房地產(chǎn)最新消息：樓市被擠出的資金或?qū)⒘飨蚬墒?/h1>

花褲衩 ? 2024-02-17 ?

值得一提的是，在這場(chǎng)資本市場(chǎng)年會(huì)上，也是中信證券新任總經(jīng)理?xiàng)蠲鬏x任職近5個(gè)月以來(lái)首次公開(kāi)亮相。

今年6月27日，中信證券公告稱，聘任楊明輝任公司總經(jīng)理，而在此之前，該職位“空缺”逾9個(gè)月，楊明輝的“前任”則是去年股市波動(dòng)期間接受調(diào)查的程博明。

現(xiàn)年52歲的楊明輝，1995年中信證券成立時(shí)加入，曾任董事、襄理、副總經(jīng)理；現(xiàn)任中信證券執(zhí)行董事、董事總經(jīng)理，華夏基金管理有限公司董事長(zhǎng)，華夏基金(香港)有限公司董事長(zhǎng)，華夏資本管理有限公司董事長(zhǎng)。

11月23日，楊明輝出席2017年資本市場(chǎng)年會(huì)并致辭。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)離底部或僅一步之遙

“中國(guó)經(jīng)濟(jì)‘出清’已達(dá)到一定程度，而‘三去’加速經(jīng)濟(jì)出清過(guò)程，中國(guó)經(jīng)濟(jì)距離底部或僅一步之遙?！敝行抛C券認(rèn)為，2017年全球經(jīng)濟(jì)將呈現(xiàn)弱改善，預(yù)計(jì)全球經(jīng)濟(jì)增速將從2016年的3.1%左右回升至3.4%左右；與此同時(shí)，2017年中國(guó)經(jīng)濟(jì)將小幅回落，但結(jié)構(gòu)亮點(diǎn)可能增多。

中信證券指出，外需方面，全球經(jīng)濟(jì)改善有限，加之“反全球化”傾向和貿(mào)易保護(hù)主義氛圍濃重，將影響全球貿(mào)易和中國(guó)進(jìn)出口增長(zhǎng)。內(nèi)需方面，由于消費(fèi)增速難有提高，制造業(yè)投資料將低位企穩(wěn)，但房地產(chǎn)投資受調(diào)控影響料將再次回調(diào)，短期內(nèi)基建投資仍將是穩(wěn)增長(zhǎng)的重要力量。

中信證券預(yù)計(jì)，2017年中國(guó)GDP增長(zhǎng)6.5%，社會(huì)消費(fèi)品零售和固定資產(chǎn)投資分別增長(zhǎng)9.8%和7.4%。其中，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)持續(xù)升級(jí)，服務(wù)消費(fèi)、“二孩”相關(guān)消費(fèi)和新能源汽車等亮點(diǎn)紛呈。

同時(shí)，中信證券預(yù)計(jì)，2017年中國(guó)CPI將小幅下行，為1.7%；其中，食品價(jià)格中豬價(jià)進(jìn)入下行通道，菜價(jià)恢復(fù)季節(jié)性小周期，對(duì)CPI上漲影響減小，非食品方面對(duì)CPI影響較為平穩(wěn)。PPI則繼續(xù)回升，預(yù)計(jì)2017年上漲1.6%。

大宗商品方面，中信證券預(yù)計(jì)，煤炭?jī)r(jià)格小幅回落，鋼鐵價(jià)格維持，有色和油價(jià)可能小幅上漲。CPI和PPI走勢(shì)有利于工業(yè)企業(yè)盈利小幅增長(zhǎng)。

對(duì)于2017年的政策走向，中信證券認(rèn)為，2017年國(guó)內(nèi)宏觀政策將是“穩(wěn)健+積極+改革”構(gòu)成的組合拳：貨幣政策基調(diào)仍將穩(wěn)健，但邊際存放松可能。

其中，財(cái)政政策仍將積極，赤字率進(jìn)一步提高，赤字規(guī)模擴(kuò)大，財(cái)政支出將出現(xiàn)壓縮非剛性支出、向薄弱環(huán)節(jié)傾斜及通過(guò)基建投資支撐經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“三足并重”局面。改革將重在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)出清、提質(zhì)增效，提高全要素生產(chǎn)率。

總體而言，中信證券認(rèn)為，2017年中國(guó)經(jīng)濟(jì)距離底部?jī)H一步之遙。

中信證券觀察認(rèn)為，從存貨周期、設(shè)備投資周期、房地產(chǎn)周期、貨幣政策周期、金融杠桿周期以及人口周期等方面來(lái)看，多項(xiàng)指標(biāo)一致性預(yù)示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)“出清”已達(dá)到一定程度，“三去”加速經(jīng)濟(jì)出清過(guò)程，中國(guó)經(jīng)濟(jì)距離底部已經(jīng)一步之遙。

“經(jīng)濟(jì)接近底部時(shí)，宏觀政策環(huán)境將會(huì)發(fā)生變化，貨幣政策不再進(jìn)一步寬松，利率水平已經(jīng)達(dá)到底部，流動(dòng)性可能‘重回’實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，物價(jià)和盈利坐實(shí)底部，市場(chǎng)開(kāi)始對(duì)未來(lái)實(shí)體經(jīng)濟(jì)逐漸樂(lè)觀起來(lái)，整個(gè)股市的配置邏輯可能由‘流動(dòng)性’重回實(shí)體經(jīng)濟(jì)‘增長(zhǎng)’。”中信證券表示。

