改革抑或是產(chǎn)融結(jié)合的角度來(lái)看，當(dāng)前的央企、地方國(guó)企或民企都在竭力擴(kuò)大其金融版圖。而從信托公司的股東背景來(lái)看，無(wú)論哪種類(lèi)型，搭建金融控股平臺(tái)都是發(fā)展趨勢(shì)。作為可以橫跨資本市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)、實(shí)業(yè)市場(chǎng)的金融行業(yè)，信托獨(dú)特的制度設(shè)計(jì)使得其功能兼具多樣性和運(yùn)用的靈活性。未來(lái)，越來(lái)越多的傳統(tǒng)行業(yè)公司或更青睞選擇信托作為打造金控平臺(tái)的切入口。（上海證券報(bào)）