樓市冷卻后資金或流向A股

資本市場(chǎng)方面，中信證券指出，2017年對(duì)國(guó)內(nèi)大類資產(chǎn)配置最重要的影響因素是房地產(chǎn)市場(chǎng)在高位被調(diào)控新政冷卻，而房地產(chǎn)新政冷卻樓市后帶來(lái)的流動(dòng)性擠出效應(yīng)會(huì)導(dǎo)致泡沫大遷移。

在中信證券看來(lái)，這“泡沫”或流向A股。

“只要低利率和流動(dòng)性寬松的大環(huán)境沒(méi)有反轉(zhuǎn)，那么地產(chǎn)新政擠出資金在其他資產(chǎn)之間的配置會(huì)帶來(lái)泡沫大遷移，這種遷移體現(xiàn)在地產(chǎn)與其他各類資產(chǎn)之間，包括股市。因此，A股將受益于本輪泡沫大遷移?！敝行抛C券對(duì)2017年A股行情整體樂(lè)觀。

在中信證券看來(lái)，2017年A股對(duì)資金的吸引能力將會(huì)增強(qiáng)。一方面，中信證券預(yù)計(jì)全部A股2017年盈利增速?gòu)?016年的4.4%回升至8.0%；另一方面，市場(chǎng)邁過(guò)整固期，安全邊際比較高：“國(guó)家隊(duì)”影響趨弱，但對(duì)市場(chǎng)預(yù)期依然有穩(wěn)定作用，而“T+0”交易模式對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)的抑制趨于緩解，且金融監(jiān)管趨嚴(yán)的高峰已過(guò)。

從貨幣政策來(lái)看，中信證券預(yù)計(jì)，2017年大概率不會(huì)出現(xiàn)加準(zhǔn)、加息等明顯收緊的信號(hào)，“寬貨幣”下泡沫會(huì)在房地產(chǎn)新政的影響下遷移，而不大可能被刺破。

綜合來(lái)看，中信證券認(rèn)為，2017年A股會(huì)經(jīng)歷從結(jié)構(gòu)市到趨勢(shì)上行的過(guò)程，其中二季度行情較好，四季度開(kāi)始風(fēng)險(xiǎn)因素會(huì)主導(dǎo)。

從A股戰(zhàn)略配置來(lái)看，中信證券的建議是，成長(zhǎng)永恒，但時(shí)機(jī)未到?！皯?zhàn)略性布局高成長(zhǎng)和精選個(gè)股執(zhí)行難度高，應(yīng)首先考慮空間和容錯(cuò)率，再考慮擇時(shí)問(wèn)題。”中信證券指出，雖然2017年仍不是全面戰(zhàn)略性配置成長(zhǎng)股的最佳時(shí)期，但結(jié)構(gòu)上，成長(zhǎng)股中的VR(虛擬現(xiàn)實(shí)，硬件+內(nèi)容)、物聯(lián)網(wǎng)、新能源汽車、精準(zhǔn)醫(yī)療四大板塊已經(jīng)值得密切關(guān)注了，可以結(jié)合后續(xù)市場(chǎng)風(fēng)格變化擇時(shí)介入。

戰(zhàn)術(shù)配置上，中信證券認(rèn)為應(yīng)在“三去”、“防泡沫”、“寬貨幣”、“緊信用”里做排列組合。

具體而言，從“三去”+“寬貨幣”+“緊信用”組合來(lái)看，周期品行情未滅，進(jìn)入“打地鼠”階段。中信證券指出，2016年煤炭和鋼鐵級(jí)別的強(qiáng)制去產(chǎn)能政策大概率會(huì)擴(kuò)散到其他周期行業(yè)，政策性去產(chǎn)能非線性，預(yù)計(jì)上半年快、下半年慢，博弈漲價(jià)的機(jī)會(huì)出在上半年，期間周期品依然有底倉(cāng)配置價(jià)值。重點(diǎn)關(guān)注去產(chǎn)能政策聚焦的行業(yè)(水泥、平板玻璃、電解鋁和造船)，同時(shí)可布局鋼鐵、有色、煤炭的報(bào)表修復(fù)行情。

而從“寬貨幣”+“防泡沫”組合來(lái)看，地產(chǎn)隱性通脹顯性化。中信證券指出，這會(huì)外溢至一線城市具有稀缺屬性的高端教育、高端醫(yī)療服務(wù)行業(yè)，帶來(lái)相關(guān)行業(yè)景氣、熱度快速提升。重點(diǎn)關(guān)注教育消費(fèi)升級(jí)和醫(yī)生集團(tuán)改革催化下的醫(yī)療服務(wù)行業(yè)。

從“緊信用”+“防泡沫”來(lái)看，2017年國(guó)內(nèi)影子銀行體系會(huì)出現(xiàn)新一輪擴(kuò)張。中信證券分析認(rèn)為，這個(gè)過(guò)程很有可能以AMC(資產(chǎn)管理公司)為新的載體，對(duì)接充裕的資金供給和地產(chǎn)等行業(yè)公司旺盛的融資需求。建議重點(diǎn)關(guān)注目前A股市場(chǎng)已有的AMC標(biāo)的并跟蹤AMC擴(kuò)容后上市公司在該領(lǐng)域的布局和資本運(yùn)作。